原油周报：欧佩克与国际能源署预期分歧，市场观望减产协议延长

东吴期货研究所 0512-62936002 www.dwfutures.com 欧佩克与国际能源署预期分歧，市场观望减产协议延长 欧佩克发布的11月份《石油市场月度报告》上调了今年和明年全球石油需求增长预测，预计2017年全球石油日均需求增长153万桶。预计明年全球经济增长将从原先估计的3.5%加速到3.7%，欧佩克认为明年全球石油需求日均将达到9845万桶，比今年增加151万桶，比上次预测上调13万桶。 而就在欧佩克对原油市场的需求看好时，国际能源署随后发布的月报中却唱空今年四季度与明年一季度石油需求，认为高油价和相对温暖的冬季气温抑制了需求增长。报告显示，今年的全球油需总量预期为9770万桶/日，比此前预期下调了5万桶/日，四季度油需预期大幅下调 31.1 万桶/日。明年的油需总量涨至 9890万桶/日，比此前预期下调19万桶/日。 据路透社报道，周五晚间沙特阿拉伯能源部长法利赫在联合国气候会议期间表示，沙特将进一步推动原油减产以平衡原油市场。法利赫表示支持在11月30日的OPEC维也纳会议公布减产协议延期细节。该消息使得原油减产希望重燃，周五WTI原油期货日内涨幅扩大至1美元，将几乎收复本周三跌幅。 11月30日OPEC会议即将召开，在此之前市场对OPEC与非OPEC产油国就延长减产协议的态度十分敏感。应当注意，投机性的BRENT的净多持仓已经创历史新高，而WTI非商业持仓也处于相对高位，这意味着，减产的预期已经体现在当前原油的价格价差结构中，一旦消息面的到较多的利空，可能会出现多头的踩踏导致油价面临下跌风险。 原油周报 2017年11月19日（星期日） 东吴期货研究所 能源化工品组 田由甲 tianyj@dwqh88.com 从业资格号 F3036517 研究所办公地址： 上海市黄浦区西藏南路 1208号6楼 苏州市工业园区星阳街 5号东吴证券大厦8楼 公司微信服务 期市有风险,投资需谨慎 原油周报 2017-11-19 请阅读正文后的声明 www.dwfutures.com 2／5 【一周回顾】 合约周开盘周涨跌涨跌幅最高价最低价周收盘价周成交量 WTI 180157.16-0.36-0.63%57.3755.0056.8273.13万手Brent 180163.68-0.96-1.51%63.7761.0862.72227.33万手Source： Wind、Soochow Futures$/b OPEC在其月度报告表明，OPEC11产油国10月原油产量2975.4万桶/日，其中伊拉克、尼日利亚、利比亚、伊朗、阿尔及利亚和委内瑞拉原油日产量减少。减产执行率超过100%，9月为98%。第二信源显示OPEC10月产量下滑约15万桶/日至3259万桶/日。沙特10月原油产量1005.6万桶/日，较9月增长8.3万桶/日，但仍符合减产承诺目标。OECD库存9月下降2360万桶，报29.85亿桶，高于5年均值1.54亿桶。上调了2017年全球原油需求增速至153万桶/日，此前预期为145万桶/日。上调了2018年全球原油需求增速至151万桶/日，此前预期为138万桶/日。 IEA 在周二发表的原油月报中，援引高油价和北半球暖冬迹象，显著下调了今明两年的全球原油需求增量预期，并认为今年四季度和明年一季度将重现超供局面。报告显示，今年的全球油需总量预期为9770万桶/日，比此前预期下调了5万桶/日，四季度油需预期大幅下调 31.1 万桶/日。明年的油需总量涨至 9890万桶/日，比此前预期下调19万桶/日。 EIA发布的周报显示，美国11月10日当周EIA原油库存增加185.4万桶。库欣地区原油库存下降150.4万桶，汽油库存增加89.4万桶，馏份油库存下降335.9万桶。精炼厂设备利用率提高1.4%。截至11月10日当周，美国原油日均产量964.5万桶，较上周增加2.5万桶/日，再创历史新高。上周美国原油净进口量增加26.1万桶/日至676.9万桶/日。 美国在线石油钻井数与上周持平。Baker Hughes公布的数据显示，截至11月17日当周，美国石油钻井总数738座。石油和天然气平台共计915座，比去年同期增加327座。 由于市场对OPEC再度延长减产协议的信心十足，基金投机热情再度高涨。美国商品期货交易委员会(CFTC)周度报告称，截至11月14日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量2627570手增加了25593手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头596466手，比前一周增加51260手。其中多头增加19995手；空头减少了31265手，净多头增加1.75%。 545556575811-1311-1411-1511-1611-17WTI价格一周走势Source：Wind、Soochow Futures6162636411-1311-1411-1511-1611-17Brent价格一周走势Source：Wind、Soochow Futures5153555759WTI远期曲线11/1611/1511/9Source：Wind、Soochow Futures56575859606162636465Brent远期曲线11/1611/1511/9Source：Wind、Soochow Futures234567原油价差结构Brent1801-WTI1801Brent1802-WTI1802Source：Wind、Soochow Futures3035404550556010%15%20%25%30%35%2016/62016/92016/122017/32017/62017/9非商业持仓净多头与WTI油价走势非商业持仓净多头百分比WTI-Price(右)资料来源：Wind、CFTC、东吴期货研究所 原油周报 2017-11-19 请阅读正文后的声明 www.dwfutures.com 3／5 1. 美国原油产量：美国原油产量历史新高；钻井平台增加9座 图1 美国原油产量 图2美国活跃石油钻井平台数 EIA周报显示，美国上周原油产量创下历史新高达964.5万桶/日，比前周日均产量增加2.5万桶，比去年同期日均产量上升96.4万桶。Baker Hughes公布的数据显示，美国截至11月17日当周石油钻井总数与上周持平为738座。报告显示，阿拉斯加州减少1座，新墨西哥州减少1座，俄克拉荷马州减少1座，得克萨斯州增加7座，犹他州增加1座，俄怀明州减少1座，俄亥俄州增加1座，北达科他州减少1座，路易斯安那州增加4座，科罗拉多州减少1座。。本周美国海上平台21座，比前周增加3座，比去年同期减少2座。同期美国天然气钻井数169座，与前周持平，比去年同期增加9座。美国油气钻井平台总计907座，比前一周增加9座，比去年同期增加339座。 2 美国原油需求：炼厂开工同期高位，成品油需求强劲 EIA周报显示，炼油厂开工率91%，比前一周上升1.4个百分点，炼厂投产原油1663.9万桶/日，较前周增加33.4万桶/日。由图3可以看出，今年盘面上裂解价差高于去年同期，刺激炼厂开工，开工率接近四年高位。 图3 WTI近月合约成品油裂解价差 图4 美国精炼厂产能利用率 6507007508008509009501000147101316192225283134374043464952万桶/日周美国原油产量13-16范围13-16均值20162017资料来源：Wind、EIA、东吴期货研究所2004006008001000120014001600147101316192225283134374043464952座周美国活跃钻井平台数量201520162017资料来源：Baker Hughes、东吴期货研究所911131517192123252729美元/桶近月合约成品油裂解价差WTI:RBOB(1:1)WTI:RBOB:取暖油(3:2:1)资料来源：Wind资讯、东吴期货研究所74788286909498%147101316192225283134374043464952周美国精炼厂产能利用率13-16范围13-16均值2016年2017年资料来源：Wind、EIA、东吴期货研究所 原油周报 2017-11-19 请阅读正文后的声明 www.dwfutures.com 4／5 图5 美国馏分油产量 图6 美国成品油产量 库存方面，因原油产量提高与净进口量的增幅抵消炼厂投入增幅，美国原油库存增加。美国能源信息署数据显示，截至11月10日当周，美国原油库存量45899.7亿桶，比前一周增加185.4万桶；美国汽油库存总量2.10431亿桶，比前一周增加89.4万桶；馏分油库存1.24763亿桶，比前一周减少79.9万桶。库欣地区原油库存6455.9万桶，比前周减少150.4万桶。美国商业石油库存总量增长276万桶。 美国原油进口量平均每天789.8万桶，比前一周增加52.1万桶，日均出口量112.9万桶，比前周增加26万桶/日，净进口量676.9，较前周增加26.1万桶/日。 图7 美国商业原油库存量 图8 美国汽油库存 美国能源信息署数据显示，截至11月10日的四周，美国成品油需求总量平均每天2006.3万桶，比去年同期高0.5%；车用汽油需求四周日均量936.1万桶，比去年同期高1.5%；馏分油需求四周日均数403.8万桶, 比去年同期高0.8%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高6.6%。单周需求中，美国石油需求总量日均1975.5万桶，比前一周低154.6万桶；其中美国汽油日需求量917.2桶，比前一周低32.4万桶；馏分油日均需求量402.9万桶，比前一周日均低45.7万桶。 从汽油库存上来看，美国汽油消费进入传统淡季，累库存周期至明年3月上旬。馏分油的需求将主导成品油的需求，但是从国际能源署发布的月报显示，今年北美地区可能出现暖冬，意味着取暖油的需求可能受限。 380400420440460480500520540560147101316192225283134374043464952万桶/日周美国馏分油产量13-16范围13-16均值20162017资料来源：Wind、EIA、东吴期货研究所145015001550160016501700175018001850147101316192225283134374043464952万桶/日周美国成品油产量13-16范围13-16均值20162017资料来源：Wind、EIA、东吴期货研究所457.143458.997200250300350400450500550600147101316192225283134374043464952百万桶周美国商业原油库存量13-16范围13-16均值2016年2017年资料来源：Wind、EIA、东吴期货研究所200210220230240250260147101316192225283134374043464952百万桶周美国汽油库存13-16范围13-16均值2016年2017年资料来源：Wind、EIA、东吴期货研究所 原油周报 2017-11-19 请阅读正文后的声明 www.dwfutures.com 5／5 图9 美国馏分油库存 图10 美国成品油库存 3. 新加坡地区馏分油库存小幅抬头 根据新加坡国际企业发展局的数据，截至11月15日，新加坡地区馏分油库存共2364.7万桶，较前周增加139.3万桶或6.9%，其中，中质馏分油库存量1204.7万桶，增加49.3万桶；轻质馏分油库存量1160万桶，增加90万桶。 图11 新加坡馏分油库存 免责声明： 本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司