国泰海通金属 铟价高位震荡关注磷化铟需求

发布时间：2026-09-03 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 年初至今铟价上涨近100%，当前在5200元/千克，最高涨至5600元/千克，主要因磷化铟需求预期拉动。2. 铟属于战略小金属，多为伴生矿，中国原生铟产量占全球70%、冶炼产能占65%，具备主导地位，回收铟技术成熟。3. 铟下游需求中平板显示占比60%-80%，年增速2%-3%；半导体材料中磷化铟增速最快，为当前核心关注点。 二、细分品种判断 1. 磷化铟：当前短期结构性短缺，三英寸价格4000元/片，年初至今涨幅近翻倍；测算显示200万片三英寸磷化铟仅需铟约20吨，远低于市场预期；海外原垄断产能，国内企业加速扩产，预计2027-2028年短缺缓解；下游光芯片成本中磷化铟占比仅25%，对下游盈利影响小。2. 参与企业：美股AST磷化铟收入同比大幅增长；A股云南锗业磷化铟产能扩张快，2026年半年报产量追平去年全年，获大额订单，量产进展值得关注。三、风险与关注点 1. 铟价判断：当前铟价处于高位，上行动力不足，供需整体小幅过剩，磷化铟拉动需求有限。2. 不确定性：磷化铟良率提升影响耗铟量，国内企业扩产进度存在不确定性；半导体领域中光伏HCT等材料产业化尚处爬坡阶段，对铟需求贡献有限。四、其他说明 1. 本次会议为国泰海通金属行业十五讲系列电话会议之一，面向签约客户，仅用于内部学习，市场有风险投资需谨慎。 二、音频原文（转写） 欢迎接入金门财经电话会议系统，请输入参会密码，并以警号键结束。您已成功加入会议。感谢大家参加本次会议。会议即将开始，请稍后。 Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. Baby. 感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remainon the line. 嗯。 嗯。感谢大家参加本次会议。会议即将开始。请稍后。 Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。嗯。何必？你。 感谢大家参加本次会议。会议即将开始。请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。 嗯。感谢大家参加本次会议。会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 感谢大家参加本次会议。 会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 感谢大家参加本次会议。会议即将开始。请稍后。 Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。Oh baby. 感谢大家参加本次会议。会议即将开始。请稍后。 Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。感谢大家参加本次会议。会议即将开始。请稍后。 Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。嗯。感谢大家参加本次会议。会议即将开始。 请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。感谢大家参加本次会议。会议即将开始。 请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。THANKS FOR YOUR PARTICIPATION。 THE MEETING IS READY TO START。PLEASE REMAIN ON THE LINE。感谢大家参加本次会议。会议即将开始，请稍后。 Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 感谢大家参加本次会议。会议即将开始。请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on th e line. 嗯。 感谢大家参加本次会议。会议即将开始。请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。 感谢大家参加本次会议。会议即将开始。请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。 嗯。感谢大家参加本次会议。会议即将开始。请稍后。 Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。感谢大家参加本次会议。会议即将开始。请稍后。 Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。你。感谢大家参加本次会议。会议即将开始，请稍后。 Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 感谢大家参加本次会议。会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 感谢大家参加本次会议。 会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。感谢大家参加本次会议。会议即将开始。 请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。嗯。感谢大家参加本次会议。 会议即将开始。请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。感谢大家参加本次会议。 会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 感谢大家参加本次会议。会议即将开始，请稍后。Thanks for your partic ipation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 感谢大家参加本次会议。 会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后。 Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 嗯。感谢大家参加本次会议。会议即将开始。请稍后。 然后。大家好，欢迎参加国泰海通金属。因因价格高位震荡，关注磷化因需求。目前所有参会者均处于静音状态。 下面开始播报声明。本次电话会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户会议音频及文字记录的内容。仅供国泰海通证券客户内部学习使用，不得外发，并且必须经国泰海通证券研究所审核后方可留存。国泰海通证券未授权任何媒体转发此次电话会议相关内容，未经允许和授权转载转发均属侵权。 国泰海通证券将保留追究其法律责任的权利。国泰海通证券不承担因转载、转发引起的任何损失及责任，市场有风险。投资需谨慎，提醒广大投资者谨慎做出投资决策。哎，好的，呃，各位投资者，大家晚上好，我是国泰海通金属团队的李鹏飞。 啊，那么也是感谢大家抽出晚上八点半的一个时间参加我们。呃，国泰海通金属团队啊组织的这个细分 呃，金属行业十五讲的一个系列电话会议啊。那么我们从上周周一开始，然后这一周再加上下一周。连续三周的一个时间啊，就是把整个金属的一些重要的细分的一些板块呢，做一个系统性的梳理和 啊，投资的一个机会的一个展望。 啊，那么这一周因为上周我们聚焦的是贵金属和基本金属啊，然后这一周的话呢，我们更多是聚焦A I金属和战略小金属。啊，那么今天的话是本周的第四次电话会议啊，那么我们今天聚焦在因这个呃战略金属这一块。啊，那尤其是在这个最近呃磷化银高需求高增的一个背景下呢，因价的话也是。呃，前期出现了比较大的一个。 呃，上行。那么这个位置的话，怎么去看这个？呃，行业的一个供需啊，包括对未来的一个 呃，展望。啊，那么 呃，今天的话我们团队的咨资深分析师啊，李阳会和大家。 就因啊这个金属啊相关的一些情况啊，做一个系统性的一个交流啊。那接下来的话呢，把时间交给李阳。哦，好的，好的。啊，各位晚啊，各位呃投资者，那个晚上好，我是这个 呃，金属团队的分析师李阳。 うん。嗯，我今天给大家讲一下这个鹰的这个情况。啊，就是我们看到，其实年初至今，就是和AI相关的这 些小技术，其实的确涨得 我都是非常亮点，尤其是像昨天我们讲的碳碳的价格，其实是年初之间也涨了百分之一百三。然后呃，涨幅约为第二的其实就是这个因，就是因的价格，其实就年初之间也是有一个接近百分之百的一个呃，一个这样的一个涨幅。 其实我们看到，其实历史上来看的话，就是呃，因过去十年的一个价格，其实基本上都维持在这个两千、两千五这样的一个呃价格水平上吧。可以说，但是就从今年、今年年初啊至今。就是现在整个价普这样，呃，这个这个价格就出现了一个呃非常明显的一个一个上涨。当然我们认为这个呃就是价格的一个上涨，主要来自于这个就是大家的确是对关注这个就是因里边的这个