合成橡胶周报

核心观点

• 供需格局预期好转：成本端中东地区冲突不确定性导致原油及石脑油偏强运行；供应端扬子存重启预期，齐鲁、台橡顺丁橡胶装置停车检修，部分民营装置降负；需求端轮胎及橡胶制品等行业逐步进入金九银十行情，9月轮胎开工率存小幅提升预期。
• BR价格走势：预计跟随成本端先强后弱，单边运行区间14500-16000元/吨。
• 策略建议：单边操作为主，正套为主，期权观望。

关键数据

• 丁二烯：
  • 国内产量：10.46万吨，环比+2.05%，产能利用率64.63%，环比+1.32个百分点。
  • 港口库存：26200吨，环比下降2000吨。
  • 下游开工率：半钢轮胎64.42%，环比-0.88个百分点；全钢轮胎65.03%，环比-0.05个百分点。
  • 进出口：1-7月进口同比-40.4%，出口同比+608.5%。
• 顺丁橡胶：
  • 国内产量：产量同比+2.3%，1-7月表观消费量同比-9.2%。
  • 产能利用率：67.52%，环比下滑9.32个百分点。
  • 库存：3.97万吨，环比下降4.39个百分点。
  • 进出口：1-7月进口同比-7%，出口同比+42.8%。
• 轮胎：
  • 8月产量：半钢胎环比+7.58%，同比-5.92%；全钢胎环比+1.08%，同比+0.92%。
  • 出口：1-6月出口36242万条，增长3.9%。
  • 库存：半钢胎库存周转天数44.23天，环比-2.04天；全钢胎37.61天，环比-2.28天。
• 汽车：
  • 欧盟上半年乘用车销量：同比增加5.7%至590万辆。
  • 中国7月产销：汽车产销分别完成257.3万辆和258.4万辆，同比分别下降0.7%和0.3%。
  • 新能源汽车：7月产销分别完成157.6万辆和156.1万辆，同比分别增长26.8%和23.7%。
  • 重卡销量：7月销售8.40万辆，同比下降1%，环比下降28%。

研究结论

• 丁二烯市场大幅拉涨，加剧成本端压力，顺丁橡胶生产利润显著倒挂，部分民营装置降负生产，齐鲁、台橡装置检修，国内顺丁橡胶产能利用率下滑，成本与供应端利好形成共振，推动BR偏强震荡。
• 供需格局预期好转，BR价格预计先强后弱，建议关注成本端与供应端变化，以及下游需求跟进情况。