德冠新材机构调研纪要

2026 年上半年业绩增长原因

• 营业收入 8.85 亿元，同比增长 20.17%；净利润 6,093.71 万元，同比增长 63.8%；扣非净利润 5,625.92 万元，同比增长 77.58%。
• 主要原因：BOPP 行业景气度提升（上游原材料价格上涨）、“膜材料+”产品战略加速（功能薄膜实现价格传导和技术溢价）、中兴科技园新生产线投产（推动产销量）、“料膜一体化”布局夯实竞争优势。

核心产品无胶膜

• 业内首创专利产品，可实现无溶剂复合，赋予商品防潮防水、耐腐蚀等性能，已迭代至第十代，超 20 项专利保护。
• 应用领域：新消费包装（乳制品、酒类、日化等），市场空间广阔。
• 毛利率高于公司功能薄膜平均水平，2026 年上半年毛利率进一步提升，对公司业绩贡献积极。

定价模式和库存周转

• 定价政策：根据原材料价格、市场供需、客户规模、付款条件等因素定价。
• 库存周转：生产周期和交期短（客户下单后 2-4 周交付），产成品周转效率高，日常库存约 7-10 天。

电子与新能源膜材料业务

• “膜材料+”战略拓展应用场景，覆盖“膜材料+电”（消费电子、锂电池）、“膜材料+光”等高附加值方向。
• 消费电子：扩大电子转移膜产能，覆盖智能手机等场景；锂电池：加快绝缘膜开发，适用于电芯绝缘等应用。
• 目前业务占营业收入不足 1%，但已具备批量生产能力，未来将加速开发和认证进程。

产能扩张计划及影响

• 已投产项目：2026 年 3 月“功能薄膜及功能母料改扩建项目”新增年产能 2.2 万吨，年内达预期产能。
• 新建项目：2026 年底调试功能薄膜生产线；电子及新能源膜材料升级扩能项目（2028 年投产）新增年产能 2.64 万吨。
• 产能扩张稳健，与研发创新和市场拓展匹配，预计将提升公司经营业绩。