能源研究：OPEC称减产协议或延长但不会加大规模加剧市场恐慌，原油市场出现恐慌性抛售

http://research.stocke.com.cn 1/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 衍生品市场类模板 能源研究 报告日期：2017年5月5日 OPEC称减产协议或延长但不会加大规模加剧市场恐慌，原油市场出现恐慌性抛售 ：付晓芸 Z0012306 ：0571-87219375 ：fuxiaoyun@cnzsqh.com [Table_relate] 相关报告 [table r 报 撰 人 付晓芸 数据支持人： 付晓芸 报告导读 OPEC称减产协议或延长但不会加大规模加剧市场恐慌，原油市场出现恐慌性抛售，价格创出5个月来新低。弱势在5月26日会议前不会有特别大的改变，目前观望。 投资要点 ❑ 美国原油库存降幅远不及预期且汽油库存继续增加 OPEC代表今日淡化了5月25日OPEC和其他產油國會晤時將會加大減產規模的可能性。但他們表示，目前的減產協議可能延長。消息公布後，油價擴大跌幅 ❑ 丰厚的利润导致了近期炼厂开工的急速上升 美国炼油商向市场大量供应汽油，加剧了油价今春的下跌，根据美国能源信息署数据，美国炼油厂原油加工率达到至少34年来的最高水平。因为购买原油的成本与汽油售价之间价差最近达到近一年来最高点，这种状况鼓励炼油商4月的开工率创出2001年以来同期最高水平。 ❑ 机构观点 经纪商PVM的分析师Tamas Varga认为，利比亚和尼日利亚仍然是石油市场关键问题，这两个欧佩克成员国原油产量游离在欧佩克减产协议之外，4月份每日产量205万桶，比去年10月份日产量低10万桶。 但是，这个月的情况可能会扭转。 路透社4月底对35价银行和咨询机构调查平均结果显示，2017年布伦特原油均价每桶57.04美元，其中预测最低为德国商业银行估测每桶51美元，预测最高为挪威银行估测每桶63美元。 路透社4月份调查还显示，今年第二季度布伦特原油平均每桶55.39美元，第三季度每桶平均57.67美元，第四季度均价每桶59.12美元，明年第一季度均价每桶59.55美元。今年第二季度美国轻质低硫原油平均每桶53.45美元，第三季度每桶平均55.69美元，第四季度均价每桶57.11美元，明年第一季度均价每桶57.64美元。 [table_page] 能源研究 http://www.cnzsqh.com/ 2/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1. 今日要闻 1. 担心供应过剩，质疑欧佩克加大减产力度能力，欧美原油期货跌至五个月低点。周四(5月4日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2017年6月期货结算价每桶45.52美元，比前一交易日下跌2.30美元/桶，跌幅4.8%，交易区间45.29-47.75美元/桶；伦敦洲际交易所布伦特原油2017年7月期货结算价每桶48.38美元，比前一交易日下跌2.41美元/桶，跌幅4.7%，交易区间48.16-50.73美元/桶。 2. 尽管美国原油库存下降，但是这是美国原油进口量减少的结果，全球石油供应仍然充裕，随着利比亚和尼日利亚产量恢复，欧佩克减产效应在降低。在非欧佩克，美国原油产量逐步增加，抵消了非欧佩克一些石油出口国减产的影响。近月来油价下跌，欧佩克减产效应带来的油价短暂涨势消失殆尽。同时节能技术的发展和替代性能源减缓了全球石油需求增长量，石油开采技术发展也降低了石油开采成本。数年前流行的贫油论和石油资源耗竭论在页岩油气大量开发后也三缄其口。因而可以得出这样的结果，首先，地球不缺乏石油和能源，只是新能源领域待开发；其次，能源开采成本并不是随着通货膨胀而增长，而是通过技术改进而下降。最后，油价也随着资源多样化和成本减少而下跌，而不是像十年前那样无度上涨。 3. 油价下跌必然损害依赖石油财政的欧佩克成员国利益，但是社会和经济的发展并不以一些国家对资源的垄断和依赖而转移。市场调价商品价格而不是靠垄断，这是全球经济一体化的必然结果。 4. 因而，石油出口国减产也是双刃剑，欧佩克代表也淡化了5月25日欧佩克和其他产油国会晤时将会加大减产规模的可能性。但是他们坚持认为，目前的减产协议有必要延长。然而分析师表示，非欧佩克产油国在延长减产的问题上可能会很纠结。 5. 经纪商PVM的分析师Tamas Varga认为，利比亚和尼日利亚仍然是石油市场关键问题，这两个欧佩克成员国原油产量游离在欧佩克减产协议之外，4月份每日产量205万桶，比去年10月份日产量低10万桶。 但是，这个月的情况可能会扭转。在两天的时间内，这两国的国家石油公司的代表宣布，利比亚原油日产量增加到76万桶而尼日利亚原油日产量增加到200万桶。 这两国原油产量进一步增长可能会让全球石油库存减缓的希望落空。 6. 路透社4月底对35价银行和咨询机构调查平均结果显示，2017年布伦特原油均价每桶57.04美元，其中预测最低为德国商业银行估测每桶51美元，预测最高为挪威银行估测每桶63美元。路透社调查显示2018年布伦特原油均价每桶61.46美元，其中预测最低为德国商业银行估测每桶53美元，预测最高为挪威银行估测每桶70美元。对于美国轻质低硫原油平均价格预测，路透社调查平均结果为，2017年每桶54.73美元，其中德国商业银行预测为49美元，巴黎银行预测为每桶57美元；平均预测2018年均价每桶59.23美元，最低预测为德国商业银行每桶51美元，最高为巴尔克莱资本银行预测每桶65美元。 7. 路透社调查还显示，未来五年国际油价有上涨趋势，布伦特原油平均每桶从2017年的57.04美元上涨到2021年的每桶70.31美元，而美国轻质低硫原油均价从2017年的每桶54.73美元上涨到2021年的每桶68.39美元。 8. 路透社4月份调查还显示，今年第二季度布伦特原油平均每桶55.39美元，第三季度每桶平均57.67美元，第四季度均价每桶59.12美元，明年第一季度均价每桶59.55美元。今年第二季度美国轻质低硫原油平均每桶53.45美元，第三季度每桶平均55.69美元，第四季度均价每桶57.11美元，明年第一季度均价每桶57.64美元。 9. 美国汽油供应量过剩加剧拖累原油期货跌至五个月低点。美国炼油商向市场大量供应汽油，加剧了油价今春的下跌，根据美国能源信息署数据，美国炼油厂原油加工率达到至少34年来的最高水平。因为购买原油的成本与汽油售价之间价差最近达到近一年来最高点，这种状况鼓励炼油商4月的开工率创出2001年以来同期最高水平。 [table_page] 能源研究 http://www.cnzsqh.com/ 3/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2. 产业链相关数据汇总 图表 1 原油每日数据提示 [table_page] 能源研究 http://www.cnzsqh.com/ 4/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3. 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。