进出口点评（2026.8）：半导体主导出口上行，高油价双重影响对冲

8月中国进出口增速均有回升，货物贸易顺差扩大。出口同比增长25.0%，较7月回升1.1个百分点，保持较高增速；进口同比增长28.2%，较7月小幅上升0.7个百分点；贸易顺差1190.9亿美元，较7月和去年同期分别扩大67.5亿美元和167.6亿美元。

半导体电子产业链出口增速飙升至年内新高，8月同比增长85.4%，较7月上冲9.8个百分点至年内单月新高，对总出口贡献11.9个百分点，较7月提升1.2个百分点。这反映了海外数据中心建设旺盛增长和全球半导体供给瓶颈尚未明显改善，加上中国半导体产能持续扩张，预计出口飙升局面有望延续至年底。

高油价对出口影响呈现双重效应：一方面，海外工业生产受高能源价格冲击短期趋弱，中国部分行业出口受益于成本优势加快增长，如纺织服装鞋靴箱包家具玩具、家电音像照明、陶瓷钢材铝材等大类出口贡献合计较7月上升0.7个百分点；另一方面，油价上涨抑制海外部分消费品和工业品需求，传导至中国相关出口领域，如汽车及零部件与通用机械、船舶、医疗器械等大类出口贡献分别较7月下降0.7、1.0个百分点。

进口增速小幅回升，集成电路进口加速主要与国内算力基础设施建设需求和加工出口相关产品中间品进口需求相关，贡献较7月上升1.6个百分点；高油价环境下原油天然气进口减少，汽车及零部件进口贡献较7月下行0.8个百分点。

展望至年底，海外算力建设高增能否延续是出口关键逻辑，油价震荡的供需影响可能相互抵消。若海外算力建设持续高增，中国尖端品出口有望延续火热增长；油价反复高位震荡的影响已从供给冲击为主扩散至需求侧，外需降温的潜在负面影响可能被中国稳定的能源成本带来的出口拉升效应抵消，总体影响趋于中性。科技产业尖端领域或仍将成为国内外资本市场的主导性力量。

风险提示：海外算力中心建设大幅放缓、关税环境恶化、美元大幅贬值、人民币升值过快可能导致出口低于预期。