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高盛日本化工亚洲投资者交流反馈市场波动中投资者对电子材料企业及个股催化兴趣浓厚202607279页

2026-07-29 未知机构起风了

高盛亚洲半导体及AI材料行业研报总结

核心观点与市场情绪

市场波动与乐观态度并存：7月第三至四周，受AI需求前景和竞争格局担忧影响，股市波动性较高，但多数投资者仍对半导体和AI相关需求及基本面持乐观态度，尤其在电子材料领域兴趣浓厚。
投资者关注焦点：关注公司能否及时进行资本支出并行使定价权，特别是在AI相关材料供需收紧背景下。
讨论最多的股票：尼托管斯博克（Nittobo）、JX先进金属、三井金属、住友商事和瑞萨（均给予“买入”评级）。

个股分析

日东电工（买入）：
- 投资者因T玻璃供需恶化及估值较高进行卖空或持股不足。
- 市场对新进入者冲击T玻璃竞争优势持悲观态度，但高盛认为其竞争优势将得以维持，竞争对手产品采用延迟。
- 市场催化剂可能包括T玻璃产能扩张公告及PCB用NER玻璃布盈利能力强劲。
三井金属（买入）：
- 投资者因VSP产能扩张延迟及竞争对手扩张导致市场份额下降而悲观，但高盛认为担忧被夸大。
- 对MicroThin™产品（铜箔业务核心）关注不足，该产品利润率高且增长潜力大。
- 市场期待VSP产能扩张计划作为催化剂。
JX Advanced Metals（买入）：
- 投资者关注InP衬底，公司产能将扩大约10倍，但定价策略未知。
- 部分投资者担忧中国竞争对手产能扩张。
- 管理层需在简报中说明中长期盈利增长策略，或提升投资者预期。
SUMCO（买入）：
- 亚洲投资者观点分歧，看空者认为库存高、供需缺口难收紧，长期协议提价困难。
- 估值角度看，部分投资者认为股票不低估。
- 高盛仍持积极立场，预计2027年300毫米晶圆供需将显著收紧，2028年开始长期协议价格将上涨。
瑞萨科技（买入）：
- 投资者对玻璃基板影响关注较少，认为股票估值不低估。
- 预计2027财年每股收益将超市场预期20%以上，15倍市盈率存在显著低估。
- 瑞萨覆盖AI半导体后端工艺关键领域，有机互连器等新型封装材料潜力巨大。