股票研 究 AI多模态更进一步,剧综再度引爆收视热潮 传播文化业 评级:增持 2024.05.19 上次评级:增持 细分行业评级 ——传媒行业周报2024年19期 陈筱(分析师) 陈俊希(分析师) 李芓漪(分析师) 021-38675863 021-38032025 021-38038428 chenxiao@gtjas.com chenjunxi@gtjas.com liziyi@gtjas.com 证书编号S0880515040003 S0880520120009 S0880523080004 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 本报告导读: GPT-4o发布,AI多模态的能力再获突破,多个场景有望受益;《庆余年2》和《歌手2024》热播,剧综再度掀起收视热潮。 摘要: 上周传媒(申万)指数下跌0.26%,位居31个行业第21名,强于创业板指(下跌0.44%),弱于深证成指(上涨0.27%)、上证中小(上涨0.11%)、上证指数(上涨0.23%)、沪深300(上涨0.47%)。细分板块龙头景气持续,建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会。 GPT-4o发布,AI多模态再进一步。GPT-4o打通多模态,可实时语 证券研究报 告 音对话。根据官方演示效果,GPT-4o能实现:1)与演示者即时交流、2)理解和表达语言情绪、3)根据摄像头输入实时互动解答问题。相比下,之前的GPT只能进行单轮次的语言对话、单张照片输入,也无法理解和表达语言情绪,语音沟通的实现是通过“语音转文字”、“文字理解(GPT4)”、“文字转语音”的方式进行文本信息的处理。此次GPT-4o实现的“无缝交流”说明其能够同时理解文本、图像、音频等,并能将其任何组合作为输入或输出。GPT-4o所有输入和输出由同一个神经网络处理,这使它能压缩响应时间至320毫秒并接收语气、停顿等非语言信息,实现几乎无延迟的实时对话。 AI应用门槛持续降低,语音及图像交流的使用体验进一步提升,继 续看好C端应用场景拓展。如下场景可能受益:1)教育,受益标的 世纪天鸿、皖新传媒、南方传媒、鸿合科技;2)情感陪伴与语音赛道,受益标的昆仑万维、盛天网络;3)虚拟人与游戏,推荐恺英网络、吉比特、三七互娱、完美世界,受益标的巨人网络、掌趣科技、捷成股份;4)影视与AI内容制作,推荐万达电影、博纳影业、百纳千成,受益标的华策影视、捷成股份等。 《庆余年2》上线引爆观剧热潮,《歌手2024》出圈音综魅力依旧。 口碑前作《庆余年》的续作于2024年5月16日上线,开播当日即刷新2024年剧集首播日播放量纪录,开播次日剧集市占率超过35%。同期的综艺《歌手2024》也获得较高关注度,第二期收视率接近1%,和参赛歌手相关的话题多次登上微博和抖音热搜榜。上述两部作品的热播表明优秀剧集和综艺的续作具备先发优势,推荐芒果超媒,受益标的阅文集团、华策影视等。 风险提示:AI技术发展不及预期,剧综收视率不及预期等。 相关报告 《GPT-4o发布,关注教育、情感陪伴赛道》 2024.05.16 《AI修图软件Remini走红,国产游戏出海榜单格局稳定》2024.05.12 《走出低谷再踏新程,望获增长新动能》 2024.05.07 《修复初始,出海与小游戏市场蕴藏机会》 2024.05.07 《行业稳健增长,关注地方国企“平台价值”》2024.05.06 目录 1.AI多模态更进一步,剧综再度引爆收视热潮3 1.1.GPT-4o发布,AI多模态再进一步3 1.2.《庆余年2》上线引爆观剧热潮,《歌手2024》出圈音综魅力依旧4 2.一周行业及公司要闻6 2.1.AI/互联网6 2.2.影视院线6 2.3.游戏7 3.传媒上市公司公告7 4.行业主要数据更新8 5.风险提示12 1.AI多模态更进一步,剧综再度引爆收视热潮 上周传媒(申万)指数下跌0.26%,位居31个行业第21名,强于创业板指(下跌0.44%),弱于深证成指(上涨0.27%)、上证中小(上涨0.11%)、上证指数(上涨0.23%)、沪深300(上涨0.47%)。细分板块龙头景气持续,建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会,推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、芒果超媒、百纳千成、上海电影、万达电影、博纳影业、美图公司、中手游等,受益标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、神州泰岳、电魂网络、值得买、蓝色光标等。 1.1.GPT-4o发布,AI多模态再进一步 GPT-4o打通多模态,可实时语音对话。根据官方演示效果,GPT-4o能实现:1)与演示者即时交流、2)理解和表达语言情绪、3)根据摄像头输入实时互动解答问题。相比下,之前的GPT只能进行单轮次的语言对话、单张照片输入,也无法理解和表达语言情绪,语音沟通的实现是通过“语音转文字”、“文字理解(GPT4)”、“文字转语音”的方式进行文本信息的处理。此次GPT-4o实现的“无缝交流”说明其能够同时理解文本、图像、音频等,并能将其任何组合作为输入或输出。GPT-4o所有输入和输出由同一个神经网络处理,这使它能压缩响应时间至320毫秒并接收语气、停顿等非语言信息,实现几乎无延迟的实时对话。 图1:GPT-4o发布现场演示通过摄像头实时解答问题 资料来源:新智元微信公众号 GPT-4o在多个维度领先其他大模型。在文本、推理和编码智能方面,GPT-4o达到了GPT-4Turbo级别的性能,同时在多语言、音频和视觉能力方面创下了新高。在音频ASR的表现上,GPT-4o显著提高了所有语言的语音识别性能,尤其是对资源较少的语言。在音频翻译能力上,GPT-4o刷新SOTA,并在MLS基准上超过了Whisper-v3。此外,GPT-4o还进行了多语言和视觉评估,在所有的语言测试中,GPT-4o都比GPT-4强。 图2:GPT-4o在多个传统基准测试比肩GPT-4T图3:GPT-4o提高了所有语言的识别性能 资料来源:新智元微信公众号数据来源:新智元微信公众号 图4:GPT-4o音频翻译能力刷新SOTA图5:GPT-4o在多语言和视觉评估中表现优秀 资料来源:新智元微信公众号数据来源:新智元微信公众号 随着多模态打通,GPT-4o响应速度更快、成本更低、人机交互更顺畅,能够更好的在手机、电脑等端侧进行AI交互,可期待相关布局推进。同时,GPT-4o的API被放出,可以部署到各种下游应用程序中,相较GPT-4Turbo,推理速度提升2倍,消息上限提高五倍,价格降低50%。 AI应用门槛持续降低,语音及图像交流的使用体验进一步提升,继续看好C端应用场景拓展,如下场景可能受益:1)教育,受益标的世纪天鸿、皖新传媒、南方传媒、鸿合科技;2)情感陪伴与语音赛道,受益标的昆仑万维、盛天网络;3)虚拟人与游戏,推荐恺英网络、吉比特、三七互娱、完美世界,受益标的巨人网络、掌趣科技、捷成股份;4)影视与AI内容制作,推荐万达电影、博纳影业、百纳千成,受益标的华策影视、捷成股份等。 1.2.《庆余年2》上线引爆观剧热潮,《歌手2024》出圈音综魅力依旧 口碑前作《庆余年》的续作于2024年5月16日上线,开播当日即刷新 2024年剧集首播日播放量纪录,开播次日剧集市占率超过35%。根据 酷云数娱,《庆余年2》上线首日全端播放量6,790万次,市占率达20.37%,上线次日市占率达到35.66%。得益于前作的高质量和高口碑,续作在上线前即得到较高的关注度,后续若该作品仍维持较高评价,则有望抬升国产剧集续作的预期。 图6:《庆余年2》全端播放市占率连续夺冠 资料来源:酷云数娱 在《庆余年2》热播的同时,综艺《歌手2024》也获得较高关注度,第二期收视率已接近1%。同时,与参赛歌手相关的话题多次登上微博和抖音热搜榜,引发全网讨论。与《庆余年2》相似的是,《歌手2024》亦是高收视率综艺的续作,证明在成熟的综艺赛道推出的新一季作品亦有望实现较好成绩。基于此我们认为剧集和综艺赛道有望受益,推荐标的芒果超媒,受益标的阅文集团、华策影视等。 代码 简称 股价 市值 EPS(元) PE - (元) (亿元) 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 评级 001330.SZ 博纳影业 6.52 89.62 -0.40 0.20 0.38 -16.30 32.60 17.16 增持 002739.SZ 万达电影 13.71 298.79 0.42 0.69 0.81 32.64 19.87 16.93 增持 002624.SZ 完美世界 9.84 190.89 0.25 0.56 0.66 39.36 17.57 14.91 增持 002555.SZ 三七互娱 16.77 371.94 1.20 1.38 1.58 13.98 12.15 10.61 增持 002517.SZ 恺英网络 11.53 248.19 0.75 0.97 1.13 15.37 11.89 10.20 增持 002605.SZ 姚记科技 23.70 97.67 1.36 1.57 1.86 17.43 15.10 12.74 增持 002027.SZ 分众传媒 6.80 982.07 0.33 0.40 0.45 20.61 17.00 15.11 增持 表1:推荐公司估值表 300413.SZ 芒果超媒 26.22 490.50 1.90 1.12 1.25 13.80 23.41 20.98 增持 301102.SZ 兆讯传媒 13.74 39.85 0.61 0.83 1.13 22.52 16.55 12.16 增持 603444.SH 吉比特 193.74 139.57 18.51 24.53 29.00 10.47 7.90 6.68 增持 605168.SH 三人行 47.81 70.66 9.98 12.93 15.27 4.79 3.70 3.13 增持 300291.SZ 百纳千成 4.92 46.34 -0.20 0.39 0.47 -24.60 12.62 10.47 增持 601595.SH 上海电影 26.81 120.16 0.28 0.55 0.79 95.75 48.75 33.94 增持 1060.HK 阿里影业 9.27 206.00 0.68 0.77 0.82 13.65 12.04 11.30 增持 1357.HK 美图公司 0.43 126.24 0.02 0.03 0.03 18.37 16.08 13.26 增持 0302.HK 中手游 2.97 134.85 0.08 0.11 0.17 38.99 26.97 17.36 增持 数据来源:Wind,国泰君安证券研究(注:股价时间为2024/5/17,单位均换算为人民币) 2.一周行业及公司要闻 2.1.AI/互联网 首席科学家Ilya离开OpenAI 5月15日,北京时间7点整,销声匿迹已久的OpenAI联合创始人、首席科学家伊尔亚·苏茨克维(IlyaSutskever)在社交平台上发文,宣布“决定离开OpenAI”。数小时后,RLHF发明者之一JanLeike也追随他的脚步一起离开,再次给OpenAI的前途蒙上了一层阴影。(虎嗅网) OpenAI和谷歌发布最新的AI模型 OpenAI带来GPT-4o,可支持文本、图像和音频的任意组合作为提问输入,且AI平均响应时长从5.4秒GPT-4缩短至232毫秒,用户也可在对话中打断AI的思考。谷歌在I/O开发者大会中,公开了直接对标GPT-4o和文生视频大模型Sora的两大应用,分别命名为ProjectAstra和Veo。同时也提升了大模型Gemini1.5Pro的性能。(21世纪经济报道) 字节跳动自研大模型即将正式发布,火山引擎大模型服务平台将迎重大升级 5月15日,“2024春季火山引擎FORCE原动力大会”聚焦AI主题,以大模型应用为核心、