一、2025年业绩情况
公司2025年未能完成年初设定的归母净利润增长目标，主要受以下因素影响：1）人民币升值和印尼盾贬值导致利润损失约4000万元；2）冷链板块亏损额超预期；3）坏账冲减带来利润损失；4）印尼煤炭出口政策变动导致合资公司过驳费率下降。尽管营业收入同比下降25.24%，但归母净利润仍同比增长3.22%，主要得益于海运运价和运力采购成本下降、主营板块利润率提升及管理费用控制（下降4.5%）。
二、未来发展趋势
公司认为“降收增利”趋势可持续，核心在于：1）通过业务量增长提升收入；2）加强成本控制（运力及内部管理）。2026年将重点开拓市场、控制成本、管控风险，以内部确定性应对外部不确定性。
三、地缘政治影响
美以伊战争短期内对公司在沙特业务有影响，但长期看，中东战后重建（发电、石化等领域）将带来设备运输机会，公司具备相关经验。东南亚、中南美等地区出口可部分弥补中东下降影响。
四、2026年发展思路
坚持“一体两翼、两个务必”战略，即巩固传统业务（集装箱等），发展新兴业务（工程物流、资源转运），同时控制成本、管控风险。
五、财务状况与分红
公司持续高分红（2025年每股分红创新高），主要得益于经营现金流大幅改善（货币资金约6.5亿元，有息负债仅1000万元，同比降75%）。分红不影响未来发展需求。
六、合资公司进展
1）海创智合（ MEDLOG S.A.合资）于3月完成股权交割，核心运营团队已确定，使用中创冷链智能平台；2）上海冷链公司2026年1-2月已实现盈利；3）未来3年合资公司利润贡献预期明确，但具体数据待定期报告披露。
七、冷链业务改善
MEDLOG加入后，冷链业务将受益于海关资质带来的业务增长及MSC资源注入，利润贡献将显著提升。
八、油价影响
油价上涨主要影响海运、场站、印尼公司及风电运输板块，公司正与合作伙伴协商分摊成本，目前负面影响较小（小负面状态）。
九、股本与并购计划
公司认为当前股本规模合适，暂无扩股计划；并购方面持积极慎重态度，如有合适标的将推进。
