华源农业秋季策略会交流海南橡胶

发布时间：2026-09-02 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 上半年全球天然橡胶供给端：受厄尔尼诺导致降雨量结构变化、胶农积极性低、树龄老化影响，上半年全球天然橡胶产量607万吨，同比减2.3%。 2. 上半年全球天然橡胶需求端：上半年全球消费量750万吨，同比减1.3%；全球汽车销量减1.1%，中国市场减超4%；轮胎替换需求支撑销量增0.24%，全钢胎增2.7%。 3. 上半年天然橡胶价格：呈现震荡向上趋势，上期所天胶主力合约增5.41%，远期合约增近12%，支撑因素为供给偏紧、成本支撑、库存去化，压制因素为需求偏弱。 4. 海南橡胶2026年上半年经营数据：营收151亿，同比降25%；规模净亏损1.3亿元，较去年同期减亏4600万元；天胶产销2.23万吨，同比增1100吨。 5. 海南橡胶种植布局：全球约490万亩土地，其中国内海南330万亩、马来西亚14万亩等；约300万亩橡胶林，海南230万亩、马来西亚7万亩等。 二、公司业务与亏损原因 1. 海南橡胶上半年销售贸易量120万吨，同比降25%，原因包括贸易合规监管趋严、税务专项整治、中东冲突与欧美需求下降、印尼原料萎缩，内部调整客户结构，终端客户占比超60%。 2. 上半年营收降25%的另一原因：天胶现货均价降5%，及会计核算方法调整更谨慎。 3. 上半年亏损主要来自并购的和盛农业，和盛农业亏损3.3亿元，亏损源于三方面：一是财务费用高，和盛农业财务费用超1.5亿元/半年，美元高加息导致，海南橡胶正通过跨境贷款置换等方式降本；二是非洲卡梅隆种植园，上半年亏损超1.2亿元，原因包括管理效率低、人工成本高、承担社会负担（医院、学校、道路），海南橡胶正派团队驻园改善，计划开发100万亩闲置土地；三是印尼加工板块，上半年拖累业绩，印尼橡胶减产导致原料萎缩、产能利用率低，海南橡胶正关停低效厂、转移产能至新兴产区。 三、后续规划与关注点 1. 公司天胶业务规划：优化加工产能布局，转移至低成本原料与人工区域；提升加工品附加值，拓展高附加值产品；推广智能割胶机，提升产能与效率；终端客户占比。 2. 土地相关规划：海南330万亩土地中，230万亩橡胶林，省政府要求180万亩标准化胶园；对外出租20亩以上优质土地（商业化租金，近年海南土地租金持续上涨），20亩以下低价租给垦区农民等，另有600亩产业园招商中，受经济影响不及预期，待好转后改善。 3. 行业后续供需：全球橡胶种植面积每年减约150万亩，树龄老化，泰国胶园老化将在2-3年后显现，或扭转供需结构，后续价格或有上涨空间，短期受需求压制上涨空间有限。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加华源农业团队秋季策略会交流海南橡胶。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明，请参会人员务必注意本次电话会议交流内容仅限参会人员内部参考。任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发，请勿以任何方式索要、泄露、散布、转发电话会议纪要。任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵。 安全行为，华源证券保留追究泄露准发者法律责任的权利。喂，哎，欢迎各位投资者呃参加我们今天呃海南橡胶呃交流会。最近呃大家对整个农业板块的关注度也是有所上升，然后特别是像橡胶这个品种也是大家非常关注的一个品种。哈，我们今天非常荣幸请到海南橡胶的。 哪一种？呃，来给我们详细的讲解一下公司经营的。近况，然后和大家交流。嗯。 那那下接下来，要不然先请。每一种 先给我们简要的。呃，介绍一下公司的近况。哎，好嘞。 哎，好的，李总，哎，感谢。我们还原证券的组织啊，也感谢各位投资者。呃，对我们海南橡胶的关注和 支持。就是我先简单介绍一下。 就是。因为上半年吧，上。半年，我们上半年的那个半年报也是。呃 房也抵了。 前段时间也刚披露啊，刚披露。然后我就简单介绍一下整个。回顾一下上半年的。呃，整个行业的情况啊，以及我们公司经营的 呃，情况啊。 我先介绍一下行业的这个情况啊，其实上半年 is so 这个 呃。这个全球这种。呃，疏灵结构老化呀，积极性不高啊，以及这种短期的这种厄尔尼诺啊，特别是受厄尔尼诺这种 啊，影响啊，因为二梨的话。他导致这个。 嗯。包括全，包括整个今年上半年啊。包括现在截止到现在今年。这个降雨量啊。 总量是同比下降的，而且他 不仅是 总量下降。他教育的这种结构性的。啊，也出现了结构性的变化，就是降雨它总量减少。但是要降于他二千时段，但是时段集中，比如说 呃 做出了这种。 呃，东亚，呃，包括海南这边那个主产区。嗯。凌晨啊，就是你清晨清晨时段降雨增增加的，因为其实 割胶最关键的时段 啊，其实就是清晨时段。所以导致这个。 实际的割胶的这个。呃 会最关键这种啊，时段是被压缩的啊，被压缩的。另外，他就是开车的时候。因为天气干旱啊。 也导致这些。呃，开割啊，开割也受到了影响。还都受到影响，所以今年。ええ。 呃，上半年啊，上半年。整个全球的根根据A N I B C的 统计数据啊，上半年全球的线条产量是呃 大概是六百零七万吨啊，同比减少了百分之二点三。啊，减少百分之二点三。这是。 供给端方面的啊。呃。就是消费量这一块啊。呃，根据 N N R D C的统计数据显示啊，其实上半年呃，全球天然橡胶的消费量 呃，大约是七百五十万吨啊。 同比是减少了。啊，百分之一点三，啊，百分之一点三。主要还是因为下游，特别是 最主要的消费 场景啊，就是汽车啊，汽车。全球就是全球上半年啊。 汽车 呃，累计销量 嗯。有四千，大概四。四千六百七十万辆啊。同比是下降了。 啊，百分之一点一啊，特别是 中国市场啊下降的比较多。上半年 中国的汽车产销量下降了超过百分之四啊。我的百分之四。呃，就是 汽车的啊。 因为汽车的话，其实最主要的就是还是轮胎嘛，轮胎。但是呢，今年上半年的话。全球的轮胎啊，因为受益于这个特别是 轮胎这种。替换啊，替换需求啊。 提替换需求，主要还是跟全球汽车保有量有关嘛，全球的汽车保有量。是在持续增加的啊。大概轮胎百分之嗯。七十五啊的需求其实主要是替换需求，这这里。 就是今年上半年啊。就是全球这种。全球轮胎的 全球轮胎的这个 呃 销量 呃 还是略微有所增加的。啊，利率增加的。 呃，是小幅增加了百分之 百分之零点二四啊，百分之零点二四。呃，根据目前的这个 这个趋势来看啊，有可能。大概率今年啊，今年的。这个轮胎的。 轮胎的销量啊。可能会回到 回到疫情前，也就是 疫情前的规模，也就是2019年的。啊，这个规模啊。呃，从这种 细分来看，轮胎的细分来看啊。 就是。呃，三百年啊，三百年。但刚才的销量 三个人的销量基本上。与 与去年啊，去年持平啊，是略微的下降百分之零点零九，也就和去年。 视频吗？啊，然后呢？就全刚开啊。全钢胎是有所增加的，今年上半年全球全钢胎的销量是 一点零九亿条啊，同比是增加了百分之 百分之二点七 啊，百分之二点七。 嗯，就是 大概。就是。消费端的一个一个情况啊。这说到价格啊，价格。 因为今年上半年刚才介绍了，就是做不到这种。啊，今年的性能价格 其实做不到呢，这个。呃 整体啊，总体是呈现出 这种 呃，震荡向上的啊。正当向上的这个趋势哈。 趋势 就是那个价格重心啊。进行在稳步的抬升。就是上上交上期所上期所替代性要阻力合约。是上半年。 是增加了。oh 百分之 啊，百分之五点四一。百分之五点四一，就是二十号交啊。二十号将主力合约增长比较多啊，接近百分之 百分之十二 啊，这个价格。 上来这个上涨啊，就主要 一方面啊。就受到了那个。呃 供给端的这个供给端这个市场 支撑的 因为上半年这个 and so this one. 没事。原材料供给的那个影响，特别是受到那个。 呃。医院在那儿。今年上半年啊，包括那个主产区啊，这个原料价格是相对比较坚挺的，比较坚挺。它这种呃 加工端啊，这种成本的这种呃硬硬硬支撑呐，成本这种硬支撑。 呃另外呢，大家可以看到，就是从今年上半年啊，今年上半年这个库存呐，整个社会的库存啊，其实在持续这种去库的一个趋势啊，是一个趋势。那特别是截止到包括现在的保。八月份啊，八月份整个天线交的这个库存呢，其实是在持续下降的。大家可以看得到，可以回顾一下以往的这个以往往年那个数据啊，在这个目前这个进入这个产销旺季的时候啊，库存却在持续的这种啊这种区划，其实还是比较罕见的，其实也比较罕见的。 所以对于价格啊，可以反映出这个呃上游这个供应原料啊，这个还是。偏紧的。偏紧的，所以这价格。有一个。 yeah 有一个支撑啊，再叠加。呃，二二一路啊，大家去二二一路这种引发这种。嗯，二季度这个影响啊，导致二季度这种这种减产的这种预期啊，情绪啊。对，所以说对价格。 so 有一个支撑了。但是呢，在需求端啊，需求端刚才。来介绍，其实需求端。其实 呃。 现在这个全球的经济也不太景气啊，像是需求端。还是比较偏弱的啊，偏弱的。所以这价格呢？所以说也有一定的这种。 呃，压制作用吧。反正就整体呈现出。啊，供给端啊。支撑然后需求上压顶的。 嗯。是。这个这个态势吧啊。这个态势。 嗯。是。说到下半年啊。讲到这就是说。 未来后续啊。后续 and 后续啊，这个。填写了价格啊。我我笨啊。 不能判断啊。嗯，当然不代表投资建议啊。我个人判断就是说。包括 嗯，二季度的影响，二季度。 耳朵影响。在加大 可能他要持续到 明年的这个 每年的春季啊，再加上 呃，进入 呃，年底啊。一直到明年的春季。审计。 系啊。处于一个 一个停歌器啊，一个停歌器啊，停歌器。呃，本来这个原料供应啊。去供应停车机之后，也能去供应。 呃，更加更加偏紧啊。觉得后续可能 对这个。现在降点了。She lay. 现在价格，今年后续应该还是有一个。 还是有一定的这个。啊 真正上涨的一个空间啊，有有这个空间，但你说。呃，短期内 啊，短期内这个 深交啊 包括今年啊。今年我剩余的这个橡胶出现这种。 呃，非常。幅度的。大幅度的这种。上涨 呃，我我觉得可能 啊，第一。 大概率 也不会啊。也不会因为受到 这种。需求端啊。需求端这种。 消费 不太景气的这个。影响和压制啊，另外可能后续。如果 ええ。美元啊，日本美元。 加息的话。可能对这个价格。啊，有进一步的这种。压制的一个一个一个作用吧，反正总体来讲就是有一定的后续，还是有一定的。 就短期内还是有一定的这个上涨空间，但是你说空间特别大。呃，受需求端的这种 呃，影响啊。可能 空间也不是说出现大。啊 大幅度的这种。 连续的上涨啊。可能概率也比较小啊。啊，这是我个人的。这才是理解和判断啊。 对。另外讲的就是再讲一下，我们介绍一下我们。我们 我们公司的这个我们公司的一个情况啊，就是呃截止到我来更新一下我们各产业的一些数据啊，就是截止到啊近呃六三零啊，六三零就是目前在种植端啊，我们在呃全球啊，是拥有土地是四百九，大概是四百，大约是四百，约四百九十万亩啊，四百九十万亩嗯呃。在国内啊，在国内其实就在海南岛，在海南岛呢，我们是有呃三百三十万亩土地啊，三十万三百多亩土地。 呃，什么概念呢？就是大，就是大约啊，将近占海南岛啊，海南岛陆地面积的十五分之一啊，占十五分之一。另外呢，就是呃其他的土地啊，都在国外，在国外最大的一块呢，就是我们在那个卡梅隆。我们的卡梅隆是由呃，一百四十七万亩的土地啊。 在卡门农会把自全部土地。其中只开发了四十七万亩啊，都种了香蕉。另外的卡麦农还有一百万亩的土地是没有开发的。嗯，另外我们 在 呃，科特迪瓦有一点五万亩土地。 在哪？在马来西亚。有十四万亩土地。嗯，在 嗯，老挝我们还有几千亩的土地。 另外，我们托管的那个K M公司啊。在 印尼还有几万亩的土地。这种土地情况在我们这四百。就算我土地上呢，是有。 嗯，大约 将近三百万亩的香蕉林。三百万亩，三百万亩现浇。嗯，最大的一块儿是辽宁的。在海南岛，我们在海南岛呢是有 四月二 二百三十万亩的香蕉林 230我们先交给你。 另外 我们在那个卡梅隆。是有四四。四十七万亩的香蕉林 在 科特迪瓦，我们有一点五万亩的现凋零。在。 马来西亚我们有七