欧洲股票策略：若美联储9月加息会如何

美国银行经济学家预计美联储将在9月份加息25个基点，并在年底前总共加息75个基点。9月份的加息可能进一步给债券收益率带来上行压力，从而影响股票市盈率，对欧洲股票市场造成下行风险。美债10年期实际收益率自上周以来约100个基点的上升解释了斯托克600指数的疲软。美国银行预计，到第二季度，斯托克600指数可能下跌约10%至580点。

对欧洲股票持负面看法，且相较于防御性股票，建议对周期性股票持低配仓位。食品与饮料和制药行业是首选的防御性超配行业，而银行和资本货物行业是首选的周期性低配行业。预计风险溢价将扩大，因此周期性股票表现优于防御性股票。

报告核心分析美联储加息对欧洲股市的传导机制及影响。预计美国核心通胀率今年余下的时间里将维持在3%以上，全球宏观意外将转为负面，这通常与价值股表现落后于成长股相关。关注风险溢价上行空间，可能由潜在的AI资本支出失望风险、美国就业增长疲软以及美伊战争引发能源供应中断的风险导致。

市场对12月会议前总加息幅度的定价，比经济学家预期的75个基点低了约40个基点。美债10年期实际收益率自上周以来约100个基点的上升解释了斯托克600指数的疲软。美国银行预计，到第二季度，斯托克600指数可能下跌约10%至580点。斯托克600指数的疲软反映了市场对加息及通胀的担忧。

风险溢价存在上行空间，可能由潜在的AI资本支出失望风险、美国就业增长疲软以及美伊战争引发能源供应中断的风险导致。预计全球宏观意外将转为负面，这通常与价值股表现落后于成长股相关。对欧洲股票持负面看法，且相较于防御性股票，建议对周期性股票持低配仓位。关注美国加息及通胀对欧洲股市的传导风险。