宇瞳光学机构调研纪要

宇瞳光学研报显示，公司光通信制品已量产交付，车载摄像头业务营收增长较快，智驾产品比重提升。新消费业务收入增长132%，营收占比达11%。8M ADAS镜头完成Momenta白名单认证，已在长城车企定点。公司精密光学扩建项目预计2025年6月投产，产能持续爬坡。AI眼镜配套镜片在主流客户中应用，但VR/AR头盔显示目镜业务营收占比很小。

光学镜头行业正向智能化、高像素化发展，车载摄像头和智驾产品需求增长迅速。新消费领域如AI眼镜、VR/AR等成为新的增长点，但受原材料上涨和市场需求波动影响，部分业务毛利率下滑。公司具备传统光学镜头加工优势，在光通信领域布局进展顺利，未来有望受益于行业技术升级和应用拓展。

研报重点分析了宇瞳光学的光通信业务进展、车载摄像头及智驾产品结构优化、新消费和机器视觉业务毛利率变化原因。同时关注了8M ADAS镜头的认证情况、新消费业务收入增长驱动因素、AI眼镜配套业务应用情况，以及精密光学扩建项目的产能爬坡进度。

市场关注宇瞳光学在车载摄像头、光通信等高增长领域的布局和进展，特别是智驾产品比重提升和新消费业务放量。公司传统光学镜头加工能力为光通信领域布局提供支持，但需关注原材料价格波动和新业务市场需求变化带来的毛利率压力。精密光学扩建项目产能爬坡情况是市场关注的重点之一。

研报显示新消费和机器视觉业务受原材料价格上涨和市场需求不及预期影响，毛利率有所下滑，存在业务增长不及预期的风险。光通信领域竞争激烈，公司需持续提升技术实力和产品竞争力。此外，精密光学扩建项目产能爬坡和客户拓展情况仍需持续关注，存在项目进度不及预期和客户拓展不及预期的风险。