每周股票策略报告 2017年11月27日星期一 1 请参阅后文之分析员核证及免责声明 美国购物季电商销售额或破千亿 OPEC将考虑是否延长减产协议 各国指数收市价一周变动%年初至今%恒生指数29,8662.2935.75国企指数11,9082.5826.75创业板指数2660.08-25.82上证综合指数3,354-0.868.06沪深300指数4,104-0.4023.99日经225指数22,5510.6917.98道琼斯指数23,5580.8619.20标普500指数2,6020.9116.24纳斯达克指数6,8891.5727.98罗素2000指数1,5191.7611.94德国DAX指数13,0600.5113.75法国CAC指数5,3901.3410.86英国富时100指数7,4100.393.74波罗的海指数1,4586.3551.72预期估值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)恒生指数13.431.403.33国企指数9.021.083.40上证综合指数14.831.811.94MSCI 中国指数15.812.121.93道琼斯指数18.783.702.24波幅指数收市价一周变动%年初至今%VIX指数9.67-15.40-31.13VHSI指数14.894.20-11.84外汇收市价一周变动%年初至今%美汇指数92.78-0.94-9.22欧元兑美元1.19331.2113.46英镑兑美元1.33370.928.08美元兑人民币6.6018-0.38-4.94美元兑日圆111.53-0.51-4.64利率收市价一周变动%年初至今%5年期美国国债2.060.347.0710年期美国国债2.34-0.07-4.19三个月Shibor4.641.9542.47三个月Libor1.471.8747.07资料来源：彭博、西证证券经纪 香港股市上周上升，内地股市下跌。恒生指数按周上升2.3%至29,866点，国企指数按周上升2.6%至11,908点，日均成交按周增加15.9%至1,326亿港元。上证综合指数按周下跌0.9%至3,354点，日均成交按周减少5.6%至5,188亿元人民币。 航空股继续上升，教育股逆市下跌。南方航空（1055.HK）及东方航空（670.HK）股价周内分别上升11.7%及13.3%，带动航空股跑赢大市；教育股逆市下跌，成实外教育（1565.HK）及宇华教育（6169.HK）股价分别下跌5.3%及8.8%。其他个股方面，中国太平保险（966.HK）获券商看好，股价周内大涨12.8%。 中国12月起调降187项消费品关税。财政部称，12月1日起将调降187项商品关税，涵盖食品、保健品、药品、日化用品等，平均税率由17.3%降至7.7%，相较前三次调降消费品进口关税覆盖范围更广，降幅更大。此次调降将对以一般贸易方式进口商品的传统贸易企业在成本和品类上带来利好，但由于关税是根据商品进口价格而非零售价格征收，抽样显示关税在商品零售价中实际占比仅0.5%至7%，因此对终端价格影响或有限。 美国购物季电商销售额或破千亿；OPEC将考虑是否延长减产协议。美国感恩节及“黑五”网络销售额达79亿美元，同比增长17.9%创历史新高；同时，今日的“网络星期一”预计将推动66亿美元的网络销售额，有望成为美国史上网络零售额最高一天。美国全国零售商联合会预计，因今年年底购物季较去年多两天，对于新增的零售业消费，网络渠道将收获最大红利；有机构预计今年年底购物季期间，美国网络零售额将增长18%至21%达到约1,070亿美元新高。另外，OPEC将于本周举行半年度会议，产油国将在会议上讨论是否延长减产协议；有消息称OPEC和俄罗斯已经拟定了将石油减产延长至明年年底的协议纲要。鲍威尔能否当选美联储新任主席也将在本周揭晓，市场预计其在货币政策上与耶伦的观点一致，但在银行业监督方面或较为宽松。 本周恒指或上扬。目前恒生指数/国企指数预测市盈率分别为13.4/9.0倍，略高于过去三年估值平均约11.0/8.0倍水平。美国购物季数据或提振美股，为恒指带来利好。 2 请参阅后文之分析员核证及免责声明 一周重要资料日期国家指数预测前值11/27香港出口(年比)十月9.10%9.40%11/27香港进口(年比)十月9.50%9.70%11/27香港贸易收支(港币)十月-41.9b-44.7b11/27美国新屋销售十月625k667k11/27美国新屋销售 (月比)十月-6.30%18.90%11/27美国达拉斯联邦制造业展望企业活动指数十一月2427.611/28美国进阶商品贸易余额十月-$65.0b-$64.1b11/28美国趸售存货(月比)十月初值0.40%0.30%11/28美国FHFA房价指数月比九月0.50%0.70%11/28美国标普CoreLogic凯斯席勒20城市(月比)(经季调)九月0.30%0.45%11/28美国标普CoreLogic凯斯席勒20城市(年比，未经季调)九月6.00%5.92%11/28美国经济咨询委员会消费者信心十一月124125.911/28美国联准会里奇蒙分行制造业指数十一月141211/29美国GDP年化(季比)第三季3.20%3.00%11/29美国个人消费第三季2.60%2.40%11/29美国GDP价格指数第三季2.20%2.20%11/29美国成屋待完成销售 (月比)十月1.10%0.00%11/29美国成屋待完成销售年比(未经季调)十月3.00%-5.40%11/30中国制造业PMI十一月51.551.611/30香港零售销售值(年比)十月5.00%5.60%11/30香港零售销售量(年比)十月4.80%5.50%11/30美国首次申请失业救济金人数十一月廿五日240k239k11/30美国个人所得十月0.30%0.40%11/30美国个人支出十月0.30%1.00%11/30美国实质个人支出十月0.20%0.60%11/30美国PCE平减指数(月比)十月0.10%0.40%11/30美国PCE平减指数(年比)十月1.50%1.60%11/30美国核心PCE(月比)十月0.20%0.10%11/30美国核心PCE(年比)十月1.40%1.30%11/30美国芝加哥采购经理人指数十一月62.566.212/01中国财新中国制造业采购经理人指数十一月50.95112/01美国ISM 制造业指数十一月58.358.712/01美国ISM 销售价格指数十一月67.868.512/01美国营建支出 (月比)十月0.50%0.30%12/01美国Wards总车辆销售十一月17.50m18.00m12/01美国Wards国内车辆销售十一月13.40m14.02m12/04美国工厂订单十月0.50%1.40%资料来源：彭博、西证证券经纪 3 请参阅后文之分析员核证及免责声明 主要行业股份估值市值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测银行汇丰控股5 HK15,256139.614.713.91.25.27.8 建设银行939 HK17,5266.46.25.70.94.814.7 农业银行1288 HK11,9525.75.35.00.75.614.2 工商银行1398 HK22,2046.86.66.20.94.514.0 中国银行3988 HK11,3636.05.65.20.75.412.1 保险宏利金融945 HK3,24118.812.511.01.33.110.8 友邦保险1299 HK8,25325.220.419.62.71.513.8 中国平安2318 HK15,31020.217.314.62.81.417.8 保诚2378 HK5,04244.323.522.02.92.621.4 中国人寿2628 HK7,60334.521.618.52.01.79.1 劵商国泰君安2611 HK1,53411.513.011.71.12.38.8 中信证券6030 HK2,12817.316.314.21.22.07.6 海通证券6837 HK1,35514.213.311.41.02.47.6 房地产新鸿基16 HK3,76611.512.911.90.73.45.8 中国海外688 HK2,6906.77.56.51.13.515.4 长江实业1113 HK2,44813.112.210.60.92.67.4 碧桂园2007 HK2,78921.213.59.72.92.422.6 万科企业2202 HK3,24613.110.28.52.14.121.5 中国恒大3333 HK3,72364.310.68.93.82.839.8 石油中石化386 HK6,84112.411.110.70.85.47.4 中石油857 HK9,773112.830.720.80.72.52.4 中海油883 HK4,795907.913.111.31.04.37.8 资源鞍钢股份347 HK52927.79.69.20.92.89.8 江西铜业358 HK41942.615.012.80.72.35.0 中国神华1088 HK3,85913.17.48.31.15.213.6 中国铝业2600 HK793224.926.112.01.60.06.6 紫金矿业2899 HK61325.014.112.01.53.311.8 水泥海螺水泥914 HK1,91018.812.011.61.93.016.6 华润水泥1313 HK33425.29.49.11.24.513.0 中国建材3323 HK38029.811.510.60.71.86.3 铁路基建中国中铁390 HK1,3579.77.97.10.82.110.4 中国铁建1186 HK1,2627.66.86.10.72.411.3 中国中车1766 HK2,13215.315.313.21.52.510.5 中国交建1800 HK1,4277.06.55.80.73.011.3 时代电气3898 HK54715.916.013.72.61.217.1 资料来源：彭博、西证证券经纪 4 请参阅后文之分析员核证及免责声明 主要行业股份估值(续)市值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测快速消费品中国旺旺151 HK77719.021.920.257.72.322.8 万洲国际288 HK1,18713.713.812.52.23.316.2 华润啤酒291 HK69181.831.026.72.91.09.7 康师傅322 HK73853.036.630.33.21.89.1 恒安国际1044 HK90423.220.218.94.73.224.6 蒙牛乳业2319 HK823n.a.28.320.83.10.910.7 医药保健康哲药业867 HK39424.219.916.94.41.824.0 石药集团1093 HK99045.035.228.17.81.024.0 国药控股1099 HK86915.814.612.92.02.114.3 中生制药1177 HK80941.833.629.17.00.622.5 复星医药2196 HK96327.024.420.53.21.313.7 华润医药3320 HK62517.418.316.01.41.28.3 零售莎莎国际178 HK9122.521.717.94.14.518.7 国美电器493 HK20349.739.722.10.81.12.2 利福国际1212 HK17212.07.810.15.05.969.8 周大福1929 HK89630.522.519.72.82.912.2 安踏体育2020 HK96031.726.522.35.92.726.