液化天然气日报：上行趋势仍存，关注高价后供需端边际调节

市场要闻与重要数据

1. 能源价格：TTF10月合约报71.435欧元/兆瓦时，跌幅2.72%；JKM10月合约报25.530美元/百万英热单位，跌幅1.39%；NYMEX10月HH期货报2.925美元/百万英热单位，跌幅2.47%。
2. 孟加拉国LNG项目：总理塔里克·拉赫曼表示，拟建浮式储运再气化装置项目预计2028年12月前开始供应LNG，未来两年内再气化能力提升至每日6亿立方英尺。
3. 德国LNG终端：DET新建的施塔德港浮式LNG终端调试用货物预计11月抵达，设备9月抵达以启动调试工作。
4. 欧盟天然气供应：欧盟委员会认为当前无即时供应风险，尽管库存水平低于近年同期，但将继续密切监测事态发展。
5. 美国天然气库存：截至8月28日当周，库存为32140亿立方英尺，较前一周增300亿立方英尺，同比降1.5%，较5年均值高1600亿立方英尺。

投资逻辑

• 亚欧市场：9月初需求回落，市场观望政策端和采购影响，价格震荡但上行动能不变，维持偏强运行。
• 美国市场：产量高位，9月初高温提振需求预期，震荡偏强，但长期增供压力制约，3美元价位仍有顶部压力。

策略

• 欧洲补库问题未实质性好转，TTF回落后适当做多，前期多单继续持有。
• 亚洲采购急迫性弱于欧洲，TTF-JKM价差存走高潜力。

风险

• 上行风险：亚洲秋季补库需求强化。
• 下行风险：中东局势快速缓和，宏观经济弱势压制需求。

图表

• 图1：荷兰TTF天然气近月价格
• 图2：HH天然气近月价格
• 图3：中国LNG日度均价
• 图4：中国进口现货LNG到岸价格（m+1）
• 图5：美国天然气库存
• 图6：美国日度干气消费量
• 图7：欧洲天然气库存量
• 图8：德国天然气日消费量
• 图9：挪威对欧天然气管输量
• 图10：中国接收站LNG库存量

资料来源

• 隆众资讯
• 卓创资讯
• 彭博

分析研究员

• 潘翔
• 康远宁
• 李祖智