唐山港2026年半年度业绩投资者交流会纪要

一、核心经营情况

1. 唐山港2026年上半年完成货物吞吐量1.25亿吨，净利润同比增幅超10%，整体经营平稳，主力货类运量维持较好水平。
2. 货种结构优化明显，高毛利货类（外贸铁矿石、外贸钢材、内贸动力煤）的绝对量及占比均显著提升，对业绩形成积极贡献。
3. 铁矿石上半年吞吐量6800万吨，同比增长约8%，核心驱动为唐山钢铁企业开工率旺盛，中东战事导致国际钢材缺口扩大，唐山钢材需求及矿石发运积极性提升。
4. 煤炭上半年吞吐量约2800万吨，同比两位数增长，主要因市场需求旺盛、煤炭产地（山西、内蒙、新疆）发运积极，动力煤内贸价格具备优势。

二、投资线索

1. 在建项目推进：五一五二泊位项目处于全面施工阶段，预计2028年初建成，设计能力2500万吨/年，实际作业能力可达3500-4000万吨/年，可承接新盲度1500万吨运量，同时转移旧泊位产能，用于钢材等货种，增强对周边货源的吸引力。
2. 货类规划：重点打造粮食中转仓项目、精品矿加工项目，三者总投资约80亿元，通过议价可控制在70亿元左右，预计投产后可贡献毛利增量约5-6亿元，将进一步提升业绩。
3. 成本结构：成本主要构成为外包作业费（占比35%-40%）、资产折旧（占比约20%）、人工工资（占比约15%）、耗材（占比约12%），公司压降外包费用已取得一定成效，后续成本整体将保持稳定。
4. 资金与分红：账上有货币资金及理财约80亿元，叠加银行贷款支持项目投资；已连续6年保持稳定分红，后续重点项目投产后利润提升，或适当提高分红比例。

三、风险与关注

1. 港口竞争：河北省内港口整合后内部竞争有序，与天津、辽宁港口竞争主要集中在钢材货种，唐山港具备运距优势，目前未出现价格战情况。
2. 折旧影响：泊位折旧期限约20年，新泊位投产后部分老泊位折旧到期，折旧增量对毛利率影响较小。
3. 业绩指引：公司无明确三到五年业绩指引，核心增长动力为在建项目，预计2028年、2029年将实现较大比例增长，日常业绩维持小幅增长。