全球宏观周度策略报告

全球宏观周度策略报告（2026-09-05）

本周和下周宏观日历表

（无具体内容）

本周国内外金融市场表现情况

多国8月通胀反弹，欧洲央行9月加息板上钉钉

• 欧元区通胀：8月HICP同比增长3.3%，环比增长0.4%，连续两个月反弹，创2023年10月以来新高；PPI同比和环比增长5.8%和1.6%，同样连续两个月反弹。越南、印尼和韩国通胀也明显反弹，仅菲律宾和土耳其下降。
• 通胀原因：7月中旬美伊冲突导致油价反弹，通胀传导滞后至8月显现。
• 央行政策：通胀回升引发各国央行货币政策紧缩预期，市场预期欧洲央行9月加息25BP概率高达99.5%，并预计明年一季度和7月再加息两轮。
• 欧元区就业：7月失业率6.4%，失业人数1126.4万人，均与前值持平，就业市场稳定。

美国8月制造业PMI放缓，服务业强劲但通胀加剧

• 制造业PMI：8月ISM制造业PMI录得54.6，低于前值和预期，但仍处于较快扩张区间。产出、就业、订单扩张速度趋缓，主要受中东局势和贸易战影响，能源供应不及时导致成本上升。
• 服务业PMI：8月ISM服务业PMI录得55.4，高于前值和预期，创近半年新高。商业活动、物价、新订单等分项均显著提升，但就业PMI连续两个月低于荣枯线。

8月非农就业超预期好转，缓解就业市场担忧

• 新增就业：8月新增非农就业16.2万，远超预期，创近5个月新高。6-7月数据累计上修5.2万，“私营企业”新增就业12.7万，其中“服务生产”增长显著。
• 就业市场：“商品生产”中建筑业增速最快，主要受数据中心建设带动。“政府”扩招3.5万名员工，地方政府大幅增员抵消联邦和州政府裁员影响。临时工问题日益严峻，8月新增0.7万。
• 劳动力指标：8月失业率微升至4.14%，登记失业人数和劳动力人口增加，劳动参与率止跌反弹至61.6%。平均时薪边际增长0.3%，高于前值。平均每周工作时长微升至34.4小时，创2024年4月以来新高。

美联储加息预期升温，关注下周通胀数据

• 市场反应：非农数据公布后，市场加息预期升温，“加息1轮”预期升至59.4%，但美元指数和美债收益率短暂上涨后回吐，显示市场对数据下修的担忧。
• 9月议息会议：距离会议仅剩两周，货币政策前景仍存变数。下周将公布8月PPI和CPI，将直接影响议息决策。
• 通胀压力：若8月通胀反弹，将强化美联储加息诉求；若不及预期，则鸽派氛围占优。特朗普警告高利率将令美国处于劣势。

本周海外和国内金融市场表现情况

（无具体内容）