仙乐健康机构调研纪要

仙乐健康科技股份有限公司拥有近30年专业经验，专注于高质量标准，是中国主要的软胶囊生产商之一，并通过26项国际认证，为全球客户提供一站式营养保健食品合同开发与制造服务。公司产品线完整，单一品类产品占收入比重较低。

鱼油产品占比及毛利率：鱼油产品占公司收入比例较低，受全球渔业配额管控、气候等因素影响，鱼油原料价格存在阶段性波动，公司已通过战略合作、长协锁价、多渠道货源布局、内部降本、客户端价格机制调整、优化产品及客户结构等措施对冲成本波动压力，毛利率影响整体可控。

海外工厂产能及布局：海外产能释放节奏将结合市场需求、客户导入进度、产线调试及认证情况动态统筹，德国工厂持续满产，泰国生产基地一期预计2027年投产，美国工厂资源聚焦营养健康主业，软糖二线已投产并稳步爬坡。全球产能布局相关资本开支将围绕公司全球化战略，结合市场需求、项目建设进度审慎规划实施。

转股价修正：公司董事会将结合二级市场情况、经营基本面、股东及可转债持有人利益等多维度审慎评估是否提出向下修正方案，截至目前未实施过向下修正，若再次触发条款，公司将召开董事会审议并及时履行信息披露义务。

虚假跨境业务风险管控：公司设有专业法规部门，持续优化客户结构，强化重点客户管理，依托中国、欧洲和美洲现有生产基地及泰国基地建设，以真实海外产能和规范业务链路服务客户。2026年上半年受行业监管政策趋严影响，中国区部分客户对新品上市及营销投入更加审慎，相关项目转化和订单释放节奏有所放缓，但整体营业收入同比增长0.51%。

成长空间及市场前景：营养健康食品行业具备长期增长空间，预计2030年全球市场规模达426亿美元。公司成长动力主要来自海外市场渗透率提升和中国新消费市场发展。2026年上半年实现营业收入20.52亿元，同比增长0.51%；归母净利润1.53亿元，同比下降5.09%，主要受美国关税政策变化、汇率波动及新业务爬坡阶段前期投入影响。公司将持续强化分区域经营能力，推动资源聚焦营养健康主业，促进收入增长更好地转化为利润增长。

老龄化健康养生市场需求：人口老龄化将推动健康消费向主动预防和长期健康管理转变，公司将加强消费洞察，与品牌客户、科研机构及渠道伙伴开展共创，开发适配老年人生理特征的配方与易服用剂型，构建覆盖软胶囊、片剂、粉剂、功能饮品的完整解决方案矩阵，并通过抗衰研究院持续开展银发营养相关技术研究。

港股上市进展：公司H股发行上市相关工作目前正常推进中，相关进展公司将按照法律法规履行信息披露义务。