化工日报

核心观点与关键数据

聚丙烯

• 价格走势：日内价格高位震荡，山东现货报价上调，成交尚可。
• 供需分析：周内负荷提升，装置检修和重启预期下，市场偏紧局面未改。价格大涨后存调整风险，需关注地缘变化及上下游装置开停车节奏。
• 塑料：周度产量上升，北方农膜需求回升，下游开工预期提升，供需双增，整体市场压力不大，关注油价等外围市场扰动。
• 聚丙烯：检修装置回归缓慢，周度产量小幅下降，下游开工提升，库存下降，但下游利润受挤压，刚需采购为主，关注地缘变化、装置重启及下游需求旺季表现。

聚酯

• PX和PTA：油价震荡偏强，部分PX装置重启延后，周度负荷小幅提升；9-11月亚洲多套装置检修，中期PX负荷提升空间受限。PTA产量提升，聚酯负荷下降，供需转为累库，但终端织造改善，PTA基差偏强。
• 乙二醇：主力延续偏强，基差偏强。港口库存下降，可流通现货紧张，国内产量回升（乙烯法提负，合成气法降负），聚酯负荷下行，供需紧张格局缓和。
• 短纤：周度负荷下降，加工差低位延续下行，盘面跟随原料波动，关注成本波动及旺季表现。
• 瓶片：供应收缩，效益偏弱，关注计划重启装置能否按时重启，单边波动持续关注原料及地缘影响。

纯苯-苯乙烯

• 纯苯：期货高位震荡，国内装置开工持平，下游开工提升，进口到港量回落，华东港口库存减少，短期库存偏低支撑行情，关注地缘演变。
• 苯乙烯：主力期价小幅抬升，装置重启，产量回升，港口库存下降，下游效益承压，对苯乙烯有负反馈预期，中期供需均有增长预期，关注地缘成本扰动及霍尔木兹海峡通航可能。

煤化工

• 甲醇：进口量偏低，沿海MTO装置降负，港口库存减少，市场近强远弱，短期内地及沿海供需偏紧，受下游负反馈影响，行情高位震荡；后续内地装置重启及新增产能投放或边际改善供需，关注华东MTO装置动态及霍尔木兹海峡通行情况。
• 尿素：期货小幅下跌，下游阶段性补库结束，需求偏弱，供大于求格局延续，短期行情偏弱震荡；中长期供应端压力仍存，但出口及成本存在提振，预期企稳回升，关注出口及发运持续性。

氯碱

• PVC：日内大幅回落，乙烯法成本上抬，电石价格高位承压，成本多空博奔。电石法开工上升，乙烯法回落，整体供应下降。下游订单改善有限，制品企业开工变化不大，国外采购积极性一般，社会库存下降但同比仍存压力。国内电石法产能为主，电石价格回调趋势下，PVC更多跟随电石价格波动。
• 烧碱：日内小幅回落，氯碱一体化利润走好，成本支撑不足，开工或小幅回升。氧化铝和非铝需求一般，下游接货积极性不高，出口新单不足，行业库存环比上涨，同比压力偏大。成本支撑减弱，供应充足，期价高位承压。

纯碱-玻璃

• 纯碱：高位回落，库存小幅下降但整体高位运行。9月检修增加，周产降至70万吨以下，山东海天计划检修但龙头企业计划复产，供应或再度回升。重碱和轻碱刚需持稳，下游囤货意愿低。短期龙头企业检修影响减弱，若成本端影响减小，供需过剩格局不变，可择机关注高位试空机会。
• 玻璃：日内走弱，上周去库力度较好延续下降趋势，库存压力仍高。产能窄幅波动，长期看亏损周期较长将倒逼行业去产能，关注湖北地区能源改造计划。下游加工订单环比季节性走强但订单天数偏低，囤货意愿低，弱现实格局延续，期价或低位宽幅运行。

研究结论

• 聚丙烯：短期高位震荡，关注地缘及上下游节奏，中长期供需偏紧格局未改。
• 聚酯：PX和PTA短期支撑明显，乙二醇供需缓和，短纤和瓶片关注成本及旺季表现。
• 纯苯-苯乙烯：纯苯库存偏低支撑，苯乙烯下游承压，关注地缘及霍尔木兹海峡。
• 煤化工：甲醇短期高位震荡，尿素中长期企稳回升，关注MTO装置及霍尔木兹海峡。
• 氯碱：PVC跟随电石价格，烧碱高位承压，关注成本及出口。
• 纯碱-玻璃：纯碱高位试空机会，玻璃低位宽幅运行，关注产能去化和下游需求。