家电行业2026H1财报综述：外销带动营收企稳，汇兑拖累盈利表现

2026年上半年家电板块实现营业收入8417亿元，同比-0.10%，其中二季度实现营业收入4305亿元，同比-0.23%。收入表现分化，外销更优。二季度内销压力环比增大，国补退坡后的基数压力、消费低迷下的可选品景气缩圈干扰板块内需表现；出口伴随基数走低、新兴国家与新兴品类保持活力、世界杯带动彩电消费与升级，以及家电企业海外份额提升，景气度环比提升。

下半年内需有望呈现底部修复；外销端依旧不乏看点，冰洗凭借新兴市场需求而维持高景气，空调出口有望随着库存压力缓解而逐步提速，彩电在度过二季度世界杯的短期催化后，有望继续延续结构升级趋势，而新兴智能家居硬件品类的渗透红利仍可期待。家电板块业绩底部震荡，主要由于原材料涨价对毛利率的拖累开始显现，同时人民币升值带来的汇兑损失影响较大，部分企业收到关税退税以及对外投资确认公允价值变动收益有正向贡献。

报告重点分析了家电板块2026年上半年及二季度的营收、毛利率、期间费用率、归母净利率等关键数据，指出收入表现分化，外销更优，内销压力增大。同时分析了下半年内需修复、外销看点，以及原材料涨价、汇兑损失等风险因素对盈利的影响。报告还强调了龙头企业的海外业务拓展、内生控费增效、品牌势能提升等优势，以及白电龙头股东回报加码、红利属性强化的特点。

当前家电市场现状表现为板块业绩底部震荡，收入表现分化，外销更优。二季度内销压力增大，主要受国补退坡后基数压力、消费低迷影响；出口方面，新兴国家与新兴品类保持活力，世界杯带动彩电消费与升级，企业海外份额提升。原材料涨价和人民币升值对毛利率和盈利造成拖累，但部分企业通过关税退税和对外投资获益。整体看，市场处于底部修复阶段，海外业务助力明显。

家电板块投资风险主要包括原材料涨价对毛利率的拖累，人民币升值带来的汇兑损失，以及国补退坡后的基数压力。部分企业存货和合同负债有所增加，可能影响现金流。此外，消费低迷下可选品景气缩圈，可能影响内需表现。出口方面，虽然新兴市场保持活力，但基数走低可能影响增长速度。企业需应对成本上升、汇率波动等挑战，投资者需关注这些风险因素。