开源传媒：多模态AI与AI剧的投资逻辑更新

这份研报持续看好传媒互联网板块的AI投资机会，围绕多模态AI主线布局，重点关注国产模型及AI剧、AI营销、AI游戏等应用方向。报告指出国产多模态模型加速升级，如deepseek、智谱等企业推出多模态产品，具备成本与架构优势。AI剧已从短剧、漫剧延伸至长剧、电影，芒果超媒《后西游记》、博纳影业《三星堆》等是标志性事件，商业化空间全面打开。

多模态AI赛道正加速发展，国产模型如deepseek、智谱、阿里、腾讯、字节、MiniMax等均推出相关产品，展现成本与架构优势。AI剧从短剧、漫剧向长剧、电影延伸，商业化空间被全面打开。未来多模态模型将支撑更多应用场景，如AI营销、AI游戏等，推动传媒互联网板块的AI投资机会持续释放。

研报重点分析了上游模型工具和影视内容公司。上游模型工具作为AI剧的“卖水人”，关注字节、快手、MiniMax、智谱等企业，其TOKEN需求与收入将随AI剧发展持续增长。影视内容公司方面，短剧漫剧领域关注阅文集团、中文在线、昆仑万维、掌阅科技等；长剧领域关注芒果超媒；电影领域关注博纳影业、掌阅科技、光线传媒、万达电影等。

当前AI剧行业正处于快速发展阶段，国产多模态模型加速升级，AI剧已从短剧、漫剧延伸至长剧、电影，商业化空间全面打开。芒果超媒《后西游记》、博纳影业《三星堆》等成为标志性事件。上游模型工具企业如字节、快手、MiniMax、智谱等，其TOKEN需求与收入随AI剧行业发展持续增长，市场潜力巨大。

研报提示了多模态模型的商业化落地进度不及预期，可能影响AI剧行业发展速度。影视内容的AI生成质量或未达市场预期，用户接受度存在不确定性。此外，行业竞争加剧可能导致相关企业的技术、成本优势被削弱。这些风险需持续关注，以评估AI剧行业的长期发展前景。