仙乐健康机构调研纪要

调研日期: 2023-10-25 仙乐健康科技股份有限公司拥有近30年的专业经验,专注于高质量标准。该公司成立于1993年,最初是广东仙乐制药有限公司,后成为膳食营养补充剂品牌公司的合同制造服务提供商。多年的药品生产经验使仙乐具备完全理解并严格执行良好生产规范的能力,并将质量和创新从一开始就融入到公司的基因中。仙乐是中国为数不多的通过美国NPA-GMP认证的膳食营养补充剂企业之一,也是中国主要的软胶囊生产商之一。2015年,该公司正式更名为仙乐健康科技股份有限公司,并已通过26项国际认证,成为全球知名的营养保健食品合同开发与制造商之一,为全球客户提供一站式解决方案。 公司于近期发布《2023年第三季度报告》,公司管理层通过视频会议的形式,向参会机构投资者介绍了公司2023年第三季度战略举措成效及2023年第三季度业绩情况,并和参会机构投资者进行了互动交流。本次主要沟通内容如下: 问题:管理费用率是否还有下降空间,销售费用率会稳定在什么区域范围? 答:趋势上,管理费用率由于公司费用管控和降本增效,会有下降空间;销售费用率由于公司目前还处于加强营销力量的阶段,中短期可能会略有上升,但依然会强管控。 问题:内生业务后续盈利能力是否还有提升空间?主要的来源可能会在哪一方面? 答:业务改善从长期趋势来说是可持续的。从销售动能上,中美欧和新兴市场的营销团队都在全面升级。从内部来说,研发创新驱动业务,落地速度会更快一点。同时公司在搭建全球的供应链,推进精益制造和研发赋能,在客户开发上强化竞争力,在生产运营上面降本提效。这些工作在三四季度和未来的年份都会逐渐呈现。 问题:对高价值客户定义是什么? 答:定义高价值客户不是单纯看营收规模,也根据客户的品牌影响力、业务未来增长的前景、品牌定位或者产品定位与公司是否匹配。它是多维度的评判标准。 问题:美洲区的去库存大概到什么时候? 答:从美国商务部的终端库存的数据来看,到9月份零售商的库存还是维持一个比较高的水平。从公司业务来说,美洲客户库存过剩已经逐渐消退,但复苏不均衡。 问题:海外团队拓展的情况?经销商方面拓展的节奏?往后还有继续扩张业务团队的规划吗? 答:公司扩大全球业务团队的计划正在进行中,主要是以直接销售为主,较少通过经销商销售。会打造“业务+解决方案+项目管理”的铁三角组织协同运作。 问题:BF今年投的软糖和个护产线的未来产值分别是多少? 答:产值和具体生产的产品价格有关系。产品结构会导致产值和最后产生的销售收入有一定的差异。个护的产品结构波动会比较大,因为产品类型从洗发水、沐浴露到面膜都可以做,不同类型的产品价格也有差异。 问题:现在整个国内消费恢复还是比较弱的,保健品明年会出现降速吗?如果假设成立,仙乐如果明年要保持增长,会采取相关的一些举措吗? 答:展望2023年全年,营养健康食品行业的增速有可能可以达到接近10%,整个行业的增速呈现出Q1高速增长,Q2增速回落,Q3增速回升,Q4目前比较乐观。总体来说品牌力越强、渠道力越强的品牌,恢复增速会更好,而那些品牌力弱的可能慢慢出现疲态。所以它不是整个行业的问题,是行业里面各个品牌的结构性的问题。对于明年市场情况,公司还是比较乐观的。 问题:主要剂型的产能利用率的情况? 答:软胶囊的产能利用率的占比比较稳定。软糖随着产线产能逐步爬坡,三季度产能利用率也达到较高水平。功能饮品随着瓶装饮品和新兴业务的恢复,产能利用率逐步提升。今年粉剂收入上涨主要来自蛋白粉,普通粉剂产能利用率保持低双位数,益生菌等粉剂产能利用率会较高。