中创物流投资者问答调研纪要

核心观点与关键数据

1. 上半年经营情况

   • 受国际地缘政治冲突及印尼能源政策调整影响，公司上半年面临汇率波动（约2400万元汇兑损失）和印尼过驳业务锐减两大压力。
   • 三季度影响因素已改善：汇率波动趋稳，印尼煤炭出口恢复带动过驳量回升，归母盈利能力显著提升。

2. 应收账款与风控

   • 坏账计提充分：98%应收账款账龄在一年以内，三年以上全额计提，并针对高风险客户单项计提。
   • 针对海外长账期业务，优先选择国企、央企客户，并严格按合同收款。

3. 经营现金流

   • 2026年2月底因运价上涨导致应收账款达18.72亿元峰值，经营现金流净额降至-2001.54万元。
   • 推出“双额度刚性管理办法”后，截至8月底应收账款回落至17.75亿元，经营现金流转正为1.03亿元。

4. 海外业务布局

   • 沙特地区：推进属地化建设，购置核心装备搭建自有运力，夯实C段物流服务根基，超额完成利润预算；B段国际海运以租赁船舶为主，后续将扩充自主运力。
   • 重点关注区域：中东、东南亚、非洲、中亚。

5. 关联交易审查

   • 调整关联交易涉及日照港集发远达、山东日日顺等合资方，依据上半年业务实际及下半年预判。
   • 独立董事审查重点关注程序合规、定价公允，交易遵循平等、自愿原则，确保无利益输送。

6. 核心竞争优势

   • 品牌影响力强，业务链条完善（传统集装箱+工程物流/资源转运/冷链等新业务）；
   • 持续优化运营、财务及风控体系，推进信息化智能化建设；
   • 企业文化优秀，团队凝聚力强。

7. 新业务规划

   • 三季度沙特公司中标电建三公司、哈尔滨电气等项目，市场拓展成效显著。
   • 基于中国出口韧性及多元化市场空间，对行业和公司发展充满信心。

8. 分红与资金链

   • 上市以来累计分红11.96亿元，未来将在保障发展与经营资金基础上保持分红政策连续性。

9. 整体发展思路

   • 概括为“一个坚持、四个结合、四个加强”：
     • 坚持“强基拓新”：巩固既有业务，拓展新业务；
     • 四个结合：国内与海外、轻资产与重资产、内涵增长与外延发展、业务发展与风险管控；
     • 四个加强：成本控制、风险管控、综合管理、企业文化建设。