中顺洁柔2026年9月业绩与战略交流纪要

一、核心业绩与战略逻辑

1. 盈利改善核心为产品结构升级：高毛利产品（毛利率45%-50%）占比超35%，低毛利传统产品占比降至18%。线上生意净利率仅3%左右，资源转向线下高端门店以提升盈利能力。
2. 原材料与成本红利：无自有原材料产能，采购专业度高，当前大量采购后未来半年原材料价格处于优势水平，过往原料成本红利部分已消化。
3. 战略聚焦线下高端：避开线上价格战，资源投放线下3-5万家高端门店，通过专属渠道强化与消费者亲密度，可持续性更强。

二、新品与品类布局

1. 核心品类规模：棉柔巾、湿厕纸等高端新品当前规模不足3-4亿元，占总营收约35%（约30多亿元），年增长约6-8亿元。
2. 品类潜力：湿厕纸、棉柔巾等品类市场空间大，毛利率达50%以上，当前线上流量红利消失，更多依赖线下渠道拓展。

三、盈利能力提升与未来展望

1. 近几年盈利水平提升明显，主要源于产品结构优化和资源聚焦线下高端渠道。
2. 未来三年目标：税后销售净利润恢复到8%，通过产品进一步改善实现。
3. 主营业务保持每年10%左右的增长，将积极进行资本市场动作。

四、产能与资本支出

1. 产能利用率85%左右，产能满足130-140亿规模的松香需求。
2. 未来几年资本支出将主要用于现有设备智能化升级改造。