恒辉安防机构调研纪要

2026年上半年，江苏恒辉安防股份有限公司业绩受汇率波动、原材料及运营成本上升等多重因素影响，实现营业总收入60,271.66万元，同比增加1.63%；净利润2,125.75万元，同比减少61.33%。公司整体经营保持稳健，现金流净额6,494.64万元，同比减少5.30%。利润分配预案为每10股派发现金股利0.6元（含税），不送红股。

业绩下滑原因：海外业务汇兑损失1,805.38万元（2025年为汇兑收益732.32万元），越南工厂和国内新建产线产能爬坡阶段成本上升。公司总资产、净资产分别增长3.43%、1.58%，盈利水平有望逐步修复。

应对汇率波动措施：建立汇率动态跟踪机制，灵活调整订单定价；加大国内外市场渠道开拓；适度开展外汇衍生品套期保值业务。

越南基地情况：规划产能1,600万打，目前多条产线投产，利用率低，处于阶段性亏损。公司通过优化产线、拓展订单提升利用率，预计亏损将逐步收窄。

在手订单情况：整体符合预期，美国市场订单回暖，非美市场总体平稳。越南工厂和国内基地协同支撑全球订单交付。

股价下跌回应：公司关注股价波动，将聚焦主业经营，强化市值管理，传递长期价值。但无法对股价走势作出判断或承诺。

新材料业务进展：生物可降解聚酯橡胶项目一期试生产，暂未实现规模化收入；超高分子量聚乙烯纤维一期项目满负荷运行，二期项目已开工，未来将扩大外销规模。

机器人业务：核心部件柔性织物防护件已小批量销售，仿生腱绳等部分进入工程化导入阶段。业务面临技术迭代快、市场需求释放慢等风险，未来业务发展存在不确定性。

员工持股计划：业绩目标为2026年营业收入同比增长不低于20%，仅作为解锁考核条件。

现金流与资产减值：利润下降但经营活动现金流稳健，主要因汇兑损失为账面损益、非付现成本增加、下游回款良好。上半年资产减值损失上升，下半年将加强防控。

资本开支与财务风险：近年资本开支围绕中长期战略布局，未来将转向存量提效，严控新增投入，优化融资结构。

未来发展战略：通过产能提效、产品升级、产业链赋能提升盈利能力，坚守防护手套主业，拓展新材料和机器人等新兴领域。

公司名称变更建议：公司高度重视机器人业务，但传统安防手套业务仍是核心基本盘，名称变更需履行相应程序。

股东情况：截至2026年8月31日，股东总人数14,655人。