2026年9月3日香港及中國市場日報：澳門博彩業季節性因素致7月及8月博彩毛收入跌勢延續
2026年9月3日 香港及中國市場日報 今日焦點: 澳門博彩業：季節性因素致7月及8月博彩毛收入跌勢延續 世界盃及季節性因素拖累博彩需求–第二季度博彩毛收入的疲弱表現延續至7月及8月，兩個月均錄得按年跌幅。7月博彩毛收入按年下跌8.4%至203億澳門元，遜於市場預期的6.2%按年跌幅，受世界盃及颱風天氣影響訪客活動所拖累。儘管如此，需求在世界盃後迅速反彈，部分抵銷了7月的疲弱。8月博彩毛收入按月回升8.1%至219億澳門元，但仍錄得1.2%的按年跌幅，再次遜於市場預期，因為世界盃後的反彈動能在月內失去動力。 中場市場增長在跌勢中展現韌性–儘管7月及8月整體博彩毛收入錄得按年下跌，中場市場展現韌性。估計中場博彩毛收入在兩個月均佔總收入的70%至75%。8月，中場收入較2019年同期錄得十多位數至20%的增長，而貴賓廳收入仍遠低於疫情前水平。此分歧確認了行業結構性轉向中場主導的增長模式，該模式現已成為行業收入基礎的支柱，即使在整體博彩毛收入面臨逆風時，仍能提供穩定且高利潤率的貢獻。 我們的觀點： 展望9月，根據歷史趨勢，博彩毛收入預期按月下跌，跌幅約為高單位數至低雙位數百分比。同時，按年計亦可能錄得低單位數的復甦。今年首八個月的累計博彩毛收入顯示進展健康，政府全年博彩毛收入預測為2,360億澳門元（意味按年下跌4.6%）。 我們繼續看好銀河娛樂（27 HK，股價33.46港元，市值1,470億港元），因其在非博彩多元化及大型物業組合方面的領先地位。我們亦看好金沙中國（1928 HK，股價13.96港元，市值1,130億港元）及美高梅中國（2282 HK，股價9.96港元，市值378億港元），分別提供約4%的吸引股息率。銀河娛樂、金沙中國及美高梅中國對應2026財年預測市盈率分別為14倍、15倍及8.4倍。（鄧雨欣） 2026年9月3日 香港及中國市場日報 來源：博彩監察協調局，新華滙富研究 來源：澳門旅遊局數據，新華滙富研究 資 料 來 源 ： 彭 博 滙富研究部 電郵howard.wong@sunwahkingsway.comalan.li@sunwahkingsway.comamelia.deng@sunwahkingsway.com 分析員王學宏（Howard Wong）李旭佳(Alan Li)鄧雨欣（Amelia Deng） 電話(852)22837307(852)22837306(852)22837618 免責聲明 本報告並非要約或招攬購買及認購任何證券。本報告中所提及的證券，在某些司法管制的區域下，並不適合作買賣。本報告或其任何部份均不得直接或間接分發或傳送予該等司法管制區域或當地居民，違者將構成觸犯有關法律及條例的罪行。本報告之擁有人應瞭解並遵守相關之限制。本報告只供私下傳閱之用，在未得滙富金融服務有限公司(“滙富金融服務”)及其聯屬公司(統稱“滙富集團”)書面同意之前，不得抄襲、影印、複製或再分發。 本報告由滙富金融服務在中華人民共和國香港特別行政區(“香港”)分發，滙富金融服務為根據香港法例第571章證券及期貨條例在香港證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)註冊為持牌法團，中央編號為ADF346。 本報告所載資料摘錄自相信屬可靠之來源，惟滙富金融服務概不就其真確性或準確性作出任何明示或暗示之陳述或保證。印製本報告旨在協助收取本報告之人士，惟彼等作出判斷時不應依賴此作為一項具權威性之報告或以此為依據。本報告不得詮釋要約、邀請及招攬購買或出售於本報告所述公司之任何證券。本報告所載之建議，並無考慮任何特定收件人之特定投資目標、財務狀況及特別需要。所有意見及估算反映我們在本報告日之判斷，故可隨時更改，無須另行通知。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可出任本報告所述任何發行商之證券發售之牽頭或副經辦人，可不時為任何發行商提供金融服務或其他顧問服務或從任何發行商招攬金融服務或其他業務。 在過往一年，滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可能擔任本報告所述任何發行商之金融工具之市場莊家或以委託人形式進行買賣，並可能作為該發行商之包銷商、配售代理、顧問或放款人。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司、聯屬公司、股東、高級職員、董事及任僱員)可就任何發行商之證券、商品或衍生工具(包括期權)或其中之任何其他金融工具設立好倉或淡倉及進行買賣。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)之僱員可出任任何該等機構或發行商之董事或作為該等機構或發行商之董事會代表。 2026滙富集團。版權所有，不得翻印。 總辦事處聯屬公司及海外辦事處 廣州廣東新華滙富商業保理有限公司中國廣州市南沙區蕉西路130號3棟6樓601-5室郵編511455 香港滙富金融服務有限公司香港金鐘道89號力寶中心1座7樓電話：852-2283-7000傳真：852-2877-2665