液化天然气日报：冲突激化，高位整理后上行弹性仍然偏高

上周五TTF10月合约报71.952欧元/兆瓦时（涨0.20%），JKM10月合约报25.776美元/百万英热单位（涨1.87%），NYMEX10月HH期货报2.975美元/百万英热单位（涨2.13%）。短期交易方面，孟加拉国通过短期合同向阿美贸易新加坡采购LNG，价格为23.98美元/百万英热单位。挪威供应中断导致全国管网总产能削减928.4万立方米/日，预计逐步恢复。

美伊冲突加剧推动卡气出口预期提升，欧盟暂不进入紧急状态，市场观望政策转向。美国高温需求改善但增供压力制约，近月合约围绕3美元压力位运行。Texas LNG请求豁免扩建项目预申报程序，拟新增550万吨年液化能力。亚洲采购急迫性弱于欧洲，关注JKM-TTF价差回落趋势。

报告重点分析了亚欧市场美伊冲突对卡气出口预期的影响，以及欧盟政策转向的市场反应。同时关注美国高温需求改善与增供压力的平衡，以及欧洲补库问题未实质性好转对TTF价格的影响。此外，Texas LNG扩建项目和挪威供应中断也对市场产生重要影响。

当前市场处于高位整理后上行弹性仍然偏高的状态。TTF、JKM和NYMEX价格均呈现上涨趋势，挪威供应中断加剧市场供应压力。亚洲秋季补库需求强化带来上行风险，而中东局势缓和或宏观经济弱势则构成下行风险。短期交易活跃，但长期趋势仍需关注政策转向和市场供需变化。

主要风险包括亚洲秋季补库需求强化可能推动价格进一步上涨，以及中东局势缓和或宏观经济弱势可能导致需求减弱。此外，挪威供应中断的持续时间超出预期，以及欧盟政策突然转向也可能对市场产生重大影响。投资者需密切关注这些风险因素的变化，谨慎评估市场走势。