李子园食品股份有限公司成立于1994年，总部位于浙江省金华市，是一家集乳制品、含乳饮料及其它饮料研发、生产、销售于一体的股份有限公司。公司产品涵盖含乳饮料、乳制品、植物蛋白饮料、复合蛋白饮料、果汁饮料、谷物类饮料六大系列，其中“李子园甜牛奶乳饮料系列”在市场同类产品中具有独特优势，凭借优良品质和独特风味赢得了消费者信赖。经过多年市场耕耘和品牌打造，“李子园”品牌知名度不断提升，奠定了其在甜牛奶含乳饮料市场的优势地位。公司于2021年2月在上交所A股成功上市，以“成为全国含乳饮料行业引领者”为企业愿景，以“专业专注专心做好一瓶奶，充分满足消费者美好健康生活的需求”为企业使命。
公司具备科学严谨的研发体系和完善的组织系统，聘任高级工程师、乳制品专家和专业技术人员40余名，建有省级技术研发中心，并与江南大学、浙江工商大学等知名学府合作开展产品创新研究。公司高度重视自主知识产权开发和保护工作，共拥有各项专利108项，著作权26项，国内及国外注册商标190多项。公司先后通过了ISO9001、ISO14001、ISO22000等多项认证，获得了农业产业化国家重点龙头企业等荣誉与称号。
目前公司分别在浙江、江西、云南、河南等地建有多家子公司和生产加工基地，投资配备了30多条生产线，可实现年产40万吨含乳饮料及其它饮料的规模。公司以“区域经销模式”为主要销售模式，以“年轻消费群体和青春休闲、营养便利”为市场定位和导向，建立了完善的市场营销网络和市场服务体系。公司以江浙沪、云贵川、鲁豫皖为重点核心市场逐步辐射带动周边区域市场，最终实现由区域市场向全国市场的布局和由区域性品牌成为全国性品牌的目标。
Q1：甜牛奶核心大单品上半年销售情况：公司正在主动进行渠道和价格体系调整，部分核心市场已出现回暖迹象。
Q2：饮料赛道竞争激烈，公司产品毛利率后续还能不能稳住：公司通过强化原辅材料集中采购与招投标机制、完善全过程成本管理体系等措施有效控制生产成本，并持续推进产品结构优化与渠道策略完善。
Q3：原材料价格波动，公司怎么消化成本带来的压力：公司主要通过持续强化原辅材料集中采购与招投标机制、采取“集中采购与全国调配”、“提前储备”等措施降低原材料成本，并通过提高国产奶粉比例、在宁夏建设生产基地等方式增强抗风险能力。
Q4：新品推出不少，哪些新品卖得比较好：市场表现较好的新品包括西瓜味、凤梨味甜牛奶、生牛乳金丝小红枣奶、维生素水、电解质饮料等。
Q5：线上直播、电商渠道占比：2026年上半年，电商销售实现营业收入44,116,098.68元，占当期主营业务收入的7.34%。
Q6：存货规模：公司存货整体规模相对可控，存货周转效率较好。报告期公司存货规模有所上升，主要系为应对下游塑料粒子和奶粉的涨价提前储备原材料，以及生产奶粉的子公司季节性备货等因素所致。
Q7：同行饮料品牌不断挤压，公司核心竞争优势：1）专注于甜牛奶乳饮料系列等含乳饮料的研发、生产与销售，形成专业化和差异化优势；2）坚持“核心产品稳定、创新产品升级”战略，持续开发多规格、多口味及功能性饮品；3）以“区域深耕、核心带动周边”的经销模式，建立覆盖全国大部分地区、渠道立体、运作稳定的营销网络；4）累计发布了七项国家标准，拥有226项有效专利、492个注册商标、99项著作权，并通过智慧化工厂升级改造和新基地投产提升产能利用率与供应效率。
Q8：开拓更多一二线城市市场，推进难度：公司一直保持关注和积极跟进一二线城市市场，渠道拓展方面有积极拓展电商平台、零食量贩系统、餐饮渠道等新兴渠道，并针对不同渠道开发多规格产品。全国化拓展是公司的长期战略方向，公司会根据市场情况和自身节奏有序推进。
Q9：直销渠道去年上半年同比增长超过20%，主要客户类型或平台：公司根据不同渠道的消费特点，推出多规格产品组合，实现了不同销售渠道之间的产品互补与协同发展。公司已完成电商团队的重新搭建和架构优化，目前重点在发展兴趣电商和直播业务。
Q10：公司提到已进入奶粉市场，是基于怎样的考量？目前这一业务与公司原有乳饮料业务如何协同：公司投资建设“李子园日处理1000吨生乳深加工项目”，是基于对行业发展趋势的审慎研判，并结合了公司在原材料成本控制方面的需求。该项目与公司原有含乳饮料业务紧密衔接，旨在保障原材料供应的稳定，同时推动公司从传统含乳饮料生产向高附加值的乳制品深加工领域延伸，实现产品结构优化升级。
Q11：维生素水和电解质饮料等新品在哪些区域或渠道的接受度相对更高：维生素水在线下渠道接受度更高，电解质水在电商渠道表现会更好。公司推出的电解质水布局了“电解质+钙”、“双倍电解质”、“电解质+氨糖”三大系列，分别定位了不同细分场景。这些市场反馈将作为产品研发迭代的重要参考。
Q12：宁夏生产基地一期计划今年投产，该基地主要覆盖哪些区域市场？在物流效率上会有哪些提升：宁夏生产基地一期已于2026年7月正式投产，该基地立足于西北、联动全国，是补齐西北市场布局的核心支点，与公司其他生产基地形成互补。在物流效率方面，依托宁夏黄金奶源带优势可降低生乳采购与跨区域物流成本，缩短了供应链半径，更好地提升市场响应速度。
Q13：募投项目进度如何，产能释放之后销路能否跟得上：宁夏“李子园日处理1000吨生乳深加工项目（一期）”已于2026年7月投产，二期正有序推进，主要用于保障奶粉原料稳定供应，同时进一步延伸并完善奶酪、黄油等产品的生产链条。年产15万吨含乳饮料扩产技改项目土建基本完成，剩余募集资金拟永久补流。公司五大生产基地可柔性调配满足生产需求，在渠道端，公司正积极开拓电商、零食量贩、餐饮等新兴渠道。
Q14：对下半年消费环境怎么看，公司下半年经营有什么预期：公司坚信下半年在国家大力促消费、惠民生的政策支持下，含乳饮料行业将会保持稳步增长。展望下半年，公司将持续推进产品创新与品类拓展，围绕低糖、低脂、功能化等消费趋势，推出维生素水、电解质饮料等水替类产品，并把握健康化、情绪消费等趋势优化产品结构；同时深化渠道建设，在巩固传统商超与流通渠道优势的基础上，积极拓展零食量贩、电商平台及新兴消费渠道，推动多渠道协同发展。
