20260914新能源电力设备卖方会议纪要：阳光电源利空充分反应

一、核心结论

1. 阳光电源当前股价已充分反映各类利空因素，后续担忧边际好转的概率更高。
2. 公司2027年海外出货情况明确，海外储能业务有望实现50%以上增长。
3. 锂价处于15万以下区间，将利好储能集成厂商盈利能力及下游客户签单积极性。

二、重点公司与事件

1. 阳光电源海外业务情况 （1）储能订单表现亮眼：欧洲2026年上半年储能签单量与2025年全年持平；中东2026年已签订单规模远超2025年全年；美国仍在签订Safe Harbor相关项目订单，储备项目足以支撑2027年出货需求。 （2）业绩与估值预期：预计2027年海外储能整体营收实现50%以上增长，对应2027年业绩规模达170亿元，按10倍PE计算估值；完全扣除美国利润后对应估值为13倍PE。
2. 锂价对行业的影响 （1）当锂价处于15万元/吨以下区间时，下游储能客户签单积极性明显提升。 （2）储能集成厂商的盈利能力预计将维持在较好水平。

三、后续关注

1. 阳光电源2027年海外储能业务的实际出货落地情况。
2. 全球锂价后续走势对储能行业订单及厂商盈利的持续影响。
3. 美国Safe Harbor相关项目的推进及落地进度。