铁矿石期货日报

核心观点

• 主力12701合约弱势下行，收报708.5元/吨，下跌11.5元/吨（-1.60%），创近两周新低，全天振幅13元/吨，量能收缩。
• 钢厂盈利率降至历史低位（7.79%），铁水由增转降，需求支撑减弱，短期矿价缺乏向上驱动，或延续偏弱整理。
• 宏观方面，国内金九需求边际修复但兑现偏慢，稳投资加码；海外美联储加息预期维持高位压制大宗商品估值；中东局势推升外盘油价，形成底部支撑。

关键数据

• 主力合约：开盘718.0元/吨，最高719.0元/吨，最低706.0元/吨，收盘708.5元/吨，结算价711.5元/吨，成交量30.89万手，持仓量58.90万手（减少1.21万手）。
• 港口库存：45港库存16232.90万吨（减少81.76万吨），47港库存17023.22万吨（减少107.58万吨），日均疏港量345.11万吨（增加15.97万吨）。
• 发运量：9月7日-9月13日全球发运总量3517.1万吨（增加158.7万吨），澳巴合计2842.2万吨（增加143.3万吨）。
• 铁水产量：247家钢厂日均铁水产量236.29万吨（减少0.53万吨），高炉开工率83.12%（上升0.48个百分点），钢厂盈利率7.79%（下降22.51个百分点）。
• 成交数据：9月11日主港铁矿石成交118.5万吨（减少6.69%），建筑钢材成交8.57万吨（增加0.62%）。

研究结论

• 供需边际转向宽松是盘面走弱主因，本期到港量回升，全球发运重回高位，供应端收缩窗口关闭；钢厂盈利率骤降，铁水产量由增转降，需求端支撑减弱。
• 成本端支撑边际转弱，焦炭提涨落地，原料端价格周内回落，现货同步走弱。
• 资金与结构：主力合约缩量减仓下行，资金离场观情绪升温，跨期价差维持近强远弱格局。
• 中期宽松格局未改，短期观点由震荡调整为震荡偏弱，需跟踪钢厂生产节奏与港口库存变动。
• 风险关注：钢厂盈利率低位、港口累库风险、美联储议息与地缘冲突不确定性、全球发运重回高位。