宏观：油价上涨叠加欧美日加息预期升温，全球风险偏好承压。中东局势升级，塞武装袭击沙特能源设施，霍尔木兹海峡商船通行量低位，布油升至99美元。9月各央行加息预期增强，美股收跌，10Y美债收益率维持在4.75%以上。日本央行加息预期接近充分定价，日元升值带动美元指数回落。商品方面，金银收跌，铜价延续上涨并创出新高。关注欧央行议息会议和美国PPI、CPI数据，预计各类资产价格波动将加剧。
国内方面，8月出口同比增长25.0%，进口同比增长28.2%，贸易顺差扩大至1191亿美元。高技术制造、汽车及全球AI资本开支仍是出口增长的核心驱动力。A股震荡分化，沪指微涨0.2%至3941点，创业板、科创50跌超1%。市场仍以存量资金轮动为主，农业、化肥、油气、有色及地产等低位板块走强。短期A股中报盈利修复对市场形成支撑，但成交量未有效突破2万亿元，高位科技板块波动加大，叠加中东局势推升油价、海外长端利率维持高位，成长估值仍面临一定压制。中长期判断A股上行趋势尚未结束，短期更可能维持震荡轮动，等待市场波动带来的逢低布局机会。关注中国通胀及金融数据。
贵金属：油价大涨强化加息预期，金银短期承压。美伊局势升级，油价上涨加剧了通胀担忧，提振了市场对美联储9月加息的预期，压制贵金属价格走势。布油升至99美元、逼近100美元关口。美国8月份就业增长大幅加速，失业率维持在4.1%。市场预计美联储本月加息的可能性约为60%。预计短期金银呈维持震荡偏弱走势。
铜：非美供应趋紧，铜价延续上行。伦铜升至14700美金上方，国内近月B结构走扩，LME库存升至23.6万吨，COMEX库存升至76.7万吨。市场对美铜关税预期交易仍在延续，叠加全球供需长期错配以及美国战略性储备铜库存，可再生能源及AI新基建提供消费增长预期。今年铜矿供应增速或不足1%，国内进口精铜环比回落，偏低的社会库存或难以支撑消费旺季的需求增量。非美供应趋紧局面难改背景下，预计铜价短期将延续震荡上行。
镍：需求表现乏力，镍价窄幅震荡。沪镍主力窄幅震荡，伦镍围绕16800一线震荡。金川镍升水升至1750元/吨，进口镍贴水100元/吨。高频数据方面，2026年7月中国合金行业镍消费量为1.58万吨，环比-42.87%，同比-14.6%。中东局势难言平息，国际油价上行打压市场风偏；基本面上，菲律宾镍矿价格持稳，硫磺现货溢价回落，成本刚性支撑减弱；天气方面，厄尔尼诺现象推升印尼煤炭运力成本增加，工业园区发电成本持续上涨推高镍铁生产成本；下游方面，不锈钢厂旺季来临排产量增加，三元前驱体及正极企业刚需采购为主，电镀及合金行业消费平稳，旺季消费端表现不及预期。预计镍价短期将延续震荡。
铝：宏观情绪提振，旺季去库支撑偏强运行。沪铝主力收24460元/吨，涨0.47%。LME收3334美元/吨，涨0.65%。现货SMM均价24460元/吨，涨50元/吨，平水。南储现货均24630元/吨，涨60元/吨，升水170元/吨。电解铝锭库存80.2万吨，环比减少1.3万吨。宏观面，美国财政部宣布对伊朗实施新一轮制裁，日本央行正准备在下周货币政策会议上加息25个基点至1.25%。地缘风险溢价持续提升，同时油价强势美国通胀预期高美指承压，提振铝价。基本面LME铝库存连续多日持平于244525吨，注销仓单占比仅1.53%，显示海外现货流动性偏紧，国内电解铝锭去库趋势明显加速，供需结构边际改善。同时铜价连续创历史新高提振整体有色金属风险偏好回升，铝价偏强运行。
氧化铝：成本扰动驱动反弹，基本面供应过剩未改。周二氧化铝主力合约收2737元/吨，跌0.33%。现货氧化铝全国均价2689元/吨，持平，贴水1元/吨。澳洲氧化铝F0B价格350美元/吨，持平。上期所仓单库存24.9万吨，减少1500吨，厂库9300吨，持平。成本端矿石海运费及进口矿供应扰动给到阶段性反弹动力，但基本面供应压力持续，氧化铝运行产能增加至9700万吨，且仍有继续增加预期。供应增加继续压制氧化铝上方空间。需重点关注后续减产情况，高供应下预计氧化铝反弹有限。
铸造铝：成本支撑上移，但需求跟进乏力制约高度。铸造铝合金短期跟随原铝波动为主，缺乏独立驱动。成本端虽有支撑，但需求端“金九银十”的旺季成色尚待验证——若订单兑现不及预期，价格上行空间将受限。
锌：多头主导盘面，锌价延续偏强。沪锌主力ZN2610合约日内震荡偏强，夜间震荡，伦锌震荡。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在27280~27660元/吨，对2610合约报价贴水60元/吨。锌价上涨录得年内高位，下游畏高情绪浓厚，再加上终端订单未见趋势性转好，继续观望不接货。整体来看，中东紧张局势升级，国际油价再度飙涨，加剧了市场对美国通胀上行风险的担忧情绪，风险偏好承压。锌价大幅走高持续抑制下游需求，观望为主，现货贴水扩大。不过海外近月流动性压力及国内持续去库均利好锌价。短期看，多头主导盘面，预计锌价延续震荡偏强，不过宏观不确定仍存，谨防锌价冲高回落。
铅：下游逢低采买，铅价下方有支撑。沪铅主力PB2610合约期价日内震先抑后扬，夜间震荡偏强，伦铅收涨。现货市场：上海市场驰宏铅报16055-16130元/吨，对沪铅2610合约升水20-80元/吨。主流产地电解铅炼厂报价维持对SMM1#铅均价升水0-25元/吨出厂。再生铅炼厂低价惜售，报价较昨日明显减少，主流产地部分再生精铅报价对SMM1#铅均价平水出厂。整体来看，电解铅炼厂减产增多，区域性供应偏紧，部分炼厂低价惜售。不过下游逢低采买增多，给到铅价支撑，但上行驱动仍需消费进一步改善，短期维持震荡左右。
锡：供需僵持，锡价锚定宏观。沪锡主力SN2610合约日内震荡偏强，夜间震荡偏弱，伦锡收跌。现货市场：小牌对10月平水500-升水1000元/吨左右，云字头对10月升水400-升水700元/吨附近，云锡对10月升水1000-升水1400元/吨左右。整体来看，美伊持续互袭，油价走高推高了通胀和利率上行风险，美国科技股收跌，拖累锡价走势。供需持续僵持，年内原料供应难言宽松，抑制精炼锡供应释放，锡锭社会库存偏低持续提供支撑。但消费维持弱现实强预期，下游高价采买不足，价格传导受限，锡价上涨驱动缺乏。短期锡价走势依旧锚定宏观，高位震荡为主。
碳酸锂：市场分歧加大，碳酸锂回归震荡。碳酸锂主力合约收于143480元/吨，涨1.34%。盘面资金流入，日增仓+3580。现货市场价格下行，SMM电碳价格-750元/吨，工碳价格-750元/吨，iFinD口径下基差维持升水。原材料价格下行，澳洲锂辉石价格下行40美元/吨至2215美元/吨，国内价格（5.0%-5.5%）下行550元/吨至13700元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）下行175元/吨至4425元/吨。仓单合计49423手（+1435手）。基本面上，供应端来看，周度产量回升，进口矿逐步到港，供应端边际宽松。需求端，动力及储能电池仍然处于旺季，下游低位补库形成支撑。库存去化不及预期，对于第三方机构新库存数据解读上，市场存在较大分歧。预计碳酸锂回归震荡。
工业硅&多晶硅：关注未来供应减量兑现，双硅震荡。工业硅主力收于8880元/吨，涨1.66%。华东地区部分主流牌号报价方面，通氧#553和不通氧#553硅华东地区平均价在9300和9450元/吨，#421硅华东平均价为9600元/吨，基差维持升水。广期所仓单库存合计33494手（+0手）。多晶硅主力收于37195元/吨，跌1.25%，N型多晶硅颗粒硅在39.5元/千克，N型多晶硅复投料在40.8元/千克，N型多晶硅致密料在40.2元/千克，基差维持升水。多晶硅广期所仓单库存合计24330手（+30手）。基本面来看，工业硅供应端，供应大厂减产有所兑现，涉及产能6万吨/月，下游多晶硅增量有限，有机硅限产，硅铝合金持稳。工业硅预计维持震荡。多晶硅方面，硅料9月产量预计在12万吨左右，10月关注减产兑现情况，下游9月排产尚未敲定，终端表现疲软，政策上反内卷预期再起，但是进展不及预期，重回行业自律，预计多晶硅维持震荡。
螺卷：现货成交平稳，期价震荡走势。钢材期货震荡。现货市场，昨日现货成交11万吨，唐山钢坯价格3040（+10）元/吨，上海螺纹报价3250（+20）元/吨，上海热卷3370（+10）元/吨。唐山松汀钢铁炼铁厂6号高炉于9月7日18时06分顺利复产点火，并于9月8日7时09分成功实现第一次出铁，铁水流动性良好。四川5家建筑钢材生产企业计划9-12月累计压减60-68万吨建筑钢材产量。现货市场，成交平稳。基本面，钢材供需双弱格局不变，钢厂利润承压维持低产状态，螺纹钢库存低位压力不大，而热卷库存高位仍有压力。短线原料价格波动影响主导，预计钢价震荡走势。
铁矿：海外库存回落，期价震荡反弹。铁矿期货震荡反弹。现货市场，昨日港口现货成交90万吨，日照港PB粉报价712（+6）元/吨。8月31日-9月6日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1351.1万吨，环比下降123.1万吨，港口库存有所回落，当前库存水平略低于三季度以来的中位值。现货市场，量价企稳，节前补库需求陆续释放，由于钢厂盈利不佳，钢厂铁水产量低位，钢厂受制于原料涨价复产的空间受限。供应端，本周海外发运环比回落，到港大幅回升，港口库存高位，海外库存下降至中位水平。铁矿震荡反弹。
双焦：第五轮提涨落地，期价高位震荡。双焦期货反弹。现货方面，山西主焦煤价格2396（-4）元/吨，日照港准一级2110（0）元/吨，山西准一级焦现货价格1900（0）元/吨。7日部分钢厂对焦炭价格上调，涨幅为100-110元/吨，于10日0时起执行，焦炭第五轮涨价落地。现货市场焦煤偏强运行，焦炭第五轮提涨明日落地。上游煤矿陆续复产，煤矿安检严格，原煤与精煤产量偏低水平。焦炭方面，焦化利润有所修复，但亏损依然较大，焦企开工低位。钢厂端，钢厂利润不佳，铁水产量偏弱，钢厂原料按需采购。现货偏紧支撑，预计双焦高位震荡。
豆菜粕：美豆优良率58%，连粕偏强震荡。豆粕01合约收涨0.32%，报3415元/吨；广东豆粕现货涨10收于3280元/吨；菜粕01合约收涨0.04%，报2401元/吨；广西菜粕现货涨30收于2530元/吨；CBOT美豆11月合约涨6.5收于1316.75美分/蒲式耳。据外媒报道，咨询机构Safras & Mercado汇编的数据显示，截至9月4日，巴西2026/27年度大豆的预售进度为29.1%。Safras预测巴西大豆产量将达到1.8008亿吨，意味着巴西农户已经预售5242万吨新季大豆。今年的销售进度超过2025/26年度同期的20.2%，也高于过去五年平均销售进度22.7%。截至9月6日当周，美国大豆优良率为58%，市场预期为57%，前一周为58%，上年同期为64%。落叶率为26%，此前一周为13%，去年同期为20%，五年均值为20%。据欧盟委员会，截至9月6日，欧盟2026/27年大豆进口量为218万吨，而去年为264万吨;油菜籽进口量为68万吨，去年同期为62万吨。海关总署数据显示，中国8月大豆进口量为1214.14万吨，1-8月大豆累计进口量为7410.71万吨，同比增加1.1%。据外媒报道，StoneX将美国2026年大豆平均单产预估维持在53.0蒲式耳/英亩，较8月4日公布的数据持平。StoneX预测美国大豆产量为45.47亿蒲式耳，高于之前预测的44.70亿蒲式耳。天气预报显示，未来15天，美豆产区降水在均值附近；巴西产区整体降水高于均值，且南部产区降水充沛，中北部产区偏干旱；加菜籽产区降水略高于均值。美豆优良率58%，较上周持平，北美地区即将进入收割期，产区降水在均值附近，重点关注即将发布的USDA报告。巴西帕拉那州播种工作开启，未来两周该区域降水充沛，有利于土壤墒情改善。油厂豆粕供应充足，下游继续刚需采购为主。预计短期连粕偏强震荡运行。
棕榈油：印尼B50进度过9成，棕榈油高位震荡。棕榈油01合约收涨1.37%，报10405元/吨；豆油01合约收涨0.51%，报9189元/吨；菜油01合约收涨1.32%，报10373元/吨；BMD马棕油主连跌2收于4977林吉特/吨；CBOT美豆油主连涨1.58收于70.73美分/磅。据外媒报道，印尼能源与矿产资源部周二在国会听证会上表示，随着B50掺混燃料在全国范围内推广，今年1月至9月初，印尼棕榈油基生物柴油使用量已达1070万千升。印尼已将2026年生物柴油配额提高至1675万千升，以满足B50计划下的需求。B50是棕榈油基燃料与石化柴油按50:50比例掺混的燃料，于7月启动，旨在减少燃料进口并抑制中东冲突引发的能源成本上升。此外，印尼国家石油公司（Pertamina）在听证会上表示，其94%的加油站已供应B50。为消耗剩余B40库存并完成全国向B50的过渡，为期三个月的过渡期将持续到9月底结束。海关总署数据显示，中国2026年8月食用植物油进口46.3万吨，7月为58.9万吨。中国2026年1-8月食用植物油进口448万吨，2025年同期为445.2万吨。欧盟委员会公布的数据显示，截至9月6日，欧盟2026/27年度棕榈油进口量为49万吨，去年同期为60万吨;油菜籽进口量为68万吨，去年同期为62万吨。宏观方面，中东紧张局势加剧，沙特能源设施遭到袭击，油价上涨。基本面上，印尼火灾短期扰动供应情绪有所消退，市场静待MPOB报告发布；印尼B50政策进度预计达94%，10月起将全面落地，天气政策利多因素逐步发酵，且构成较强支撑。预计短期棕榈油高位震荡运行。
