2026年9月15日AI算力与半导体行业会议纪要整理

一、核心结论

1. 本次会议覆盖AI算力、半导体、新能源、跨境电商等多个赛道，核心主线为业绩兑现与技术突破，国产替代、海外订单落地是重要催化方向。
2. 多家公司披露业绩增长、客户拓展、产能落地等积极进展，部分标的业绩增速超预期，估值具备安全边际与向上弹性。
3. 海外市场动态值得关注，包括苹果存储芯片报价上涨、英伟达相关行业事件等，将对产业链上下游产生连锁影响。

二、重点公司与事件

1. 富乐德：半导体与新能源领域核心供应商

   • 陶瓷基板业务：为800V新能源汽车、光模块TEC核心供应商，份额稳固，2026-2028年市场空间分别为45亿、100亿、120亿元，对应公司利润分别为3亿、6亿、8亿元；正在拓展EML底座陶瓷基板，新市场空间达100-200亿元，有望再造一个体量级业务。
   • 洗净业务：受益于半导体扩产强周期，2026-2028年利润有望达到2亿、3亿、4.5亿元。
   • 综合盈利预测：2026-2028年盈利分别为5亿、9亿、13亿元，复合增长率超50%，业绩逐季上升，市值目标500亿元以上。

2. 威迈斯：与TI深化多赛道合作

   • 双方签署谅解备忘录，合作从汽车领域升级至AI基础设施+汽车多赛道。
   • TI将为威迈斯提供MCU、模拟器件尤其是GaN器件的技术支持，以及从市场开拓、芯片选型、方案定制到量产爬坡的全生命周期服务。
   • 双方将共同开发更高效率、更小体积、可靠的AIDC电源整体解决方案，助力AI基础设施供电架构升级。

3. 帝奥微：海外光模块客户拓展加速

   • 已对接海外L客户与A客户，光模块产品AFE、DCDC等完成定向送样测试，其中AFE芯片测试进入收尾阶段，客户反馈表现优异，单颗价值量较高。
   • 海外四家光模块公司认可公司产品，海外收入有望快速起量，新客户验证导入速度加快，机构目标价对应市值300亿元。

4. 明阳集团：与中国海石油深化海上风电合作

   • 明阳集团董事长张传卫拜会中国海石油董事长张传江，围绕海上风电战略合作、资源获取、产业协同、重点项目落地、科技研发及海外市场拓展等议题交流。
   • 双方就海南、广东、江苏、山东、天津等重点区域合作，以及海上风电、绿电消纳、绿色氢能、绿色算力等领域深化合作达成共识。

5. 万讯自控：转型半导体精密零部件业务

   • 拿到Brooks大额订单，正式转型半导体精密零部件领域，当前市值仅30亿元，赔率较好，业绩与股价空间较大，需注意吹票风险。
   • 此外其作为流控装置MFC标的，被纳入半导体零部件底部推荐标的。

6. 华凯易佰：跨境电商主业高增+光通信业务期权

   • 主业表现：上半年归母净利润1.65亿元，同比增长349%；全年业绩目标从3.5-4亿元上修至4-4.3亿元，明年目标5亿元以上。
   • 季度表现：Q3、Q4为旺季，环比继续走高，7月日均销售额与6月Prime Day持平；精品全年收入目标增长50%以上，五家控股子公司下半年全部并表；AI平台易智万象已开始收费。
   • 光通信业务：参股万和无源光器件，准直器光纤头有望获海外大客户订单，10月为关键时点，订单落地即推进收购，订单为交割前置条件，若兑现明年有望贡献数千万利润。
   • 估值：明年乐观净利润5.5亿元，其中主业5亿元、万和业务0.5亿元，对应14倍PE。

7. 博敏电子：业绩拐点显现，光模块PCB业务亮眼

   • 在手订单充足，3个月在手订单达14亿元，三季度毛利率环比二季度实现双位数提升，尤其光模块相关PCB产品表现突出。
   • 三季度为业绩拐点，明年预计净利润10亿元，估值中枢25倍PE。

8. 安孚科技：增持易缆微股权，科技赛道外延增长

   • 对苏州易缆微持股比例从8.5%提升至20.7%，已完成工商登记变更，易缆微掌握硅光异质集成薄膜铌酸锂核心技术，匹配高速光芯片爆发需求。
   • 投资DUV光源企业杭州华昇迈，并成立合资公司，共同进军高端半导体装备及零部件自主化配套，突破境外供应链瓶颈。
   • 主业南孚电池内销卡位零售龙头地位，市场份额领先，经营韧性突出，公司后续将持续提高持股比例，构筑估值安全边际。

9. 国产算力与半导体零部件推荐标的

   • 国产算力三大翻倍票：①寒武纪：明年近100万颗出货预期，有望实现700亿元营收、300亿元利润，经过深度调整后具备高赔率与高胜率；②燧原科技：背靠第一大股东腾讯，在情绪冰点上市，明年预计30万颗L600单价10万元芯片出货；③芯朋微：大客户drmos进展超预期，有望2026年第四季度完成所有测试并出货，华为明年drmos需求40亿元，公司作为二供占比20%以上。
   • 半导体零部件底部标的：①万讯自控：流控装置MFC；②超纯应材：涂层部件+光刻相关业务；③高凯技术：国产半导体MFC龙头；④星源材质：MFC上游压电陶瓷；⑤英杰电气、恒运昌：MFC潜在进入者。

10. 金盘科技：北美版SST业务进入批量交付阶段

    • 13.8kV北美版SST已通过头部客户厂内测试、现场挂网验证及联调，目前拿到xAI、G/M等客户批量订单，产线启动并开始分批交付。
    • 明年将大规模切入北美头部云厂商新建高密度AIDC集群，成为业绩爆发点，公司进度在同行中处于领先，受益海外缺电长期逻辑，持续被推荐。

11. 半导体上游零部件行业景气度

    • MFC（流控装置）景气度最佳，受下游光纤、SOFC、半导体三大需求拉动，海外供给严重不足，交付周期拉长，国产MFC正加速导入。

12. PCB与陶瓷基板赛道机会

    • 小PCB板块：满坤科技、超声电子股价涨停，可关注建滔集团，其供应链稳定齐全，越来越多新大客户推进认证，若认证成功供货保障能力更强，当前估值1.2倍PS。
    • 陶瓷基板块：服务器新增量方向，可关注科创新源+国瓷材料对应phononic业务，PCB陶瓷基方向关注科翔股份、胜宏科技、泰晶科技。

13. 海外市场动态

    • 英伟达CEO黄仁勋在All-In峰会上接到特朗普电话，双方就AI发展问题达成共识，特朗普称AI危险论为骗局，放缓AI发展呼声为政治操弄，黄仁勋回应认同，但未提振市场信心。
    • 苹果已接受三星电子2027年一季度存储芯片报价，DRAM接近2.0美元/Gb，NAND闪存接近0.33美元/Gb，较2026年三季度报价上涨30%-40%，截至发稿苹果暂无回应。

14. Switch Tray生产问题

    • Switch Tray生产存在少部分问题，信号反射导致25%不良率，但可在服务器环节全部质检出来，目前胜宏科技在该问题解决上进度最快，不影响最终出货。