宇瞳光学机构调研纪要

调研日期: 2023-09-01 东莞市宇瞳光学科技股份有限公司是一家专业的光学解决方案提供商,专注于光学镜头相关产品的研发、生产、营销和售后服务。公司成立于2011年9月,总部设立在东莞市长安镇,在江西上饶拥有全资子公司并建立宇瞳光学园。公司总建筑面积约19.8万平方米。2019年9月,宇瞳光学在深圳证券交易所创业板成功上市,股票代码:300790。公司荣获“高新技术企业”、“广东智能制造行业(机器视觉镜头)工程技术研究中心”、“中国安防卓越企业”,“2019年中国安防光学类最具影响力十大品牌”等荣誉。 2023年上半年经营情况: 同比 项目 2023年上半年 2022年上半年 增减幅度 备注 营业收入 93,178 92,087 1.18% 营业成本 75,054 68,879 8.97% 净利润 2,993 8,252 -63.73%毛利率下降 少数股东权益 300 0 归母净利润 2,693 8,252 -67.36%毛利率下降 扣非归母净利润 1,667 7,779 -78.56%毛利率下降 销售费用 1,820 1,529 19.06% 管理费用 6,814 5,960 14.32% 财务费用 2,260 1,198 88.61%借款增加 研发费用 5,579 6,383 -12.59% 净资产(归属) 184,809 173,037 6.80% 非经常性损益(税后) 1,026 474 116.58%政府补助增加 毛利率 19.45% 25.20% 总体上2023年上半年营收较上年同期持平,主要原因是Q2安防出货量恢复至上年同期水平及宇瞳玖洲纳入合并范围(上年同期未合并),净利润降幅较大缘于2022年以来产品价格持续下调导致产品毛利率下降,毛利率下降5.75个百分点影响营业利润5000多万元,同时期间费用也有不同程度上升。 环比 项目 2023Q2 2023Q1 增减幅度 备注 营业收入 52,111 41,067 26.89%销量增长 营业成本 42,183 32,871 28.33%销量增长 净利润 2,030 963 110.89%销量增长 少数股东权益 359 -59 708.41%宇瞳玖洲盈利增长 归母净利润 1,672 1,022 63.59%销量增长 扣非归母净利润 937 731 28.14% 销售费用 1,027 793 29.41% 管理费用 3,335 3,479 -4.12% 财务费用 971 1,289 -24.71% 研发费用 3,281 2,298 42.78%研发投入增长 净资产(归属) 184,809 182,169 1.45% 非经常性损益(税后) 735 291 毛利率 19.05% 19.96% 2023年Q2环比Q1,营业及净利率增长较快,但毛利率仍然走低,降价因素的影响尚未完全消除。从营收端看,业务逐步恢复向好,但较低毛利水平将在一定 2023年上半年经营情况: 同比 项目 2023年上半年 2022年上半年 增减幅度 备注 营业成本 75,054 68,879 8.97% 净利润 2,993 8,252 -63.73%毛利率下降 少数股东权益 300 0 归母净利润 2,693 8,252 -67.36%毛利率下降 扣非归母净利润 1,667 7,779 -78.56%毛利率下降 销售费用 1,820 1,529 19.06% 管理费用 6,814 5,960 14.32% 财务费用 2,260 1,198 88.61%借款增加 研发费用 5,579 6,383 -12.59% 净资产(归属) 184,809 173,037 6.80% 非经常性损益(税后) 1,026 474 116.58%政府补助增加 毛利率 19.45% 25.20% 总体上2023年上半年营收较上年同期持平,主要原因是Q2安防出货量恢复至上年同期水平及宇瞳玖洲纳入合并范围(上年同期未合并),净利润降幅较大缘于2022年以来产品价格持续下调导致产品毛利率下降,毛利率下降5.75个百分点影响营业利润5000多万元,同时期间费用也有不同程度上升。 环比 项目 营业收入 52,111 41,067 26.89%销量增长 营业成本 42,183 32,871 28.33%销量增长 净利润 2,030 963 110.89%销量增长 少数股东权益 359 -59 708.41%宇瞳玖洲盈利增长 归母净利润 1,672 1,022 63.59%销量增长 销售费用 1,027 793 29.41% 财务费用 971 1,289 -24.71% 研发费用 3,281 2,298 42.78%研发投入增长 净资产(归属) 184,809 182,169 1.45% 非经常性损益(税后) 735 291 毛利率 19.05% 19.96% 2023年Q2环比Q1,营业及净利率增长较快,但毛利率仍然走低,降价因素的影响尚未完全消除。从营收端看,业务逐步恢复向好,但较低毛利水平将在一定 2023年上半年经营情况: 同比 项目 2023年上半年 2022年上半年 增减幅度 备注 营业收入 93,178 92,087 1.18% 营业成本 75,054 68,879 8.97% 净利润 2,993 8,252 -63.73%毛利率下降 少数股东权益 300 0 归母净利润 2,693 8,252 -67.36%毛利率下降 扣非归母净利润 1,667 7,779 -78.56%毛利率下降 销售费用 1,820 1,529 19.06% 管理费用 6,814 5,960 14.32% 财务费用 2,260 1,198 88.61%借款增加 研发费用 5,579 6,383 -12.59% 净资产(归属) 184,809 173,037 6.80% 非经常性损益(税后) 1,026 474 116.58%政府补助增加 毛利率 19.45% 25.20% 总体上2023年上半年营收较上年同期持平,主要原因是Q2安防出货量恢复至上年同期水平及宇瞳玖洲纳入合并范围(上年同期未合并),净利润降幅较大缘于2022年以来产品价格持续下调导致产品毛利率下降,毛利率下降5.75个百分点影响营业利润5000多万元,同时期间费用也有不同程度上升。 环比 项目 2023Q2 2023Q1 增减幅度 备注 营业收入 52,111 41,067 26.89%销量增长 营业成本 42,183 32,871 28.33%销量增长 净利润 2,030 963 110.89%销量增长 少数股东权益 359 -59 708.41%宇瞳玖洲盈利增长 归母净利润 1,672 1,022 63.59%销量增长 扣非归母净利润 937 731 28.14% 销售费用 1,027 793 29.41% 管理费用 3,335 3,479 -4.12% 财务费用 971 1,289 -24.71% 研发费用 3,281 2,298 42.78%研发投入增长 净资产(归属) 184,809 182,169 1.45% 非经常性损益(税后) 735 291 毛利率 19.05% 19.96% 2023年Q2环比Q1,营业及净利率增长较快,但毛利率仍然走低,降价因素的影响尚未完全消除。从营收端看,业务逐步恢复向好,但较低毛利水平将在一定 时期内影响公司的盈利能力。 Q1:影响公司利润的主要原因是产品销售价格下降,请问产品价格是否会持续下降? 2022年以来,受市场需求较弱及部分主要客户采用竞争式招标方式定价的影响,为获取客户订单在价格方面做了较大让步,毛利率处于历史低位,随着行业日渐复苏,价格有望走出底部区域,但不排除短期波动的可能性。 Q2:请问安防下游需求景气度是否回升以及后续如何展望? 受国际国内大环境影响,安防下游需求从2022年开始减弱,下半年表现尤为明显,弱需求的市场特征持续到本年一季度,从二季度开始有复苏迹象,但仍需观察后续表现。总体上安防进入了一个比较成熟的发展阶段,安防摄像机已经广泛应用于公共场所、企业和家庭,细分下 来,安防在落后地区和广大农村有发展空间,企业应用和智能家居潜力较大,安防已经成为刚需,后续存量替代、政府新项目上马、企业和家庭应用渗透率提高,将带动安防稳健增长。 Q3:车载激光雷达产品形态,是整机、还是光学组件?是自主研发的产品还是代工模式?预计本年、明年的产销量及营收规模及产品结构? 车载激光雷达产品形态是以光学组件、部分组装+测试为主的合作模式。光学件产品自主开发,后续视客户需要,部分组装或整机组装不排除代工。预计Q4实现量产小批量供货,目前国内激光雷达主流厂商与公司接洽频繁,多数产品尚处于送样验证阶段,明年的出货量尚需待客户定点确认提供计划后再估算。 Q4:车载激光雷达光学组件的产能有何规划? 按照公司现有的场地规划及硬件设备条件,未来不会存在产能瓶颈问题,可以随市场需求变化快速调整产能规划。目前车载激光雷达方案呈现多样化特征,整机厂存在成本压力,需综合成本、性能、技术和终端用户需求规划产品类型、技术线路、工艺流程,公司紧盯市场需求和技术进步,在转镜降本方面取得重大突破并获客户定点,目前处于信赖性实验验证阶段。 Q5:车载HUD光学件业务进展如何? 车载HUD光学件已经批量出货,并获得较多客户定点,由于产品验证周期较长,定点项目大多在明年量产,目前产能较小,处于爬坡阶段。 Q6:请介绍车载镜头业务情况,公司的车载镜头在行业中处于什么地位? 车载镜头业务由参股公司宇瞳玖洲负责实施,车载镜头包括前视应用(前方碰撞预警、车道偏离预警、交通标志识别、自动巡航控制、行人检测)、后视环视应用(全景系统、盲区监测、数字后视镜、倒车辅助)、驾驶舱内应用(行为检测识别、行车记录、乘员监控),上半年车载镜头业务增长较快,ADAS镜头已量产供应,预计全年实现较快增长。友商生产的产品形态略有差异,多以模组形态呈现,宇瞳玖洲专注于生产车载镜头,未涉及模组业务,从出货量角度,处于行业前列。 Q7:公司应收账款余额较大,是否存在较大减值风险? 公司已经按会计准则要求足额计提了坏账准备,应收账款余额取决于公司销售规模和账期,由于公司出货量居于全球首位,营收规模较大且 账期稳定,应收账款保持合理水平。得益于优质的客户群体,从历史上看,公司从未出现过大额坏账,计提的坏账准备充足,不会产生较大的坏账损失。 Q8:资产负债率高于行业平均水平,公司的现金流是否健康?高负债率情况是否会持续?如何降低负债率水平? 对比了同行业负债率情况,公司资产负债率偏高,原因是为了提高行业竞争能力,近年资本性投资力度较大,银行贷款增长所致,公司的经营性现金流良好,同时致力于改善财务结构,由于公司8月份成功发行规模为6个亿的可转换公司债券,负债率会进一步提高,负债率较高的情况会持续一个阶段,募投项目建成后,公司大规模的资本性支出将减弱,可转债转股也会渐次降低公司负债规模。 Q9:可转债项目进展情况如何? 可转债募集资金总额6亿元,其中用于精密光学镜头生产建设项目4.3亿元,补充流动资金1.7亿元,建设项目按计划实施,进展情况依据监管要求披露,敬请关注公司后续公开披露的信息。 Q10:机器视觉镜头、一体机镜头及模造玻璃镜片取得哪些进展? 工业镜头目前在全球的应用数量不多,但发展潜力很大,上半年公司的机器视觉镜头与上年同期持平;目前,一体机营收金额、交付数量增长约三成,但与年初预期相比差距较大;得益于智能驾驶的快速增长,玻璃非球面镜片增速较快,与年初预计目标接近。 Q11:除了传统安防及车载光学,公司是否有进入新的光学应用领域打造新的业务增长点的计划? 光学镜头应用场景丰富,包括视讯镜头、投影光机光学组件、红外热成像、光学制导、单反/微单镜头