中报收入大幅增长，但亏损阶段性扩大

2026年上半年，翼菲科技实现收入1.9亿元，同比增长58.0%，毛利率23.7%，同比提升0.6个百分点，但权益股东应占期内亏损1.1亿元，同比增加40.6%，剔除非经营性及非经常性项目后经调整净亏损0.8亿元。收入高增主要源于机器人本体出货放量及海外市场突破，产品结构与市场结构同步优化；亏损扩大主要源于研发投入加码、上市开支及人员扩招，属于高成长阶段的战略性投入。

报告摘要显示，收入高速增长，毛利率保持稳定但亏损阶段性扩大。关键数据包括：收入1.9亿元同比增长58.0%，毛利率23.7%，经调整净亏损0.8亿元。亏损主要因研发开支（0.5亿元，同比增长114.0%）、行政开支（0.6亿元，主因上市开支及管理人员薪酬增加）及销售及营销开支（同比增加27.5%，用于海内外市场拓展）上升，此外全球发售港元所得款项产生外币汇兑亏损。

分产品看，机器人本体收入7803万元（占比41.9%，同比增长132.5%），其中并联机器人2,717万元、移动机器人3677万元、多关节机器人1020万元、控制器及视觉系统233万元；机器人解决方案收入1.1亿元（占比58.1%，同比增长28.3%）。分地区看，中国内地收入1.6亿元（占比87.9%），海外收入2257万元（占比12.1%，同比增长318.5%），产品已出口至27个国家及地区，并在8个国家设有海外经销商。

产品矩阵持续完善，具身智能商业化与全球化构成长期看点。公司推出新一代紧凑型多轴一体机器人控制柜CB417/CB418系列，上市Bat2200M、Python400/500/600等多款高精度、高负载机型，Elephant系列码垛机器人完成上市前验证；移动机器人依托自研新一代移动控制器，推出STU飞箱高密度存取方案与易部署AMR。具身智能方面，推出自研轮式人形机器人通用底盘及第二代鸿钧轮式双臂机器人，搭载升级的YiBrain多模态工业具身智能大模型，已完成多行业多场景验证并进入小批量试点采购阶段，同时启动四足、双足仿生机器人预研。

客户与渠道方面，期内新开拓经销商48家、直销用户230家，服务客户总数达373家（同比增长33.2%）；6月与韩国MiR公司建立战略合作，由其担任全系列并联及SCARA机器人在韩国的区域代理商。

展望未来，公司将推出下一代一体化机器人控制平台，攻关晶圆搬运振动抑制技术。投资建议认为，翼菲科技作为轻工业机器人龙头，机器人本体放量与海外市场突破双轮驱动收入高增，具身智能商业化打开长期成长空间，建议关注。风险提示包括工业机器人行业竞争加剧导致产品价格与毛利率承压，研发投入及人员扩张持续推高费用，盈利转正时点存在不确定性。