工业板块表现稳健，创新转型驱动增长——华东医药2026年中报点评

华东医药2026年中报显示公司整体业绩稳健增长，主要得益于核心子公司中美华东工业板块的强劲表现。2026H1，公司实现营业收入220.67亿元（+1.81%），归母净利润18.61亿元（+2.53%），扣非归母净利润18.58亿元（+5.44%）。中美华东工业板块26H1实现营收79.69亿元（+8.92%），创新产品收入同比+52%，成为核心增长引擎。赛乐信®/赛捷宁®（乌司奴单抗）上半年国内销售额（含增值税）超3亿元，同比增幅超100%。研发投入12.08亿元，直接研发支出占医药工业营收比例为13.30%

医药工业赛道正经历创新转型驱动增长阶段，华东医药2026年中报显示创新产品收入占比提升至21.14%，赛乐信®/赛捷宁®、CAR-T疗法赛恺泽®等创新产品表现突出。公司创新药研发管线持续丰富，6年来累计取得12个创新产品上市许可，并达成4个NDA/BLA申报。工业微生物板块xRNA板块增长超50%，海外业务销售增长33%，国际化布局取得阶段性成效，反映行业向创新和国际化方向发展趋势明显

报告重点分析了华东医药核心子公司中美华东工业板块的强劲表现，特别是创新产品收入同比+52%成为核心增长引擎。报告详细列举了赛乐信®/赛捷宁®、CAR-T疗法赛恺泽®、脯氨酸加格列净片惠优静®等创新产品的销售数据，并披露了医药工业研发投入12.08亿元，直接研发支出占医药工业营收比例为13.30%等信息，突显公司在创新研发和产品迭代方面的持续投入

当前医药工业市场呈现稳健增长和创新驱动的特点，华东医药2026年中报显示公司整体业绩增长，工业板块营收同比增长8.92%。创新产品收入占比提升，赛乐信®/赛捷宁®等明星产品表现亮眼，反映市场对创新药的需求持续提升。同时，公司经营质量稳健，现金流表现良好，经营活动产生的现金流量净额为24.99亿元，同比增长1.73%，管理费用和财务费用均实现同比下降，显示公司运营效率提升

研报提示了医药工业赛道面临的多重风险，包括在研或引进产品临床及商业化进度不及预期风险，产品竞争加剧风险，仿制药集采降幅超预期风险，海外经营风险及汇率波动风险，以及医美行业政策风险及医疗事故风险等。这些风险需关注，反映医药工业市场虽机遇与挑战并存，但创新企业仍需应对复杂多变的市场环境