康诺亚2026年9月6日医药投资路演纪要

一、AI总结内容 一、核心要点

1. 医药板块半年报后震荡，金福证券医药团队对后续行情持相对乐观态度，精选个股把握机会。
2. 康诺亚具备商业化放量品种、中远期自免双抗品种及丰富早研平台储备，成长潜力大，当前市值有翻倍空间。

二、核心投资线索

1. CM310（斯普奇派单抗）：已获批特异性皮炎、慢性鼻窦炎伴鼻息肉、季节性过敏性鼻炎3项适应症，今年药品收入预期上调至8.5亿，同比翻倍；纳入医保及目录后覆盖超1600家医院，竞品中具备国产卡位及价格优势，长周期用药管理提升依从性，皮科、鼻科多领域放量具备潜力。
2. CM512：双靶点双抗，曼迪二期达主要终点，达标率优于现有药物，结构设计降低抗抗体（ADA）风险，可半年给药一次，拟拓展COPD、哮喘等适应症；全球布局，覆盖哮喘、COPD大市场，具备全球竞争力，进度处于第一梯队。
3. 管线与BD：已授权品种具备二次BD潜力，如CM901获AZ胃癌OS阳性结果将递交上市申请，CM336二次BD授权吉利德；早研平台储备丰富，布局双抗、下一代ADC、siRNA等，2026-2027年多款全球竞争力品种将进入临床，提供持续成长动力。

三、风险与关注

1. CM512后续适应症临床数据、海外申报进度及销售放量情况存在不确定性。
2. 早研品种研发进展、BD合作效果及行业竞争加剧可能影响公司成长预期。

四、后续催化事件

1. CM512 COPD、哮喘适应症二期完成及数据披露。
2. CM901 AZ递交上市申请。
3. 多个管线品种陆续进入临床开发阶段。

二、音频原文（转写） 参加金福证券医药团队上八点半系列重点医药上市公司的正式路演。医药板块在半年报披露后小幅震荡，团队对后续行情持相对乐观态度，建议精选个股把握机会。本次汇报对象为康诺亚，公司具备商业化产品、中远期自免双抗及丰富早研平台储备，成长潜力大，市值有翻倍空间。

康诺亚主要逻辑有三层：

1. CM310（斯普奇派单抗）商业化放量。
2. CM512中远期自免双抗。
3. 已授权品种及早研平台储备。

上半年公司实现6.7亿收入，药品收入3.93亿，并上调今年药品销售收入预期至8.5亿。斯普奇派纳入医保目录，覆盖超1600家医院，具备国产卡位及价格优势，长周期用药管理提升依从性，皮科、鼻科多领域放量具备潜力。

CM310今年销售翻倍增长，远期优势包括国产首入、价格优势、长周期用药管理、医保目录及多适应症放量，未来3-5年销售放量可期。

CM512曼迪二期达主要终点，疗效优于现有药物，结构设计降低ADA风险，可半年给药一次，拟拓展COPD、哮喘适应症。全球布局覆盖哮喘、COPD大市场，进度处于第一梯队。

已授权品种如CM901获AZ胃癌OS阳性结果，CM336授权吉利德，具备二次BD潜力。早研平台储备丰富，布局双抗、下一代ADC、siRNA等，2026-2027年多款品种将进入临床，提供持续成长动力。

风险关注CM512后续适应症临床数据、海外申报进度及销售放量情况，以及早研品种研发进展、BD合作效果及行业竞争加剧。

后续催化事件包括CM512 COPD、哮喘适应症二期完成及数据披露，CM901 AZ递交上市申请，多个管线品种进入临床开发阶段。