德冠新材机构调研纪要

调研日期: 2026-06-04 1、原油价格在上半年受美伊战争影响大幅上涨,对公司带来什么影响? 答:目前公司原材料库存能有效满足生产需要,公司整体经营正常。近年来,公司持续开展的供应链改革措施,多方面开拓国内外供应渠道、关键原材料自产自用等举措落实开展,能有效应对本次原材料价格大幅波动的风险。面对聚丙烯价格大幅上升,公司凭借较强的产品竞争力和稳健的供应链改革措施,能实现有效的价格传导。在价格有效传导的基础上,产品还具备较高的技术和品牌溢价,进而推动了公司一季度毛利率稳步提升。 2、公司的供应链改革具体有什么措施? 答:(1)公司坚持"料膜一体化"的技术路径,功能母料自产自用,从消光母料扩展到珠光母料、白色母料和增挺母料等,能进一步掌控关 键原材料的核心技术,降低功能薄膜材料成本。 (2)公司持续开展供应渠道拓展,与上游供应商开展联合开发和扩大供应渠道,各牌号原材料均引入多家供应商,保证原材料供应稳定。同时积极推动原料国产化替代,降低国际地缘政治摩擦带来的供应影响。 3、公司资金充足,申请19.6亿担保额度的原因 答:公司当前现金流稳健、账面资金储备充足,在此基础上申请授信是上市公司常态化稳健财务管理举措。账面货币资金为日常生产备货、原料采购、付现成本、运营周转的刚性备用金,资金随原材料价格波动、产销结算动态消耗;公司申请银行授信作为流动性安全储备,保障融资渠道通畅,防范原材料涨价等突发资金缺口,筑牢现金流安全边界。另一方面,围绕公司 "膜材料 +" 差异化战略,提前为电子、新能源、高端光学新材料的研发、专利技术产业化落地、产线扩建预留融资空间。此举能够更好地支撑公司中长期产能与产品拓展,切实维护全体股东长远利益。 4、目前公司厂区主要集中在广东,后续是否有针对全国扩张布局的规划目标? 答:公司坚持差异化发展战略,以功能性BOPP薄膜作为主营业务,有更高的毛利率支撑,因此对资产要素价格敏感性较低,土地价格等资产要素并非公司产能布局优先考虑的因素。反而公司对研发技术依赖度较高,大湾区有前沿技术力量、完备的产业链和人才虹吸等优势。布局集中有利于试验设施和高层次人才集中管理,对公司新产品开发、前沿技术的探索更有利。公司对区域布局持开放态度,未来可能会因应市场需求和技术发展,适时在新兴应用市场和前沿技术集中地区进行研发和产能布局。 5、关于电子与新能源膜材料的业务情况 答:公司将以全新的"膜材料+"作为产品差异化方向,全面升级产品应用场景,从"膜材料+胶"的优势领域,到"膜材料+电"、"膜材料+光"等更高附加值的方向拓展,加快推进膜材料从消费包装领域迈向先进工业制造领域,以新质生产力驱动高质量发展。其中"膜材 料+电",涵盖消费电子和新能源电池两大应用领域。在消费电子应用上,公司将扩大电子转移膜产能,发挥该产品在石墨烯精密转移过程中更优异的性能和更低的损耗,在智能手机、平板电脑、车载显示器等应用场景实现全覆盖;在锂电池应用上,公司将加快锂电池绝缘膜的开发和认证进程,令其适用于锂电池电芯绝缘、叠片隔离、防泄漏保护等应用,以优异的耐电解液腐蚀性和热稳定性,保证锂电池在不同工况下的性能稳定,为动力电池和储能电池等新能源终端应用场景赋能。目前公司已具备批量生产石墨烯转移膜的技术能力,锂电池绝缘膜已形成交付。因公司产品属于上游基础材料,下游产业链较长,产品最终应用情况仍需要经过一定时间的技术验证,目前这部分业务占营业收入比例不足1%。