金融衍生品
- 股指期货：板块轮动较快，市场保持强势，但午后出现小幅跳水，板块轮动仍较快。受商品价格波动带动的工业金属、煤炭、贵金属等板块再度走强。AI应用、地产服务、生物医疗等板块跌幅居前。隔夜美股受中东局势、油价波动影响，整体出现大跌，道指跌幅超1%，纳指表现强势、半导体指数大涨，这样分化的表现对A股科技股产生的困扰，CPO等板块高开低走，市场人气难以重聚集。成交量的下降说明，美联储议息会议之前，市场仍保持谨慎的态度，美股近期表现也同样震荡。因此，股指将继续保持震荡整理。
- 国债期货：通胀读数反弹，但内生动能仍不足。8月CPI同比+0.8%，环比+0.4%，分别较上月回升0.3、0.5个百分点。但结构上看，这主要是受燃料、贵金属价格明显反弹，进而推升交通通信、其他用品服务这两个价格分项所致。核心CPI修复的内生动能仍然不强。8月PPI同比+3.8%、环比+0.4%，也分别较上月上行0.3、1.1个百分点。中上游煤炭采选、油气开采以及燃料加工等行业价格环比上行幅度较大。整体而言，外生输入性因素同样是导致工业品价格再度走强的主因。债市对此并未过度反应。短期来看，市场多空因素共存，暂缺增量驱动。拉长时间轴看，考虑到基本面对债市仍有支撑，若“资产荒”进一步演绎也将利好资金流入债市，操作上建议盘面调整较大时，逢低布局一定T合约多单。
农产品
- 蛋白粕：市场变动有限盘面震荡为主。美豆出口数据继续维持良好，偏强格局仍然延续。巴西新作播种逐步启动，整体影响可能增加，旧作需求如果继续维持良好，库存可能相对偏紧，对于市场产生支撑，但近期波幅可能增加。美豆新作平衡表仍然偏紧，短期供应端仍然缺乏明显变动表现。国内基本面利多支撑主要表现在榨利亏损，大豆供应充足。近期豆粕需求良好使得豆粕累库压力有限，后续供应端不确定性仍然比较明显。菜粕整体以跟随豆粕运行为主，近端需求一般，供应位于较高水平，但整体库存仍然以维持低位为主。
- 白糖：外糖价格走强郑糖走势略强。近期外糖价格大涨，首先近期厄尔尼诺气候再次被市场关注，今年的厄尔尼诺有很大概率将成为超强厄尔尼诺，厄尔尼诺导致泰国、印度等东南亚、南亚国家气候有干旱预期，甘蔗减产预期强；其次随着巴西压榨来到高峰期，根据外巴西农业部数据，截至8月上半月，巴西中南部食糖累计产量仍下降11.7%，最终的巴西累计制糖比大概率在46%上下，巴西糖产量下降；最后印度批准了进口100万吨食糖，印度对全球的食糖价格有利多影响，多因素综合导致国际糖价走势较强。但是考虑目前巴西糖价远高于乙醇价格，因此最近机构都在上调巴西糖产量，预计最终制糖比可能要比市场预期的高，且目前国际糖价已经涨至18美分附近而该价格在巴西糖生产成本线以上，因此当价格涨至该位置附近会有套保盘流入，从而给市场形成一定的压力。短期原糖价格波动加大。国内糖基本面相对偏弱，一方面是本榨季糖产高需求弱导致历史性的高库存压制现货价格，另一方面新榨季国产糖仍有增产预期。但是近期广西和云南去库速度加快，各环节补库积极性增加，预计短期内略偏强走势。
- 油脂板块：关注今日mpob报告。近日多头获利了结油脂高位回落，目前棕榈油处于增产旺季，8月马棕高库存或持续。国内棕榈油库存持续小幅累库，库存较为偏高，不过地缘时有扰动，增加盘面波动。远期大豆压榨利润不佳，商业买船较少，国储大豆拍卖导致货权集中在中字头手中，有利于中字头挺价。目前豆油库存处于同期高位水平，大豆供应充足，油厂压榨量预计维持高位，豆油维持高位震荡运行中，底部支撑较为明显。近期国内菜籽到港偏缓、以及还储等菜油阶段性供应偏紧，菜油重心抬升，不过近期远月菜籽买船有所增加，远端菜籽供应较为充足，后期菜油将逐渐累库，关注地缘变化。
- 玉米/玉米淀粉：华北现货继续回落，玉米期货高位回落。美玉米高位回落，新季玉米产量降低，库销比下降，美玉米重心抬升。东北产区玉米偏弱，港口价格稳定。华北玉米上量增多，玉米现货继续回落，小麦价格偏弱，东北玉米与华北玉米价差缩小。新小麦价格低迷叠加春玉米上市，玉米现货偏弱。最近农产品偏强，11玉米高位震荡，但谷物供应宽松，目前天气影响有限，预计盘面仍有回落空间。
- 生猪：供应变动有限价格震荡运行。生猪价格呈现震荡表现。整体来看企业出栏节奏可能开始有所加快，出栏压力可能有一定增加表现，总体出栏体重仍然偏高。普通养殖户出栏整体变化有限。二次育肥近期入场节奏仍然相对偏慢。总体压力仍然存在增量空间有限。近月方面近期下行压力较大，预计短期可能仍有一定压力，后续不确定性较多。
- 花生：现货稳定，花生盘面底部震荡。花生现货稳定，河南花生稳定，东北花生价格稳定，河南与东北价差扩大。进口量大幅减少，进口花生价格稳定，新作部分河南花生4.1元/斤附近，但仍未大量上市，东北花生相对稳定。最近豆粕现货稳定，花生粕价格偏强，花生油价格稳定，油厂仍有利润。目前新作花生种植成本较高，油厂收购价稳定。市场交易河南花生种植面积减少，新作部分河南花生价格较高，新季花生种植成本在4.1元/斤附近，等待新季花生开称，11花生底部震荡。
- 苹果：产区摘袋关键期关注产区天气情况。今年是苹果产量预期大幅增产的年份，但是消费预期较差，早熟苹果价格低，因此基本面偏弱。而时间来到了9月份，9-10月份产区苹果开始陆续摘袋上色，这个时间点对于苹果质量影响非常大。如果摘袋后持续降雨将影响苹果上色，甚至可能会出现水裂纹等质量问题。盘面苹果更多代表的是优质苹果价格，因此如果后期产区持续的阴雨天气导致优果率偏低，仓单成本将增加，因此目前这个时间节点天气仍是较大的不确定性因素。而今年又是厄尔尼诺年份，是农产品交易天气的高峰期，所以在天气因素还没有兑现前，继续向下动力不足。近期红将军上市后苹果质量较差，优果率不高，好苹果价格也相对偏高，因此市场担忧晚熟富士可能面临同样的质量问题从而导致仓单成本较高。短期给苹果期货价格形成支撑。
- 鸡蛋：旺季进入尾声蛋价有所回落。9月鸡蛋现货价格仍表现强势，由于养殖利润情况非常好，因此市场淘汰积极性较弱，淘鸡日龄持续上涨，而之前大量补栏的鸡苗开始陆续开产以及上高峰，因此预计未来一段时间鸡蛋的供应量将持续增加。而需求端随着中秋节前的市场补库，预计到国庆后需求将表现较差。因此我们建议10月合约以及11月合约逢高布局空单。
- 棉花-棉纱：郑棉价格偏弱。美棉优良率环比回升、部分产区降雨改善，叠加高位多头获利了结和技术性卖盘，短期外盘由强势上涨转入高位调整，后续关注美国农业部周度出口销售报告及产区天气变化。国内方面，郑棉已提前跟随外盘回落。储备棉继续保持100%成交，现货价格和基差相对坚挺，说明纺织企业仍有一定刚需补库需求；但储备棉成交均价和平均加价回落，也反映下游对高价棉的接受能力有所下降。棉纱价格跟涨乏力，“金九银十”新增订单改善尚不明显，部分纺企利润继续受到挤压，原料采购仍以随用随买为主。供应端来看，储备棉持续投放，新棉吐絮及采摘进度加快，新棉集中上市后套保压力可能逐步增加。短期ICE美棉连续大跌将继续压制郑棉，国内储备棉维持全部成交，整体以震荡偏弱思路对待。
黑色金属
- 钢材：市场预期反复，钢价支撑较强。市场预期反复，钢价支撑较强。近期市场博弈激烈，传闻较多，建议防范价格低波动风险。关注钢材去库节奏、需求修复情况及原料供应变化。
- 双焦：资金博弈激烈，市场有分歧。现货上，山西焦煤竞拍情绪有所降温，部分高价煤价格有所回调，但预计不会有大跌。盘面上，近期双焦单日波动较大，但趋势不明显，当前煤焦行情受资金、市场情绪扰动较强，盘面逻辑切换速度快，多空博弈激烈，预期交易权重抬升。供给端来看，蒙煤通关存在边际恢复预期，但恢复节奏与恢复高度仍存在较大不确定性，短期炼焦煤供需缺口客观存在，对煤价形成支撑。不过也需要关注被市场淡化的下游约束，钢材终端需求并未出现实质性好转，钢厂盈利已经承压，关注钢厂减产力度。在供给缺口的托底下，煤焦仍存有上行可能，但持续进一步向上突破的难度已经明显加大。综合来看，双焦或进入高位宽幅震荡阶段，产业链多空矛盾焦灼，双向波动风险均不可忽视，确定性明显下降，交易参与难度抬升。
- 铁矿：市场预期反复，矿价偏空对待。基本面方面，全球铁矿发运处于高位，进口铁矿同比持续增加，但年初至今国内铁矿表需同比仅小幅微增，国内铁矿供应宽松格局得到延续；同时进口铁矿供应端扰动持续弱化，阶段性可能影响价格走势，但难以形成主导作用。需求端，三季度国内用钢需求进一步走弱，且市场对宏观政策预期较弱，导致市场呈现弱现实弱预期格局；具体来看，建筑用钢持续走弱，7月份国内固定资产投资环比进一步下降，国内用钢需求仍未看到显著好转。海外方面，1-7月份海外用钢韧性延续，但6-7月份用钢同比增幅显著扩大，今年海外用钢需求可能呈现后置特征。整体来看，9月份国内终端需求难以看到显著好转，短期矿价博弈加大，矿价整体偏空对待。
- 铁合金：兰炭大跌，短期对情绪仍有压制。硅铁方面，9日现货价格整体平稳。供应端，样本内企业产量连续四周回升，随着价格上涨，企业复产增多，本周产量预计继续小幅回升。需求方面，钢材产量与表需在缓慢恢复中，对硅铁需求回升的预期仍存。成本端方面，甘肃8月结算电价整体上调，但9日部分煤炭现货高位大幅回调，预计对短期市场情绪仍有压制，向下继续寻求成本支撑。锰硅方面，9日锰矿现货整体平稳，锰硅现货稳中偏弱，部分区域下跌30元/吨。供应端，样本内企业产量同样连续增加。需求端，临近粗钢需求旺季，钢材产量与表需在缓慢恢复中，需求回升的预期仍存。成本方面，港口锰矿现货相对平稳，化工焦受焦炭连续提涨亦有支撑。总体来看，煤炭现货情绪有所降温冲击盘面价格，底部仍有成本支撑，短期高位震荡为主。
有色金属
- 贵金属：美财政部长债回购不显著静候周五CPI表现。8月季调后非农就业新增16.2万人，市场预期为新增5.5万人，大幅超出预期；同时6、7月就业数据合计向上修正5.5万人，其中7月由此前公布的减少2.3万人大幅上修至增加2.1万人。历史数据上修叠加单月超预期新增，说明7月就业收缩被完全修正，劳动力市场在经历数月放缓后出现重新加速。失业率维持在4.1%不变，但劳动参与率从61.4%回升至61.6%，化解了上月因参与率下降导致失业率读数失真的担忧；劳动力人口暴增68.3万人，就业人口增加56.9万人，失业率维持低位来自供给端改善而非就业走弱。休闲酒店业新增6.2万人，此前已连续两个月下滑，本月属于对7月世界杯效应消退后的技术性反弹；地方政府教育部门新增4.2万人，基本抵消上月下滑，但该行业自2025年1月以来就业总体变化不大，8月增长更多具有开学季回补性质。医疗保健仅增1.3万人，远低于过去12个月月均3.2万人的增幅，或与数十万海地移民临时保护身份被撤销、工作许可受影响有关；信息业减少2.3万人，连续多月收缩，AI对就业的冲击迹象有所加速。整体来看，8月就业增长高度集中于休闲酒店和地方政府教育两大领域，二者合计贡献超10万个岗位、占总量的63%，就业扩张由低薪、季节性岗位驱动，并非高附加值产业的实质性扩张。就业数据尚未指向完全走强，但总体对此前市场弱势运行的判断出现改变，联储观察重心将聚焦在本周五的CPI数据。杰克逊霍尔会议反映出的市场与联储的互动模式或将改变，在沃什打破前瞻指引、市场与美联储陷入“猜谜游戏”的当下，贵金属交易的核心矛盾已从“赌方向”转变为“管波动”。这意味着，交易策略必须从“单边重仓搏趋势”彻底转向“轻仓、灵活、区间操作”的思维。另外，需要关注日元表现，总体来看当前日元在未启动加息前，受油价持续上涨所带来的的汇率压力，或将在每一次日本干预汇率后再次为套息交易提供入场时机，为美元资产带来流动性补给；但是需要注意的是，随着日本央行不得已进入加息通道后，或将导致carrytrade反转，对各类资产流动性形成挤出。日元当前是一个风险不断积聚的引信，需要警惕风险，持续观察。
- 铜：资金集中入场，助推铜价走高。目前基本面的核心逻辑仍是供应端的问题，一方面232关税尚未落地，美国的虹吸持续，彭博统计数据显示2026年7月和8月精炼铜的进口量分别达到22万吨和16万吨，非美地区供应依旧紧张。另一方面铜矿供应不足，加工费跌到-200美元/吨，国内冶炼厂亏损扩大，整体检修增加，8月精炼铜产量仅114.7万吨，预计9月产量113.9万吨，且市场普遍认为后期国内产量恢复难度较大，在低库存的情况下，存在反复逼仓的风险，若四季度厄尔尼诺发酵，铜矿供应端的问题可能会更加明显。价格涨破14500美元/吨的平台后，资金快速入场，沪铜加权单日持仓增加21584手，助推价格进一步走高。
- 氧化铝：成本与供需矛盾加剧。中东地缘冲突加剧影响原油运输，原油价格上涨带动铝土矿海运费上移，成本提升预期下氧化铝价格上周接连反弹。8-9月持续的复产带动供需过剩压力扩大，从月均价来看高成本产能减产短期难兑现，期货价格反弹带动仓单注册利润出现，上周存少量成交。此外前期海外市场传出的减产预期仍需关注能否带来实质性影响。
- 电解铝：加息预期提升与能源成本抬高共同影响铝价。中东冲突加剧，对原油影响仍在，铝亦存部分溢价。能源成本上升叠加国内煤炭价格持续上涨，对国内外铝成本存一定影响。美联储中旬议息会议前目前经济数据偏向加息预期提高，后续关注美国CPI等数据。基本面方面变化有限，中东方面EGA及巴林铝业维持积极复产预期，印尼新投项目存部分电力约束。国内9月初步预计仍将因铸锭未有增量而维持窄幅去库节奏。
- 铸造铝合金：中东冲突提升能源成本。终端需求旺季不旺，刚需采购模式为主。供应端因钢厂亏损，300系有减产的计划。近期300系库存去化，供应压力出现一定缓解。但镍铁价格下跌，成本支撑下移，导致有色板块和镍反弹时不锈钢依然承压。后市关注供水对印尼发电及镍产量的影响。
- 锌：关注库存及资金面变化锌价或维持高位震荡。近期锌价上行，一方面因海外库存相对低位，多头资金持续炒作，LME锌价偏强运行。而国内因精炼锌出口数量增加，一定程度上缓解基本面压力，沪锌跟涨。另一方面，近期市场担忧受厄尔尼诺现象影响，或对南美等地锌主力矿山生产造成一定影响。两方面影响之下，锌价偏强运行。
- 铅：关注消费预期兑现铅价或维持震荡。基本面来看，近期国内原生铅及再生铅检修与复产共存，整体产量虽有小幅减少，但进口窗口持续打开。进口粗铅补充下，国内铅锭供应持稳。需求方面，近期国内终端消费未见明显好转，多数企业维持以销定产。但考虑到临近中秋、国庆假期，下游企业或有补库需求。基本面短期或难有改变，铅价或维持区间震荡。
- 镍：美元走弱，有色普涨。9月不锈钢因钢厂亏损减产，三元因辅料不足被电池厂砍单，导致镍需求旺季不旺，供应因中间品产量下降而有小幅减少，呈现供需两弱的格局。印尼镍矿及MHP价格下跌，成本支撑并不坚实。即使美元走弱，铜锌年内新高，有色板块集体走强，镍仍是相对偏弱的品种，保持震荡格局。
- 不锈钢：被原料拖累，反弹偏弱。终端需求旺季不旺，刚需采购模式为主。供应端因钢厂亏损，300系有减产的计划。近期300系库存去化，供应压力出现一定缓解。但镍铁价格下跌，成本支撑下移，导致有色板块和镍反弹时不锈钢依然承压。后市关注供水对印尼发电及镍产量的影响。
工业硅：需求有下滑预期，成本上涨，短期震荡
- 大厂计划减产东部产区，复产西部产区，综合月度产量减少3-4万吨，对基本面影响较大。大厂东部产区已按计划减产，西部产区暂未复产，工业硅供需改善、厂家挺价意愿强。近期新疆硅煤价格上调，部分硅厂用电价格小幅走高，行业成本上涨。多晶硅10月份后逐步减产，按照市场传言的减产力度，10月多晶硅减产可能打破工业硅去库趋势。在工业硅大厂复产前，厂家挺价意愿仍存，短期震荡，近月合约价格区间参考（8600，9000）。
多晶硅：短期震荡，多单持有
- 9月光伏硅片排产环比8月小幅增加至54gw。供应方面，9月龙头大厂下调开工负荷，两家企业复产，多晶硅月度产量11.6万吨左右，过剩格局不改。多晶硅减产事宜仍在推进，虽暂未看到厂家减产落地，但厂家不低于成本销售的共识仍然存在，下游企业原料库存逐步消耗后现货可能逐步成交。市场的减产传言并未拉动价格上涨，后市需等待现货成交后提供价格指引，短期期货或保持震荡走势。近月合约价格区间参考（36000，41000）。
碳酸锂：短期情绪仍偏悲观
- 近期因进入去库放缓的阶段，需求端动力压力增加，三元材料排产下调，供应端锂矿逐步回流，强化市场悲观情绪。资金连续尝试突破上方阻力失败，转为空头增仓破位下行。短期大跌后，价格表现仍然偏弱，反弹力度较为有限，仍可能向下测试支撑或低位震荡。
锡：美指延续跌势，锡价有所反弹
- 美伊冲突局势再度升级，布油突破100美元，市场预测9月加息概率升至60.4%。但美元并未得到提振，有色多数上涨。基本面7月进口锡矿超预期下滑，自缅甸进口锡矿环比减少23.19%，预计后期产量或小幅增加。刚果(金)由于埃博拉疫情引发矿区开采担忧，据市场消息暂未影响关键矿区生产及运输，但疫情疾病的不可控性也加大供应担忧;国内银漫矿区事故选矿尾厂复工复产，但采矿区仍未复工。中国7月进口锡锭环比大幅增加，主要由于当前主要进口国印尼前期部分延误船期陆续到港，印尼7月整体进口锡锭报关环比大增。目前国内现市表现一般，市场成交普遍维持逢低刚需采购。重点关注后期需求兑现及银漫、缅甸、印尼供给情况。
航运及碳排放
- 集运：中东方面美伊互袭延续，关注红海复航进展。现货方面，欧线现货运费仍处于下跌通道，船司现货运费出现加速下跌迹象。从未来排期看9-10月船期压力依旧较大，考虑台风扰动的影响预计9月份逐渐减弱，淡季货量预计成为主要矛盾，黄金周前预计仍有较大揽货压力，叠加近期复航预期加剧，需警惕后续船司相继杀价的可能，重点关注运费下调的速率。双子星联盟方面，MSK昨日盘后放出WK39周报价3400，环比降200；HPL9月中旬线上3200。OA联盟OOCL9月下半月线下fak降至3800-3900，COSCO9月中旬3800；PA联盟方面，YML 9月下旬3250-3550，ONE9月下旬3100；MSC9月中旬线上fak调降至3740。从供应端看2026/9/7日，上海-北欧5港9/10/11月周均运力分别为30.42/24.30/24.33万TEU，上期（8/31）8/9/10月周均运力分别为17.78/30.34/24.99万TEU，9月/10月运力变化不大。9月仍有较多8月底延误船舶陆续到港，运力供给较为充裕，9月下半月延误明显缓解。进入10月、11月后，随着港口周转效率预计延续恢复，后续需关注十一黄金周期间主流船司实际的停航空班计划。消息面上，COSCO地线AEM3开始复航苏伊士运河，马士基AE2、AE5航线复航航次增加，ONE地线MD3和MD5计划复航红海，关注后续复航进展。地缘方面，美伊互袭持续，但中期选举前预计大面积高烈度对抗的风险较小，关注后续TACO的可能。
- 干散货运价：散货市场延续高位盘整，关注Panamax运价能否重回升势。近期散货市场延续高位盘整。目前BDI指数已经站上3500点，创下本轮反弹以来的新高，各船型市场全面回暖。其中，巴西和澳洲矿商发货节奏持续速，推动BCI突破6000点大关；粮食出口旺季效应亦不断兑现，为中小型船市场提供了有力支撑，整体涨势得以延续。从需求端来看，三季度末正值巴西矿石传统发运高峰，南美玉米收获旺季尚未结束，北美大豆出口旺季又即将开启，市场运输货盘较为充裕。从周转端来看，受厄尔尼诺天气影响，全球关键海运航道因干旱导致通行不畅，船舶等待时间被迫延长，部分船舶转向绕航或陆桥转运等替代方案，市场即期运力出现一定程度的损耗。短期来看，粮食出口旺季的加速释放，叠加欧洲冬季备货需求的集中涌现，有望继续为市场带来持续的货盘放量。此外，今年厄尔尼诺现象预计在9至10月进一步加剧，全球多地极端天气风险或将上升，主干航线及港口作业仍面临扰动风险，全球海运网络脆弱性随之增加，散货市场或将延续震荡偏强的格局。中长期来看，根据世界气象组织（WMO）2026年9月发布的最新公报，厄尔尼诺现象预计将持续至2027年2月。随着气候扰动逐步消退，明年一季度船舶周转端的干扰因素有望减少，船舶航行将逐步回归正常节奏。与此同时，明年新船仍在陆续下水，市场供给压力将有所增加，运价中枢预计将有所回落。
- 碳排放：中国碳价止跌回暖，欧盟天然气价格升至高位。中国碳排放权市场：2026年9月8日，开盘价93.60元/吨，最高价96.00元/吨，最低价93.60元/吨，收盘价94.95元/吨，收盘价较前一日上涨2.25%。今日挂牌协议交易成交量149,500吨，成交额14,194,625.00元；大宗协议交易成交量713,650吨，成交额66,805,450.00元；今日无单向竞价。9月7日，CCER市场成交均价96.2元/吨，较上一交易日-0.43%，成交量4.7万吨，成交额452.45万元。国内配额分配方案正式发布，总体配额供给依旧延续收紧态势，但行业间仍有区别，配额收紧幅度放缓，叠加历史配额今年历史出清，年内碳价中枢抬升幅度可能低于预期。不同行业间企业预计逐步开启履约前的配额交易工作，叠加邻近年底履约前集中交易节点，短期市场价格有望震荡偏强。欧盟碳市场：2026年9月7日，欧盟碳市场EUA拍卖价83.45欧元/吨，相较上一个交易日+0.74%，拍卖279.15万吨。期货市场，9月7日，ICE连续合约最终结算价84.74欧元/吨，较上一交易日结算价+0.67%。当前正值履约清缴前的最后阶段，叠加能源价格冲击年内高点，企业刚性采购需求仍为碳价提供底部支撑，预计短期EUA有望震荡偏强。
能源化工
- 原油：布伦特突破100美元关口。布伦特原油自7月以来首次突破每桶101美元。中东地区袭击行动不断升级，加剧了市场对这一主要原油产区能源供应受到进一步干扰的担忧，Brent预计在96～104美元/桶。
- 石脑油：地缘扰动持续偏强。中东和俄罗斯石脑油供应持续低位，海外汽油与石脑油价差仍有支撑，化工需求仍缓慢恢复。地缘扰动主导下石脑油跟随油价偏强震荡，考虑石脑油仍存供应缺口，中长期石脑油裂解价差走弱空间或有限。
- 成品油：汽柴价格全线走高。供应端，受成本高企和原料紧缺影响，国内炼厂提负空间受限。需求端，中下游恐涨入市，但受批发价格高企影响，中下游利润空间被压缩，或限制高价采购积极性。成本端，美伊冲突仍未停息，供应风险延续，国际油价上涨，油价支撑偏强。综合来看，成本抬升与低库存共振下汽柴油价格持续上行，短期或维持偏强运行。
- 沥青：高成本低库存强现货。地缘波动风险关注。沥青市场，近端供应紧张仍维持，近端无明显原料进口与供应排产回升情况下，库存预计仍维持低位，支撑沥青近月价格高位。南方走出雨季天气平稳但市场高价及地缘波动风险影响下，下游采购较为谨慎，需求有限。关注近端炼厂进料进口复产、需求回升及库存去化节奏。
- 燃料油：地缘主导市场。地缘波动风险关注。亚洲燃料油近端缺口仍存，远期供应回归预期回升。当前俄罗斯近端供应缺口仍存，俄罗斯炼厂及港口受袭持续，成品油及副产品燃料油总出口及往泛新加坡出口仍低位维持。中东近端燃料油物流部分回归，主要来自STS转运途径，伊拉克转叙利亚出口及Al-Zour炼厂CDU低硫产能回归。墨西哥高硫出口在pemex整体负荷回升后有所上行。Dangote炼厂CDU提负下低硫供应及出口回升明显且都流往新加坡地区。高硫发电及进料需求存在支撑但驱动并不强。
- LPG：地缘摩擦加剧成本端支撑偏强。美伊摩擦加剧，成本端支撑偏强。基本面来看，炼厂开工持续上行导致液化气商品量边际增加，但港口到船下降，进口资源补充不足导致港口库存去化。需求端，燃烧需求弱，需化工需求边际走强。同时，VLGC运费持续走强支撑价格，后续仍重点关注地缘变化。
- 天然气：欧气高位美气回落。国际LNG：LNG价格突破27美元大关，库存担忧情绪进一步引导市场继续上涨，市场对于卡塔尔恢复LNG出口的预期时间越来越晚。目前霍尔木兹海峡持续通行困难，LNG船在驶离海峡过程中遇到阻力，在海峡能够正常通行前，26-27冬季结束前价格上涨趋势不变。目前价格上涨情绪过热，整体来说已经存在一定超买迹象，但不排除欧洲冬季前集中补库或炒作低库存概念进一步抬高价格，另外冬季出现冷冬的炒作预期。目前国际LNG价格的持续上涨预期将越来越强，理论价格上方空间更多看冬季气温水平，但目前趋势性行情已经开始，后续仍有较大概率进一步上涨的可能性。美国天然气：基本面在入冬前几乎不会发生太大变化，整体处于稳定偏松状态，干气产量保持高位，增产动力偏弱，夏季需求小高峰结束9月需求偏软，库存整体健康，出口端达到瓶颈，11月前预计美气需求端无明显变化，HH预计处于震荡偏弱状态。
- PX&PTA：地缘溢价回升现货基差走强。美伊军事对抗升级，霍尔木兹海峡通行维持受限，油价偏强，成本重心抬升。PX供应增量有限，浮动价维持高位，PTA开工恢复较快，加工费压缩。聚酯原料端检修装置陆续重启，聚酯开工走弱，PX和PTA从紧平衡向弱平衡过渡。目前终端开机率平稳，金九银十旺季下聚酯仍维持一定刚需。PX现货浮动溢价维持高位，流通货源偏紧的局面仍存，地缘风险存在抬升可能，对冲部分聚酯需求走弱的压力，价格整体偏强。
- BZ&EB：中东局势升级，绝对库存水平低位。当前供应方面纯苯负荷回较快，原料供给延续到9月底，供应回升较为确定，但地炼对后续原油、石脑油等原料可获取性并不乐观。近期受煤价走强影响，加氢苯利润走缩，供应或边际递减。9-10月韩国部分芳烃重整装置检修，国内进口或减少，纯苯累库时间延后，主要取决于进口量以及国内装置原料获取情况。苯乙烯负荷同时也在回升，但由于苯乙烯效益较差后续供应回归可能存在变数，出口方面受海峡封锁影响，东南亚、南亚询盘量增加，苯乙烯出口放量。目前迹象表明，中东局势可能会进一步升级，8月苯乙烯去库后两苯产品绝对库存量都位于偏低水平，放大了当下的价格弹性，短期纯苯苯乙烯价格易涨难跌。地缘变数较大建议谨慎参与，密切关注地缘动态。
- 乙二醇：去库斜率放缓基差小幅走弱。美伊冲突反反复复，原油坚挺，霍尔木兹海峡通行量仍显著低于常态水平，乙二醇港口现货流通货源维持偏紧，港口库存继续下降，去库斜率有所放缓。9月乙二醇中东到港持续偏低，内盘乙二醇供应增量有限。近期乙二醇各生产工艺利润显著走强，10月乙二醇综合开工率可能回到75%相对高位，上周聚酯开工下降，需求预期证伪的风险出现局部兑现，但在地缘风险抬升下对冲部分聚酯需求走弱的压力，乙二醇价格偏强。
- 短纤：产销回落盘面加工费压缩。地缘冲突升级，地缘溢价回升，霍尔木兹海峡通行量仍显著低于常态水平，油价偏强，聚酯原料价格抬升。短纤工厂亏损扩大，减产增加，近期江浙织机开工率局部下降，国内坯布市场秋冬备货零星启动，整体新增订单数量依然偏少，聚酯开工下降，需求预期证伪的风险出现局部兑现。聚酯大厂减产保加工费，聚酯原料依然偏紧，短纤加工费仍受压制。
- 瓶片：减产增加供应大幅收缩。美伊军事对抗升级，地缘溢价回升，霍尔木兹海峡通行维持受限，油价偏强，聚酯原料价格重心抬升。供应方面，瓶片工厂减产增加，上周瓶片开工刷新历史新低，瓶片加工费小幅回升。9月中旬上海远纺55万吨装置计划停车检修半个月，万凯海宁华润有可能扩大减产，瓶片开工率仍将维持低位，现货端价格坚挺，瓶片现货加工费支撑较强。
- 丙烯：中东局势升级，下游开工缓慢修复。丙烯国内开工负荷小幅提升，丙烯供应偏紧局面或有所缓解，但部分PDH企业原料供应不足，山东部分企业外销规模缩减，地炼对后续原油、石脑油等原料可获取性并不乐观。下游综合负荷小幅回升，场内部分货源供应持续偏紧，环氧丙烷价格上涨，行业库位整体偏低，需求存季节性好转预期。胡赛沙特互袭，伊朗或针对油轮袭击有所回应，地缘摩擦加剧，短期价格预计易涨难跌。
- 塑料PP：低库存高基差维持，油价上涨。昨日基差走强，01基差仍处高位，01合约贴水仍大。上周PE、PP环比累库，库存仍旧处于历年同期低位，对价格支撑较强，上周PE开工环比有所提升，PP开工环比小幅回升，同比仍旧处于低位。新产能方面，7月塔里木新装置投产，9月利华益维远20万吨PP装置预计投产，10月中沙古雷、中煤榆林有投产计划，新产能压力仍旧较大。短期低库存、高基差、低开工对价格支撑较强，01大贴水状态下仍有向上修复动力，美伊战争继续，塑料PP短期多单持有。高度关注美伊局势，若地缘缓和，油价下跌，塑料PP有回落风险，届时多单及时离场。
- 烧碱：高库存低开工，近月仓单预期压制。多数地区价格稳定为主。山东下游需求仍显平淡，氯碱企业生产较为稳定，库存充足，个别企业根据自身供需情况价格略有上涨，32%液碱成交区间不变；50%液碱需求平淡，氯碱企业生产稳定，出货压力尚存，价格稳定。山东32%离子膜碱市场主流价格605-720元/吨，50%离子膜碱市场主流价格970-1030元/吨。
- PVC：库存去库，成本转跌。国内PVC市场价格上涨，成交较差。PVC期货偏强震荡，价格重心继续小幅上移，现货市场跟随略涨，下游仍然维持买跌不买涨节奏，且目前价格高于下游心里价位，整体成交较弱。影响市场的主要驱动是一方面虽然电石下跌，兰炭也有下跌趋势，但煤炭整体紧张局面未根本性解决，原油价格继续上涨，乙烯价格较高，乙烯法PVC亏损严重，成本支撑依然存在。另一方面是，PVC基本面供需双弱，库存延续下降趋势。5型电石料，华东主流现汇自提4900-5000元/吨，华南主流现汇自提4980-5060元/吨，河北现汇送到4840-4890元/吨，山东现汇送到4910-4970元/吨。
- 纯碱：日产9.8万吨。现货市场：据隆众资讯统计纯碱现货价格，沙河重碱价格变动0至1015元/吨，西北重碱价格变动0至790元/吨。华东轻碱价格变动0至980元/吨，轻重碱价差为120元/吨。
- 玻璃：前期点火产线引头子。现货市场：据隆众统计，玻璃现货沙河大板市场价变动13至950元/吨，湖北大板市场价变动10至960元/吨，华南大板市场价变动0至1190元/吨，浙江大板市场价变动0至1050元/吨。
- 甲醇：坚挺上涨。生产地，内蒙南线报价3010元/吨，北线报价3020元/吨。关中地区报价2950元/吨，榆林地区报价3010元/吨，山西地区报价3100元/吨，河南地区报价3160元/吨。消费地，鲁南地区市场报价3020元/吨，鲁北报价3120元/吨，河北地区报价3200元/吨，山西中小颗粒出厂报1680-1750元/吨，安徽小颗粒出厂报1780-1800元/吨，内蒙出厂报1570-1580元/吨。
- 尿素：高位回落。出厂价弱稳，成交乏力，河南出厂报1760-1780元/吨，山东小颗粒出厂报1780-1800元/吨，河北小颗粒出厂1800-1850元/吨，山西中小颗粒出厂报1680-1750元/吨，安徽小颗粒出厂报1780-1800元/吨，内蒙出厂报1570-1580元/吨。
- 纸浆：现货价格低位宽幅震荡。期货市场：SP11合约夜盘报收4834元/吨，较昨日结算价跌42元/吨。援引卓创资讯，纸厂对于进口针叶浆询单心态谨慎，实单成交氛围清淡；进口阔叶浆现货供应偏紧，贸易商仍挺价出货，现货重心抬升；进口本色浆及进口化机浆市场供需变动有限，现货价格主流稳定。
- 胶版印刷纸：双胶纸价格走稳。期货市场方面：OP主力合约2611夜盘报收3864点，较上个交易日结算跌4元/吨。援引卓创资讯，双胶纸市场暂稳运行。纸企库存压力增加，开工整体变化有限；经销商谨慎拿货，下游订单一般，整体交投偏稳。
- 原木：全市场价格平稳。行情整体平稳，仅太仓辐射松木方小幅抬价。沿海三大港口之间报价存在差异，日照高端原木价格相对偏高，不同等级原木价差保持稳定，高端无节材溢价显著。云杉原木与木方报价暂无调整，市场交投保持常态。辐射松木方30004090规格日照1290元/方，太仓1310元/方环比上涨10元，新民洲1290元/方。
- 天然橡胶及20号胶：橡胶进口总量边际减量。RU天然橡胶相关：RU主力01合约报收19620点，持平。截至前日12时，销地WF报收19000-19150元/吨，越南3L混合报收19300元/吨，泰国烟片报收24000元/吨，产地标二报收16850-17000元/吨。NR20号胶相关：NR主力11合约报收16790点，上涨+5点或+0.03%。新加坡TF主力11合约报收248.9点，上涨+1.2点或+0.48%。截至前日18时：烟片胶船货报收2880美元/吨，泰标近港船货报收2500-2510美元/吨，泰混近港船货报收2500-2510美元/吨，马标近港船货报收2490-2500美元/吨，人民币混合胶现货报收18750-18780元/吨。
- 丁二烯橡胶：高顺顺丁加速减产。BR丁二烯橡胶相关：BR主力11合约报收15700点，下跌-25点或-0.16%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收15700-15800元/吨，山东民营顺丁报收15400-15600元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收15700-15800元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收15800-15900元/吨。山东地区丁二烯报收15600-15800元/吨。山东地区丁二烯橡胶报收14950-15100元/吨。
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