“3+N+3”大平台战略效应显现，超节点业务可期

华勤技术深耕智能制造行业，推进“3+N+3”业务布局，已从IDH模式发展到ODM模式，产品线覆盖智能手机、笔记本电脑、智能穿戴、AIoT产品及服务器等。公司三大核心业务矩阵稳固，战略业务拓展取得进展。

公司股权结构稳定清晰，盈利能力持续提升。2026年上半年实现营收937.19亿元，同比增长11.65%。移动终端板块逆势上涨，穿戴、AIoT等品类增长显著。数据业务持续高增，超节点产品已启动小批量出货。

公司移动终端板块逆势上涨，穿戴、AIoT增速显著。平板电脑延续增长态势，智能穿戴产品预计全年增长超30%。AIoT产品发货规模已超过手机。计算及数据业务实现较高增长，超节点品类有望持续发挥先发优势。AI算力需求驱动下，数据中心业务持续增长，超节点产品预计2026年全年收入突破100亿元。

汽车电子及机器人业务持续发力。汽车电子聚焦智能座舱、智驾等领域，机器人业务目标打造3C制造全栈式机器人解决方案。公司看好汽车电子、机器人等创新业务带来的增量。

维持“买入”评级。预计公司2026-2028年营收分别达2130.99/2632.34/3155.98亿元，同比分别提升24.3%/23.5%/19.9%。预计归母净利润为59.18亿元、70.21亿元、86.70亿元，EPS分别为3.90元、4.63元、5.72元，2026-2028年PE分别为20X、17X、13X。

风险提示：ODM行业竞争加剧、主要原材料价格波动、技术迭代、客户集中度较高。