德冠新材机构调研纪要

调研日期: 2026-06-23 投资者关系活动主要内容介绍, 1、请介绍公司主要的营收及利润来源 答:公司营业收入主要来源于功能薄膜业务,产品最终面向新消费与电子新能源两大应用领域。国内新消费市场需求体量庞大且具有较强的刚性特征。近年来,国家加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局,在此背景下,BOPP行业有望在新消费需求驱动下迎来较大的发展空间。以新消费市场为终端应用的产品,具备周转快、现金流稳定及利润稳健等特点,构成公司利润的基本盘,为公司拓展新能源等新兴业务板块提供有力支撑。 2、请介绍公司面向新消费领域的产品,以及规划和预期 答:公司产品应用在新消费领域的终端市场分布广泛,包括乳制品、白酒饮料、日化用品等。公司核心产品无胶膜开展了第九代配方升级,可以满足下游客户高性能、轻量化和高速度的生产需求,扩展至超20项发明专利保护,形成公司稳固的护城河。抗周期产品标签膜的版图在不断拓宽,高清标签膜、白色标签膜等多品类新产品不断推出,高清标签膜拓展镀铝级应用。该类产品面向生产 型客户,订单具有较强稳定性,需求随着产品的升级稳步提升,为公司毛利率带来强力支撑。 未来公司将视市场需求与拓展,保持稳健的产能扩张节奏,确保生产线投入节奏与研发创新和市场拓展相匹配。 3、关于电子与新能源膜材料的业务情况 答:公司提出全新的"膜材料+"作为产品差异化方向,全面升级产品应用场景,从"膜材料+胶"的优势领域,到"膜材料+电"、"膜材料+光"等更高附加值的方向拓展,加快推进膜材料从消费包装领域迈向先进工业制造领域,以新质生产力驱动高质量发展。其中"膜材料+电",涵盖消费电子和新能源电池两大应用领域。在消费电子应用上,公司将扩大电子转移膜产能,发挥该产品在石墨烯精密转移过程中更优异的性能和更低的损耗,在智能手机、平板电脑、车载显示器等应用场景实现全覆盖;在锂电池应用上,公司将加快锂电池绝缘膜的开发和认证进程,令其适用于锂电池电芯绝缘、叠片隔离、防泄漏保护等应用,以优异的耐电解液腐蚀性和热稳定性,保证锂电池在不同工况下的性能稳定,为动力电池和储能电池等新能源终端应用场景赋能。 目前公司已具备批量生产石墨烯转移膜的技术能力,锂电池绝缘膜已形成产品交付,公司将加快推动锂电池膜材料的开发和认证进程。因公 司产品属于上游基础材料,下游产业链较长,产品最终应用情况仍需要经过一定时间的技术验证,目前这部分业务占营业收入比例不足1%。 4、公司的定价模式如何,今年上半年的价格涨幅是否能够完全传导到下游? 答:公司产品定价政策是根据当期主要原材料价格变动、当地市场供需情况、客户采购规模、付款条件等因素定。目前公司原材料库存能有效满足生产需要,公司整体经营正常。近年来,公司持续开展的供应链改革措施,多方面开拓国内外供应渠道、关键原材料自产自用等举措落实开展,能有效应对本次原材料价格大幅波动的风险。面对聚丙烯价格大幅上升,公司凭借较强的产品竞争力和稳健的供应链改革措施,能实现有效的价格传导。在价格有效传导的基础上,产品还具备较高的技术和品牌溢价,进而反映在公司一季度毛利率的稳步提升中。 5、公司在电容级膜材料(基膜)中目前是否有技术开发、布局 答:公司过往有生产和销售电容膜的经验,对BOPP电容膜具有一定的技术储备,后因设备老旧淘汰暂停该部分业务。未来会持续关注电容膜的下游市场和上游供应的发展情况。公司将根据市场应用场景的发展和自身技术储备,审慎考虑是否重启该业务。