铁矿石
- 价格表现：本周铁矿石期现价格联袂上行，主力合约收盘价727.0元/吨，上涨1.47%；现货市场日照港PB粉折合盘面价733.9元/吨，上涨0.75%。基差收窄至6.9元/吨，环比收窄5.07元/吨。PB粉落地利润-14.42元/吨，进口倒挂加深，盘面更多受情绪与资金推动。
- 供应端：澳大利亚发运量1583.5万吨，环比增加7.95%；巴西发运量840.3万吨，环比增加16.39%。铁矿石港口库存17130.8万吨，环比减少1.41%。钢厂库存8903.48万吨，环比上升0.49%。日均疏港量342.46万吨，环比上升3.17%，提货节奏加快。
- 需求端：日均铁矿石消耗量290.18万吨，环比增加0.65%。日均铁水产量236.82万吨，环比增加0.09%。高炉产能利用率88.92%，环比提升0.08%；开工率82.64%，环比提升0.32%。钢厂盈利率30.3%，环比恶化2.17%。低利润格局下铁水进一步上行空间有限；发运回升将逐步传导为到港压力，去库持续性存疑。
- 后市展望：铁水高位与疏港走强短期对矿价形成支撑，但利润承压与发运恢复限制上方高度。预计矿价维持区间震荡。
螺卷
- 价格表现：本周螺卷盘面整体走强，螺纹钢主力合约收盘价3166.0元/吨，上涨2.53%；上海现货3220元/吨，上涨1.9%。基差收窄至54元/吨，环比收窄18.0元/吨。盘面利润-282.7元/吨，环比修复43.45元/吨。螺纹钢高炉利润-157.0元/吨，环比恶化27.0元/吨。建筑用钢电炉平均利润-91.0元/吨，环比修复14.0元/吨。热卷主力合约收盘价3381.0元/吨，上涨1.17%；上海热卷现货3370元/吨，上涨0.9%。基差收窄至-11元/吨，期货已小幅升水现货。盘面利润-217.7元/吨，环比修复4.45元/吨。热卷高炉利润-114.0元/吨，环比恶化74.0元/吨。钢厂实际盈利依旧承压。
- 供应端：螺纹钢钢企实际产量169.13万吨，环比减少2.28%。高炉产能利用率88.92%，环比提升0.08%；电弧炉产能利用率53.41%，环比提升0.47%。螺纹钢钢厂库存159.5万吨，环比去库3.83万吨；社会库存505.46万吨，环比去库5.86万吨。热卷实际产量295.08万吨，环比增长2.36%。热卷钢厂库存68.96万吨，环比去库3.44万吨；社会库存365.14万吨，环比去库0.01万吨。螺卷库存双双去化。
- 需求端：螺纹钢消费量178.82万吨，环比减少1.36%，淡季特征尚未完全褪去。热卷消费量298.53万吨，环比增长3.5%，板材需求显著强于建材。冷卷产量84.75万吨，环比减少1.41%。冷卷消费量86.49万吨，环比减少1.98%，显示下游制造业改善尚不均衡。
- 后市展望：螺纹低产量下去库顺畅，底部支撑渐强，但消费下滑制约反弹高度；热卷需求韧性突出，基本面相对占优，卷螺差仍有走扩空间。预计钢价短期震荡偏强，关注"金九"需求兑现情况及高炉亏损下的减产动向。
