锡周度策略报告

核心观点与逻辑

中东形势恶化，美伊冲突不断导致原油价格上涨；美元回落利好贵金属及有色金属。股市方面，科技板块持续调整，锡受连带影响。基本面显示，银漫选矿厂复产缓解矿端供应担忧，冶炼厂开工率小幅回升，需求端处于淡季且板块分化，传统消费电子及包装领域低迷，半导体领域较好，库存持续下降。需关注9月冶炼厂检修计划及矿产国形势政策变化。

供给情况

国内锡冶炼厂加工费环比持平。云南江西冶炼企业周度开工率环比上升0.57个百分点至64.38%，云南开工率连续三周攀升，反映出原料到货和生产节奏稳定；江西开工率持稳于低位，受原料偏紧制约。

需求情况

锡焊料企业月度开工率环比下降6%，下游订单偏弱，刚需采购为主，主动补库意愿不强；铅蓄电池企业周度综合开工率环比上升1.56个百分点。

库存情况

上期所库存环比大幅下降，LME库存环比小幅减少，SMM社会库存周环比去库。

交易策略

高位震荡走势，逢低买入为宜。

风险提示

中东地缘情况，美联储货币政策导向性，刚果金及缅甸佤邦锡矿出口。

产业核心数据跟踪

锡上期所库存环比上涨6.03%，LME库存环比下降1.00%；WBMS全球精锡产量环比上涨8.03%，需求量环比上涨12.18%；锡精矿进口量环比上涨3.56%，精炼锡进口量环比下降17.73%；主要企业镀锡板产量环比下降10.00%；我国集成电路产量环比上涨4.15%。

宏观扰动

杰克逊霍尔全球央行年会落幕，美联储主席沃什释放“放鹰”信号，多位全球央行官员释放关键信号；美军对伊朗伊斯兰革命卫队目标发动打击；美联储褐皮书显示美国经济活动温和增长，企业对经济前景总体积极但对不确定性保持关注。

锡现货及套利

沪锡与伦锡价格走势比较，上期所锡可用库容情况，锡基差走势，锡连一-连三，锡沪伦比走势，铜铝比走势。

锡供需

近年全球精锡产量比较，WBMS全球锡供需平衡，我国集成电路产量走势，我国锡矿进口情况。