威高血净 603014 2026年半年度业绩说明会

核心观点与关键数据

• 上半年业绩表现：公司实现营业收入17.58亿元，同比下降0.36%；归母净利润2.30亿元，同比增长4.32%；剔除股份支付影响后，归母净利润同比增长近15%。利润改善主要得益于销售费用结构优化和经营效率提升。
• 行业压力与应对：国内血液透析行业集采对价格体系形成压力，公司通过调整销售策略、优化客户与产品结构应对竞争。市占率稳定在三分之一左右，覆盖网络完善，市场基础扎实。
• 产品结构分析：耗材及制剂类产品收入13.69亿元（占比78%），医疗设备类产品收入3.52亿元（占比20%），同比增长9.4%。设备销量实现双位数增长，可带动后续耗材需求，形成业务粘性。
• 海外业务进展：境外收入1.84亿元，占比首次突破10%（10.6%），2020-2025年复合增长率近53%。上半年突破六个空白市场，启动墨西哥子公司设立。全球透析患者预计2035年达700万人，东南亚、拉美、非洲等地区是重点布局市场。
• 毛利率与费用：综合毛利率37.88%，同比下降，主要受集采、销售政策调整及业务结构变化影响。净利率13.07%（剔除股份支付后14.55%），高于去年同期。销售费用率下降至11.61%，费用优化为结构性调整，核心领域仍将保持投入。
• 威高普瑞并购进展：收购普瑞100%股权的重组项目已通过证监会审核，交易规模85.11亿元。交易完成后，预计营收增幅约50%，净利润增幅约124.65%。普瑞上半年营收同比增长16%，血液灌流市占率约50%。
• 并购战略与展望：依托普瑞渠道资源，向血液净化上游延伸，推广生物制药过滤产品。短期聚焦产品研发与工艺稳定，后续根据客户验证进度推进规模化生产。

研究结论

公司上半年经营保持稳定，利润端效率改善明显，海外业务和设备业务增长强劲，形成新的业绩增量。面对集采压力，公司通过优化结构、提升效率应对，市场基础稳固。并购威高普瑞将显著提升公司规模与盈利能力，并推动业务向上游延伸。未来公司将持续提升经营质量，深耕市场，实现全面发展。