天风建筑建材 新材料 中国建筑国际调研纪要总结 2026年9月2日
#MiC建筑工业化是公司#核心看点： #MiC增量最大的逻辑：#现房销售政策被视为行业范式级变化（类似2010年限购），倒逼开发商缩短开发周期，加快资金回笼。#使用MiC效率比湿作业单层效率提高20倍，极大缩短工期。目前开发商对新模式尚处于适应阶段，预计5-6个月后客户需求会逐步清晰，短期无法准确测算渗透率，#潜在市场空间万亿级，对公司相当于免费期权（6年前已开始MiC业务布局）。 #公司的MiC业务情况 #①核心项目进展和技术先进性：全国首个商品房全MiC项目“九棵树”一天可盖3层，而湿作法7天一层；已完成的城市更新MIC项目中北京桦皮厂胡同、上海徐汇等原拆原建项目获住建部标杆推广。 #②在商品房中的应用。通州现房销售试点MiC项目静态成本比传统湿法高13%，中海地产测算九棵树项目采用MIC建设后，净利润率减少2%，#但IRR提升7.3%，更符合房地产企业动态回报需求。 ③深圳2700套单位的规模化项目采用MiC建设后，成本已经低于传统模式，若保持5%-10%的溢价仍具备显著竞争力。 ④经营数据：截至2026年9月MiC在手订单约120亿（未含现房销售政策导致的增量部 分），中建海龙上半年新签近30亿，同比+70%；当前毛利率约26%、净利率约10%，#规模达百亿后净利率可升至16%-17%（年固定成本仅6.5亿）。 #MiC⑤产能：深圳龙岗超级工厂已满产，北京通州厂2027年初投产，北京预订单超80亿、产能缺口显著，#目标2030年营收百亿并独立上市（正推进A轮融资）。 #公司业绩与财务：2026年上半年净利43亿、同比降15.7%（主因合联营收益跌6亿），#全年目标约86亿与去年持平；经营现金流/净利润达88%，业绩质量提高，股息率7%-8%。 #香港业务：订单中枢升至600-800亿元/年，2026年前8个月同比增60%，市场份额达40%-50%；向北gov推广BOT、ROT等投资类模式（净利率约10%，远高于总包2%-3%）；北部都会区（总投资5-10万亿港元）是核心机遇。未来净利润有望提升至30-40亿元，显著减轻内地业务增长压力。 #公司整体战略为2026-2027年稳业绩，2028年靠香港投资业务与MiC重回增长。 #如需中国建筑国详细调研纪要请联系。 ☎️欢迎联系：鲍荣富/王丹/于那/周丹丹18117420701/上官京杰/林晓龙/曾子峻