高盛华工科技000988SZ2026年亚洲领导者

高盛——华工科技（000988.SZ）：2026年亚洲领导者大会纪要：1.6T与板边光模块（NPO）驱动未来增长 核心主题：高盛于2026年亚洲领导者大会上邀请华工科技管理层进行交流。管理层对光网络业务前景持积极态度，指出公司通过提前备货关键原材料，将支撑下半年光模块出货增长；同时正与AI生态协同开发板边光模块（NPO）等下一代技术，为长期扩张注入动能。高盛认为，华工科技在光网络领域的乐观表态印证了其“速率升级驱动单机价值量提升、应用场景从scale out向scale up延伸、技术路径向高速可插拔（XPO）、板边光模块（NPO）及共封装光学（CPO）迁移”的积极判断，光网络在AI计算中的战略地位日益凸显。 一、光网络业务：1H26收入38亿元，原材料备货化解供给瓶颈 •业绩表现：1H26华工科技光网络设备业务实现营收38亿元人民币，净利润2.75亿元，同比增长18%。 •供给约束与应对：管理层坦言，上半年增长受到1.6T DSP芯片、800G LPO Driver等关键原材料短缺的制约。为此，公司已采取三项措施：1）将本土DSP芯片供应商纳入供应链体系，实现供应来源多元化；2）针对关键原材料进行前瞻性库存储备；3）提升光芯片自供比例，增强垂直整合能力。上述举措将有效支撑2H26光模块出货量的环比加速。 •需求与产能：全球光网络设备终端需求保持强劲，公司在手订单饱满，涵盖本土市场及800G LPO、1.6T等高端产品。为更好捕获需求，华工科技正同步推进中国及海外光模块产能的扩张。 二、下一代技术布局：NPO与硅光协同，打开长期空间 •面向下一代光器件，华工科技正与AI生态系统深度协作，开发板边光模块（NPO）等前 沿技术。随着硅光（SiPh）器件在收入中贡献度的提升，NPO等创新技术将成为公司长期增长的核心引擎。 三、行业映射与高盛观点 •光网络投资逻辑：华工科技的积极表态与高盛对光网络板块的看好形成共振。高盛认为，AI算力基础设施升级正推动光网络单机价值量（dollar content）在速率迭代中持续提升，市场空间从传统的scale out网络向scale up网络扩张，技术路线则沿XPO→NPO→CPO路径演进。光网络在AI计算中的重要性已上升至战略高度。 •公司定位：华工科技作为本土领先的激光与光电子制造商，产品覆盖激光设备、光电器件、传感器等，终端市场横跨AI数据中心、消费电子、工业及汽车。当前正享受产品组合从800G向1.6T升级的结构性红利，具备明确的成长能见度。 四、估值与评级 •高盛对华工科技（000988.SZ）的评级为“未覆盖”（Not Covered），因此未设定目标价与投资评级。但基于管理层在大会传递的信息，公司光网络业务的短期供给约束已通过供应链优化与产能扩张得到有效缓解，1.6T与NPO等高端产品将成为中短期业绩增长与长期估值重塑的关键变量。 总结 华工科技在2026年亚洲领导者大会上展示了其在光网络领域的清晰增长路径：短期通过原材料备货与产能扩张兑现1.6T及800G LPO订单，中期依托NPO与硅光技术卡位下一代AI互连方案。尽管高盛未予评级，但管理层对供给端的前瞻性应对及对长期技术趋势的布局，印证了光网络在AI算力时代的高景气与战略价值，值得投资者持续跟踪其产品升级与订单落地节奏。