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交易咨询资格号：证监许可[2012]112 2026年9月4日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-68808794客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 4.新一轮新型政策性金融工具开始投放。 碳酸锂 波动原因： 早盘碳酸锂主力合约震荡运行，午盘上海有色网碳酸锂产量及库存数据出炉后盘面出现明显下跌，主因去库幅度大幅下降、去库明显不及预期。 未来看法：供给端，津巴锂矿逐步到港，锂矿库存环比增加，随着检修结束，碳酸锂产量将逐步恢复，但枧下窝锂环评撤销，复产再度延期，进口端发运未有明显增加，同时雅保智利有罢工风险，整体供给端边际增幅或不及预期。 需求端，周度表需经测算减少3000多吨，出现大幅回落，与实际需求表现并不相符，与月度数据不匹配。9月需求增幅仍可以达到5%，旺季需求表现向好，9月去库仍可达到2万吨以上，短期的数据指引不足以改变基本面格局，仍需理性对待。 工业硅多晶硅 工业硅：工业硅供需边际好转，成本支撑限制下方空间，基本面继续改善。短期情绪见顶，盘面或转震荡运行，后续向上弹性或来自煤炭端带动，中期需要大厂减产带动去库推升价格重心缓慢上移。回调空间或有限，关注回调买入机会。 多晶硅：短期多晶硅在现货限价不低于完全成本销售政策预期加持下维持高位震荡，但完全成本线附近产业套保抛压较强，继续反弹需要后续供给端落实有效减产来驱动，盘面预计延续贴水运行。 【工业硅】 波动原因：大厂减产落地，但资金参与热情不高，短期情绪见顶之后，缺少更强利多，震荡回落。未来看法：供需方面，近期北方边际产能继续扩大减产后，丰水期转为平衡预期；叠加9月1日大厂落地东部减产，则工业硅丰水期供需差有望继续改善为大去库。估值中性，成本端支撑偏强，近期反弹高点已经部分计价大厂减产预期，后续震荡重心观察焦煤高度及实际去库验证。 【多晶硅】 波动原因：商品氛围偏弱，拖累多晶硅会议预期交易，盘面回归弱现实基本面定价。但考虑到本周六多晶硅厂家计划召开减产讨论相关会议，回调空间或有限，试探产业刚需支撑。 未来看法：政策端，7月20日无锡能耗限额宣贯会公布多晶硅三级准入标准大幅不及市场预期，有效出清过剩产能的政策强度不及预期。7月31日国家市场监管总局在盐城召开价格合规指导会议。8月6日晚八大多晶硅龙头在上海签署《反内卷倡议书》，约定售价不低于完全成本并互相监督，同时严格执行能耗新标、主动出清高耗能落后产能。供需方面，高库存+丰水期累库的弱现实矛盾无变化。头部大厂复产带来的产量增量或加快，供应爬坡丰水期或持续跑赢需求，仍有累库预期，弱现实矛盾依然突出。估值方面，盘面近期反弹高点已经触及在产企业完全成本，估值中性。 农产品 区：洛川70#半商品价格3.4元/斤；甘肃静宁产区晚富士75#以上价格6.00元/斤（来源：Mysteel）。 当前旧季苹果进入库存清库收尾阶段，各主产区库存走货分化明显。山东库存苹果行情走弱；西部产区库存果价格企稳，出库节奏平稳，整体旧季库存出库压力有限。 消费端，时令瓜果供给逐步缩减，中秋备货即将启动，苹果市场消费存在回暖预期。 新季苹果基本面呈现丰产预期与品质风险并存的格局，全国套袋量同比增加。7月下旬陕北遭遇冰雹灾害，或将拉低优果率，灾情影响范围仍待实地核实。西部早熟苹果受阴雨、冰雹双重冲击，优质果供给收缩，表现出较强抗跌性，价格保持平稳，并未出现市场预期的下跌行情；山东红将军苹果价格则表现偏弱，东西产区早熟苹果价差持续拉大。该分化行情或传导至晚熟富士，对新季开秤价形成扰动。 综合来看，旧季市场结构性走弱叠加新季丰产预期，短期苹果期现货或维持震荡偏弱格局，仅存量优质尾货能够提供有限价格支撑。后续需跟踪早熟苹果产销情况、产区天气、冷库出库数据及销区成交表现，把握基本面的边际变化。 红枣 产区方面：产区价格稳定。阿克苏地区成交均价5.15元/公斤；阿拉尔成交均价5.5元/斤；喀什地区成交均价6.5元/公斤（来源：Mysteel）。 销区方面：9月2日，河北崔尔庄到货14车，市场货源供应充足，客商挑选合适货源按需拿货。9月3日河北市场价格稳定，特级红枣价格8.20元/公斤、一级7.1元/公斤、二级6.0元/公斤、三级5.0元/公斤。（来源：Mysteel） 截止到9月3日，红枣仓单数量7160张，有效预报336张。（来源：郑州商品交易所） 当前红枣供强需弱格局延续，旧季库存处于历年同期高位，货源供给充足，但终端消化节奏偏慢，去库受阻压制市场情绪，现货受供给驱动呈现偏弱运行特征。目前中秋备货即将开启，商超、线下零售渠道采购力度有限，下游贸易商仅按需补货，市场整体交投相对清淡。供给充裕而需求尚未释放，现货与盘面仍存在进一步下行风险。 新疆新季红枣长势向好，果树处于果实膨大关键期，新季产量大概率回归常年水平，市场稳产预期较强。7月末新疆局部遭遇冰雹、大风点状灾害，但受灾范围有限，仅扰动局部地块果品品质，难以改变全疆稳产的基本面。 综合来看，高库存、弱需求叠加新季稳产预期构成市场核心利空。局部灾害仅带来短期情绪冲击，难以扭转供需宽松格局。后续需跟踪新疆产区天气、红枣膨大期生长状态、社会库存、新季开秤价及中秋备货节奏，监测供需端边际变化，捕捉潜在行情拐点。 未来观点： 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。