棕榈油短期天气驱动占主导 豆粕短期维持震荡格局

豆粕

• 行情复盘：9月7日豆粕期货主力合约收涨0.18%至3408元，资金整体流入5.91亿元。
• 背景分析：中国买家重返新作采购，美豆优良率持续下滑，美生柴政策推出强制豁免要求，叠加高温干旱担忧，推动美豆期价刷新高点。CFTC大豆上净多持仓单周增加34241手至234920手，创一年多新高，呈现反向预警与趋势延续双重特征。
• 后市展望：国内9月大豆到港量维持千万吨级高位，油厂压榨量高位，豆粕库存攀升至113万吨，油厂催提压力不减。水产投料进入尾声，生猪存栏基数高但养殖亏损抑制饲企补库，多以刚需随采为主。预计豆粕短期偏震荡，等待USDA报告，关注美豆产区天气变化、大豆到港及9月USDA报告单产定调。

棕榈油

• 行情驱动：美伊冲突多变提振国际原油期货，美豆优良率下滑及中国持续采购推高美豆期价，进口成本抬升，国内豆油面临巴西大豆巨量到港冲击。
• 供需分析：路透与彭博预估8月印尼棕榈油产量环比+1.5%~+2%，出口环比-5%~-8%，期末库存升至276-278万吨创七个月新高；SPPOMA高频显示8月产量环比-3.74%，出口环比-14.9%，增产动能边际衰减与累库绝对高位并存。
• 后市展望：印尼B50于7月落地、10月全面生效，强厄尔尼诺秋冬概率超90%，GAPKI预警印尼减产200-500万吨，减产预期令远月升水。预计油脂在外盘提振下震荡偏多，关注美伊冲突、马棕油产销及美豆产区天气。

豆二

• 行情驱动：CBOT美豆期价高位带动进口大豆到港成本上升，8月进口大豆到港量约1097万吨处年内高峰，港口库存维持900万吨以上高位。
• 后市展望：油厂开机率约60%，现货成交以远月基差为主，下游需求维持刚需。预计豆二短期偏震荡，等待USDA报告，关注大豆到港进度及美豆产区天气。