湘财每周一谈20260907 原文

核心观点与关键数据

锂矿行业：

1. 环保红线收紧影响锂矿供给： 宜春市生态环境局撤销了宜春时代新能源矿业有限公司的锂云母采矿项目环评公示，反映出地方环保监管部门对项目的高度审视，预示着国内锂云母土地产能释放节奏将放缓。
2. 供给侧边际收缩预期升温： 锂云母复产的延迟有效缓解了市场对四季度及明年上半年锂盐供过于求的担忧，为碳酸锂价格提供基本面支撑。
3. 产业链利润再分配： 低成本与环保合规度高的企业将获得竞争优势，盐湖提锂路线和掌握优质锂辉石资源的龙头企业有望获得超额收益。环保型企业将在电池回收产业中占据更高市场份额。

汽车行业：

1. 销量情况： 1-7月汽车销量1760万辆，环比下降37%，主要受乘用车市场拖累。商用车销量261.4万辆，同比增长7.7%。出口表现超预期，同比增长66.8%。新能源销量900万辆，同比增长9.6%，渗透率超过50%。
2. 行业利润承压： 1-6月汽车行业收入55.2万亿，同比增长1.8%；成本同比增长2.8%；利润1950亿元，同比下滑21%。
3. 车企表现：
   • 传统自主车企： 吉利汽车营收和利润均增长，长城汽车海外市场表现强劲，长安汽车海外销量增长45%。
   • 央国企： 中国汽车集团核心净利润增长12%，中国第一汽车集团利润扩大亏损。
   • 新势力： 蔚来实现连续三个半年度盈利，小鹏汽车亏损29亿元，理想汽车二季度交付量增长34.4%，未来汽车二季度经营性利润2.1亿元，同比增长8.2个百分点。
   • 华为系与小米汽车： 华为系汽车收入同比下降7.7%，小米汽车交付量增长28.2%，但毛利承压。

投资建议：

• 电力设备行业需求保持韧性，建议关注需求确定性较强、金融格局较优、具备成本和技术优势的细分龙头。
• 锂矿行业短期关注供给预期差，中期关注真实复产进度和库存变化，交易主线转向审批链条。

风险提示：

• 新能源汽车销量或储能需求不及预期，全球锂盐湖及锂辉石新增产能投放进度超预期，资源化利用及无害化处理技术取得重大突破。