宏观周度报告：美国就业显著改善，全球市场有何变局？

疫情：全球新增确诊回落，多国放宽防疫政策。最近一周，全球新冠肺炎新增确诊与死亡病例录得约2155万与6.9万，相较前一周，新增确诊下降8.9%，新增死亡上升14.5%。本周全球疫苗接种总量略有下降，其中美国疫苗接种量较上周下降49%，欧洲疫苗接种量较上周下降11%。全球加强针已累计接种约10亿剂，较上周提升5.6%。全球加强针接种率为12.7%，较上周上升0.7%。多国进一步放宽防疫政策。美国劳工部表示，将取消对拥有100名以上员工的企业的强制新冠病毒检测或为员工强制接种新冠疫苗的要求。英国交通部规定完全接种新冠疫苗者从国外抵达英格兰后，不再需要接受新冠病毒的检测。 海外：美国就业显著改善，英国央行再度加息。美联储多位官员出面安抚市场，将审慎考虑政策，另外，相较单次加息50基点，美联储多数官员更加支持单次加息25基点。英央行率先加息缩表，欧央行加息态度转变。 自去年12月英国央行加息15基点至0.25%后，英国央行在1月的会议中再次将基准利率上调25个基点至0.5%。美国1月新增非农就业意外新增46.7万人，12月前值由创新低的19.9万大幅上修至51万。劳动力市场仍然偏紧，但劳动参与率显著回升。运输仓储业劳动力供给有所改善。 非农时薪同比、环比再创新高。多数行业薪资水平同比增速有所上升。非农就业表现强劲，或巩固加息计划。美国12月核心PCE物价指数录得4.9%，再次创下近40年以来新高。美国1月密歇根大学消费者信心指数终值降至67.2，创2011年11月份以来新低。美国去年四季度实际GDP环比折年率6.9%，前值2.3%。美国制造业PMI指数大幅下降，欧洲各国制造业PMI指数涨跌互现。 物价：农产品批发价格上涨，国际油价回升。节前一周农业部农产品批发价格指数环比上升，28种重点监测蔬菜价格、7种重点监测水果价格均值双双上行。本周布伦特原油、WTI原油价格均值上升，节前一周国内动力煤和螺纹钢价格均有回升。 流动性：票据利率上行，美元指数回落。1月24-30日，短端资金利率分化，DR001周度均值环比下行34.9bp，DR007周度均值环比上行1.6bp； 3个月Shibor利率和3个月存单发行利率周度均值均环比均下行。票据利率大幅回升，国股银票1个月、6个月、1年转贴现利率周度均值显著上行。1月24-30日，央行开展11000亿元逆回购操作，5000亿元逆回购到期，50亿元CBS投放，50亿元CBS到期；2月7-11日，央行公开市场操作将有9000亿元逆回购到期。本周美元指数下行，人民币略贬。 大类资产表现：亚洲股市领涨，欧美债券收益率上行。1月29日-2月4日春节假期期间，港股领涨，亚洲股市其他指数也有上涨；欧洲国家10年期国债收益率明显上行。1月24-28日节前一周，国内权益各行业均下跌，电气设备跌幅最小；10年期国债收益率周度均值下行3.6bp，10年期国开债收益率周度均值下行5.7bp。 风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。 1.疫情：全球新增确诊回落，多国放宽防疫政策 全球新增确诊病例数量见顶回落。最近一周，全球新冠肺炎新增确诊与死亡病例录得约2155万与6.9万，相较前一周，新增确诊下降8.9%，新增死亡上升14.5%。其中，美国新增确诊继续下降，欧洲地区新增确诊小幅回落。数据显示，巴西（29万）、法国（27万）、美国（27万）是当日新增确诊病例数最多的三个国家。过去一周，美国新增病例约340万，欧洲新增病例1170万，欧洲约占全球新增病例54%。本周国内确诊新增病例数继续上升，我国新增确诊病例超1600例，较上周上升约18%。 图表1：各经济体每日新增病例数量（七日移动平均，万例） 多国进一步放宽防疫政策。美国劳工部表示，将取消对拥有100名以上员工的企业的强制新冠病毒检测或为员工强制接种新冠疫苗的要求。英国交通部规定完全接种新冠疫苗者从国外抵达英格兰后，不再需要接受新冠病毒的检测。英国国家医疗服务体系（NHS）将取消针对员工的强制新冠肺炎疫苗接种命令。而继英国之后，欧盟也大幅放松防疫措施，具体来看，如果游客在过去的270天内接种了两剂疫苗，即可自由地进入任何一个欧盟国家。 挪威首相公开表示，“将与Omicron及其他新冠病毒共存”，丹麦政府宣布，自2月1日起取消包括佩戴口罩在内的全部防疫措施。 图表2：各经济体人口流动性情况 奥密克戎亚型变异毒株出现。世界卫生组织表示，57个国家和地区已发现新冠病毒变异株奥密克戎的亚型变异毒株BA.2。目前有限的研究数据显示，这一亚型传染性略高于奥密克戎原始版，但在引发重症风险方面尚未发现有何变化。世卫组织在最新发布的全球新冠疫情周报中表示，奥密克戎毒株自10周前首次被发现以来，已迅速成为全球主要流行毒株，在过去一个月内收集到的新冠病毒样本中占比超过93%。 图表3：各经济体近两周奥密克戎毒株感染占比（%） 全球加强针接种量回升。本周全球疫苗接种总量略有下降，录得1.6亿剂，7日均值较上周下降27.5%。其中美国疫苗接种量较上周下降49%，欧洲疫苗接种量较上周下降11%。全球加强针已累计接种约10亿剂，较上周提升5.6%。全球加强针接种率为12.7%，较上周上升0.7%。世卫组织卫生紧急项目技术主管玛丽亚表示，许多国家尚未经历奥密克戎毒株导致的疫情高峰。许多国家的疫苗接种率很低，现在不宜立刻取消所有防疫限制措施。 图表4：各经济体每日加强针接种量（七日移动平均，万剂） 多国加强针接种率持续上升。根据OurWorldinData的最新数据，全球已注射了约100亿剂疫苗，61.3%的世界人口至少接种了一剂新冠疫苗，低收入国家中只有10%的人注射了至少一剂。近日，发达国家中加强针接种率较高的国家是英国、德国和法国，分别为54.8%、53.5%和48.8%。发展中国家加强针接种率较高的国家是土耳其、马来西亚和波兰，分别为38.3%、37.1%和27.6%。 图表5：各经济体疫苗覆盖率（%） 2.海外：美国就业显著改善，英国央行再度加息 美联储多位官员出面安抚市场。委员博斯蒂克认为，美联储政策对经济带来收缩的风险远未到来，而通胀预期上升将是切实的威胁。委员戴利表示，不希望过快上调利率，从而过度抑制经济增长。美联储乔治强调，随着货币政策的调整，市场出现波动是正常现象，所以美联储必须仔细考虑政策决策带来的滞后影响。另外，相较单次加息50基点，美联储多数官员更加支持加息25基点。布拉德表示，不认为在当下单次加息50基点能够真正地帮助美国经济，美联储正在考虑3月会议及第二季度加息的潜在选项，然后再开始推进缩表。哈克表示，青睐2022年加息4次，每次25个基点，如果通胀保持在目前水平并开始下降，那么将不会看到单次加息50个基点的情况。 博斯蒂克则更加直接的表示，单次加息50个基点不是美联储3月会议的“首选行动”。 英央行率先加息缩表，欧央行加息态度转变。自去年12月英国央行加息15基点至0.25%后，英国央行在1月的会议中再次将基准利率上调25个基点至0.5%。英国央行官员表示，由于目前劳动力市场紧张，而且有迹象表明国内成本压力将持续更久，加息是必要的。欧洲央行管理委员会的成员一致认为，不排除今年加息一次的可能性。欧央行行长拉加德在记者会上称欧洲央行做好了适时调整所有工具的准备，欧洲央行会谨慎对待加息，在债券购买停止之前不会加息。如此态度转变也使市场对欧央行今年加息预期大涨，欧债收益率和欧元汇率飙升。 乌克兰局势愈演愈烈。目前，美国已经将8500名士兵臵于高度警戒状态，以备调用。不仅如此，美国国防部新闻发言人约翰〃柯比在新闻发布会上宣布，为加强对北约盟国的支持，美国将在未来几天内向罗马尼亚、波兰和德国增派3000名美军士兵。对此，俄副外长格鲁什科表示，美方的这一决定是“破坏性举措”，将加剧军事紧张。针对乌克兰的紧张局势，俄罗斯总统普京近六周来首次公开评论称，美国利用乌克兰作为遏制俄罗斯的工具，而不是关心乌克兰的安全，美国想把俄罗斯拖入武装冲突。俄罗斯希望避免局势升级，为此必须保障包括俄罗斯在内的所有各方安全。他同时希望安全保障对话继续下去。 新增非农显著改善出人意料。美国1月新增非农就业意外新增46.7万人，12月前值由创新低的19.9万大幅上修至51万。分行业来看，运输仓储、零售、和政府就业上涨明显，较上月分别上涨约2.9万、2.1万和1.6万。另一方面，建筑业、教育保健、和制造业出现大幅下降，较上月分别下降3.1万、2.1万及1.9万。 图表6：美国各行业非农新增就业人数（千人） 劳动力市场仍然偏紧，但劳动参与率回升。从衡量劳动力市场松紧程度的指标来看，美国1月失业率录得4%，较上月小幅上升0.1%，失业人数较上月保持不变，指向劳动力市场仍然偏紧。但劳动参与率回升至62.2%，较前值上升0.3%，创2020年3月以来新高，表明越来越多的美国人正重返工作岗位。 图表7：衡量美国劳动力市场松紧程度的指标 运输仓储业劳动力供给有所改善。2022年1月，美国运输仓储业新增就业人数录得5.4万人，较去年12月新增2.5万人大幅上升114%。与此同时，运输仓储业的平均时薪上涨10美分，录得27.38美元，当月平均时薪同比由5.6%回升至6.8%。这表明运输仓储行业的劳动力供给问题已有所改善。 图表8：运输仓储业新增就业和平均时薪同比 非农时薪同比和环比增速再创新高。1月非农就业平均时薪同比大幅回升，由去年12月的5%回升至5.7%，创2020年5月以来新高。环比增速由0.5%上升至0.7%。创2020年12月以来新高，时薪增速回升或预示着美国通胀仍面临着较大的压力。 图表9：非农就业平均时薪同比和环比增长（%） 多数行业薪资水平同比增速有所上升。分行业来看，运输仓储、教育医疗和商业服务为薪资同比增速最快的三个行业，分别达到了6.8%、6.8%、6.9%，远高于平均水平以及制造业的5.1%。多数行业平均时薪同比较上月有所上升，如金融业、公用事业及零售业。 图表10：各行业平均时薪同比增长（%） 非农就业表现强劲，或巩固加息计划。本次非农就业报告发布前，美国白宫曾传达“悲观”情绪，认为Omicron疫情将对就业情况造成冲击。但本次非农就业的意外表现，表明美国劳动力市场较为强劲。就业和薪酬的增长可能会加深美联储对通胀的担忧，美联储主席鲍威尔曾在记者会上称，“随着时间的推移，有充分的理由预期劳动参与率和就业人数会进一步改善。”此次强劲的非农就业，或巩固了美联储3月开始加息的计划。 图表11：市场预期美联储加息次数 美国2021年12月PCE增速再创新高。美国12月核心PCE物价指数录得4.9%，高于前值的4.7%，再次创下近40年以来新高。PCE指数一向是美联储首选的通胀参考指标。面对高企的通胀，美联储多位官员表示需采取手段加以控制。美联储博斯蒂克表示，如果美联储维持目前的支持水平，可能会引发更多的通胀，因此需要“很快”采取行动减少宽松。旧金山联储主席戴利称，美联储确实“需要采取行动”遏制高通胀。 图表12：美国CPI及PCE当月同比（%） 密歇根消费者信心指数创新低。美国1月密歇根大学消费者信心指数终值降至67.2，创2011年11月份以来新低。严峻的通胀情况是美国消费者关注的焦点，屡破新高的通胀指标或打击消费者信心。另外，奥密克戎在美国的蔓延虽有所减缓，但日均新增确诊病例仍维持在40万例以上。圣诞节及元旦假期后美国疫情的爆发或是消费者信心下降的另一大原因。 图表13：密歇根消费者指数 美国四季度GDP表现亮眼。美国去年四季度实际GDP环比折年率6.9%，前值2.3%。其中私人投资拉动率为5.2%，贡献最高。净出口拉动率较上季度保持不变，政府投资小幅下降。此外，德国GDP同比增长1.4%，低于前值2.8%。法国GDP同比增长4.9%，高于前值3.6%。 图表14：各国实际GDP季度同比增速（%） 美国PMI大幅下降，欧洲各国涨跌互现。美国1月制造业PMI录得57.6，低于前值58.8，连续三个月下降，创2