食饮-连锁行业研究图谱20260915 导读

餐饮行业周期与连锁化趋势分析

餐饮行业作为顺周期行业，利润受固定成本影响，并非与营收等比例增长。当前餐饮企业同店业绩普遍下降，影响上游供应链需求。参考日本餐饮业历史，市场存量竞争中，连锁化率提升，性价比成为核心优势。餐饮企业通过提质增效、内部孵化、外部并购及布局海外市场，应对价格战，追求规模增长。国内餐饮业正从红利共融转向效率竞争，供应链主导业态分化。

餐饮连锁行业趋势与挑战

2000年至2021年间，互联网经济、外卖及消费升级推动下大众餐饮业进入红利期，疫情后需求回落，但连锁业态持续扩张。头部餐饮企业从快速扩张转向有效规模竞争，探索出海并购等策略，转向复利收益。达美乐等高供应链整合企业保持扩张，连锁零售终端效率提升，行业经过洗牌后，景气度正在修复。

餐饮连锁化进程与上游供应链影响分析

餐饮行业从低点回升、连锁化进程加速，中型连锁品牌为主要增长动力，人均消费降幅收窄，价格战集中在30元及以下。长期看，餐饮连锁化率提升空间大，核心竞争力在于标准化和服务能力。零售领域，平价折扣模式兴起，头部零售品牌增强话语权，对上游供应链产生影响。投资机会集中在单链改善、新店预期和开店斜率提升的企业，上游供应链企业如怡海等在连锁化加速背景下迎来发展机遇。

要点回顾

• 餐饮行业是否属于典型的顺周期生意？ 是的，餐饮行业属于典型的顺周期生意。日本餐饮行业通过提质增效、前端运营提高效率、后端供应链降本增效，并通过内部孵化和外部并购打造新品牌以应对价格战，同时布局海外市场作为第二曲线供应增量。
• 国内餐饮行业目前处于什么发展阶段？ 目前国内餐饮行业已从红利共融阶段过渡到效率竞争阶段，供应链可能会主导业态分化，头部餐饮企业正从快速跑马圈地转向有效规模竞争，并尝试出海并购等动作。
• 当前餐饮企业的经营状况如何？ 当前大部分餐饮企业的同店业绩在今年基本呈现下降趋势，盈利波动加剧，这也间接影响了上游餐供需求。
• 日本当年餐饮行业的核心结论是什么？ 日本餐饮行业当年的核心结论是市场存量、节能、细分竞争、连锁为网，且价格战导致量变化不大，价持续回落，失业率陡增并带动小币供应增加，后期呈现短暂的连锁化趋势，最终餐饮连锁化率重新提升，价格竞争使得去压率和性价比成为核心优势。
• 当前餐饮行业的门店数量及品牌增长动力是什么？ 目前餐饮门店数量基本企稳，中型连锁品牌为主要增长动力，小连锁品牌也逐渐出新。从人均消费看，降幅收窄，价格战集中在30元及以下，长期看我国餐饮连锁进程加速，连锁化率还有提升空间。
• 连锁化对餐饮行业上游供应链有何影响？ 连锁化加快对上游供应链具有利好作用，头部餐饮企业如海天、怡海等开始拓展涉及较少的一些餐饮定制渠道，同时零售行业也受到连锁化带来的机遇，出现类似日本90年代通缩时期的平价折扣零售爆发。
• 如何看待未来餐饮终端的投资机会？ 未来终端投资机会主要包括单链改善带来业绩反转的企业、新店预期从0到1的企业以及开店斜率从1到N的快速扩建企业，例如巴比馒头、茶百道、蜜雪冰城等。