恒辉安防机构调研纪要

调研日期: 2025-12-09 江苏恒辉安防股份有限公司是一家专注于安全防护产品的全球领导厂商,提供一站式专业手部防护解决方案。公司成立于2003年,在15年的发展历程中,始终坚持质量作为首要信仰,持续创新,业务遍及50多个国家和地区,引领个人防护行业的发展。恒辉致力于为客户提供舒适透气、防切割、防寒、防油、防水、隔热、防腐蚀等多应用领域下的专业手部防护产品,满足不同用户的需求。公司的自主研发中心与纱线工厂密切合作,确保产品拥有更先进的技术和更稳定的质量。作为行业的领军企业,恒辉积极承担社会责任,为人类安全而努力创新。公司在全国范围内建立了多个生产基地,产品远销全球各地,为员工和客户提供了良好的产品和服务体验。江苏恒辉安防股份有限公司秉承“为人类安全而努力创新”的使命,坚持质量第一、技术创新、用户至上的理念,为客户提供最优质的产品和服务。 公司于2025年12月9日,通过电话会议的形式与部分券商分析师、研究员及机构投资者等进行交流,会议不涉及应披露的重大信息。 公司董事会秘书参加了本次电话会议,首先介绍了公司基本情况:公司成立于 2004 年,总部及生产基地扎根江苏南通,是一家股权结构简单清晰、专注实体产业的民营企业,今年是公司成立第 21 年。过去20 年,公司始终聚焦功能性安全防护手套细分领域,走出差异化发展道路。不同于普通纱线手套、商超 PVC 手套及一次性丁腈手套,公司产品以多元功能性为核心优势,可实现防切割、高耐磨、耐极端高低温、防化学腐蚀、防穿刺等专业防护效果,广泛适配工业生产、特种作业等场景,致力于打造“全球功能性安全防护手套冠军企业”。产能布局方面,公司启动大规模扩建计划,国内 7,200 万打、越南1,600 万打产能项目相继落地,当前正加速推进产线磨合与产能释放,持续扩大规模效应。 在手套主业稳步扩张的同时,向上游产业链延伸布局,构建起"主业+新增长极"的多元业务生态:1、超高分子量聚乙烯纤维业务。作为 高端防切割手套的核心原材料,该产品同时也是资本市场高度关注的机器人腱绳关键材料。公司上市募投的 3,000 吨产能项目已于去年下半年满负荷运营,其中 70%自用、30%对外销售,兼顾市场开拓、品牌孵化与技术研发功能,为后续产能扩张奠定基础。目前,新规划总产能达 12,000 吨, 其中 4,800 吨可转债募投项目于 2024 年 8 月开工后已进入试生产阶段,预计 2026 年产能全面释放后,将成为公司第二大业绩增长点。2、生物可降解聚酯橡胶业务。源自原北京化工大学张立群院士团队近 20 年的技术积累,属全球首创、中国原创的技术成果,深度契合国家低碳环保政策,获国家发改委、工信部等部门支持。新建规划总产能 11 万吨,其中1 万吨产业化项目正处于喂料调试阶段,力争在农历年底前后实现合格胶料量产,相关产品可广泛运用于鞋材、轮胎等领域。 机器人业务是公司主业的自然延伸与技术跨界应用。安防手套采用"针织基底+PU 胶、丁腈胶、乳胶等涂层"的核心工艺,其精细化针 织技术、胶类弹性体应用经验及浸渍涂层工艺,与机器人皮肤衣、皮肤手套技术高度相通;机器人腱绳产品是超高分子量聚乙烯纤维的场景化创新;柔性关节保护件(腰封、脖颈保护件、头盔等)则依托公司 1 万余种手套研发生产经验,凭借丰富的原料适配与针织工艺储备,精准契合机器人全身多部位应用需求,相较普通服装企业具备显著技术优势。 主要沟通内容如下: 1、能简单介绍一下现阶段公司机器人领域的开发方向吗? 回复: 目前,公司在机器人领域的开发应用多线并行推进:(1)机器人传动腱绳已向国内外多家机器人本体企业、灵巧手企业送样,测试反馈良好,当前正从单一材料性能提升拓展至腱绳+套管/封夹/传感器模组等一体化解决方案开发,同时积极推进供应商准入对接;(2)机器人柔性关节保护件(包括防护手套、腰封件、头盔脖颈件等)多款外覆防护产品,已成功实现人形机器人场景的商品交付;(3)机器人皮肤衣、皮肤手套,公司目前主要根据国内外客户的定制化需求或Master Sample开展产品研发与适配开发,已向包括部分海外客户在内的多家机器人企业进行送样,目前正积极推进合作。机器人领域相关产品正不断开展技术验证与迭代优化。谢谢! 2、请介绍一下公司在机器人业务的拓展情况,公司是兹于什么样的原因或者说什么契机进入机器人应用领域的? 回复: 机器人业务领域是公司主业的自然延伸与技术跨界应用。我们的安防手套产品采用"针织基底+PU胶、丁腈胶、乳胶等涂层"的核心工艺,其精细化针织技术、胶类弹性体应用经验及浸渍涂层工艺,与当前开发的机器人皮肤衣、皮肤手套技术高度相通;机器人腱绳产品则是超高分子量聚乙烯纤维的场景化创新应用;而柔性关节保护件(包括腰封、脖颈保护件、头盔及肘、膝关节防护产品等),更是依托公司在精细化针织与功能性防护领域的长期积累,相比普通服装企业更具技术优势——公司拥有1万多个手套品种的研发生产经验,各类原料适配与针织工艺储备,能够精准契合机器人全身各部位的应用需求。 目前,公司切入机器人领域的时间虽不长,但已取得阶段性成果:柔性关节保护件已实现商品化供应,机器人皮肤衣、皮肤手套、腱绳等产品处于开发送样阶段,正配合客户开展技术验证与迭代优化;同时,我们还在积极研发集成传感器的电子皮肤衣、电子皮肤手套等高端产品。未来,我们将持续发挥自身技术与产业优势,为机器人产业发展贡献力所能及的力量。谢谢! 3、请问公司如何看待机器人皮肤衣、皮肤手套的发展趋势?技术实现逻辑如何理解? 回复: 结合行业发展规律与自身技术积累,公司认为机器人皮肤衣、皮肤手套正从“辅助部件”升级为“核心刚需”,是人形机器人从B端工业场景向家庭服务、医疗健康、办公、社区、消费娱乐等To C服务场景延伸的关键支撑。当前传感器主流集成于机器人本体的设计存在易损坏、维保成本高的痛点,而将传感器集成至皮肤衣、皮肤手套并推动其向消耗品升级,既能降低机器人本体硬件成本,又能通过终端用户自主更换模式降低使用与维保成本,为商品化落地提供灵活的商业路径,未来伴随To C场景渗透,市场需求有望爆发式增长。 技术实现层面,我们认为需秉持“稳健迭代、分步突破”的底层逻辑,核心遵循“基础皮肤搭建→数据采集积累→算法校准优化→传感器集 成落地”四步走路线。公司依托自身在功能性手套领域的精细化针织、弹性体涂层等工艺积累,可快速解决基础皮肤载体的柔性适配问题;待相关技术条件成熟后,实现传感器与皮肤载体的一体化集成,最终达成真正意义上的电子皮肤产品。 当然,我们也客观认识到,要最终实现真正意义上的电子皮肤衣、电子皮肤手套,还有很大挑战,包括环境适应性问题、规模量产一致性控制问题、终端用户对“消耗品更换频率”接受度问题等等。但这些挑战均属发展中的问题,可通过技术优化和商业创新逐步解决,公司将依托自身制造与原材料布局优势,稳步推进相关产品研发落地,力争抢占细分领域先机。谢谢! 4、请问公司目前手套在手订单情况怎么样,对2026年第一季度有怎样的预期? 回复: 公司目前手套订单情况整体持续向好,二、三季度受美国“对等关税”政策影响,相关订单短暂承压。随着关税政策明朗缓和,叠加公司越南工厂产能释放及客户补库存需求,自9月以来美国市场订单承接明显回暖。越南工厂凭借本地化生产优势,能有效对冲贸易关税影响,接单竞争力已初步显现,乐观预计产能将逐步高效转化为实际订单。同时,国内“年产7,200万打功能性安全防护手套项目”也处于稳定爬坡阶段,部分产线已进入高效运营状态,与越南基地形成产能协同,共同支撑全球市场订单交付。谢谢!